每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

4月20日，三大指數(shù)漲跌不一，滬指震蕩拉升，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，科創(chuàng)50指數(shù)漲超1.5%。截至收盤(pán)，滬指漲0.76%，深成指漲0.55%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%。

板塊來(lái)看，商業(yè)航天概念爆發(fā)，光纖概念快速拉升，液冷服務(wù)器概念走強(qiáng)。下跌方面，醫(yī)藥板塊走勢(shì)較弱。

全市場(chǎng)超3400只個(gè)股上漲，其中90只個(gè)股漲停。滬深兩市成交額2.58萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量1532億。

霍爾木茲海峽的博弈仍在升溫，但資本市場(chǎng)的反應(yīng)可圈可點(diǎn)。

早間，A股三大指數(shù)中，滬指紅開(kāi)，深指、創(chuàng)指則小幅低開(kāi)，但很快集體飄紅。

午后，滬指仍維持紅盤(pán)，創(chuàng)指表現(xiàn)稍弱，反復(fù)翻綠。

此外，科創(chuàng)50指數(shù)日內(nèi)走勢(shì)與近期日K，均與滬指相仿。

Wind數(shù)據(jù)顯示，全A平均股價(jià)收漲0.7%，報(bào)30.35元，逼近2月27日創(chuàng)下的高點(diǎn)（30.43元）。這意味著，市場(chǎng)距收復(fù)中東戰(zhàn)事帶來(lái)的跌幅，已非常接近。

短線(xiàn)而言，“反包”或許是樂(lè)觀信號(hào)，但“接近反包”的狀態(tài)暗藏一定風(fēng)險(xiǎn)：

如果過(guò)頂順利，市場(chǎng)情緒確實(shí)有望再度亢奮；

如果過(guò)頂不順利，則很可能需要震蕩一段時(shí)間，才能再次嘗試突破。

與此同時(shí)，今天市場(chǎng)也有一些值得重視的變化。比如：

（1）算力產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)走強(qiáng)，但上周最強(qiáng)的“光”（光模塊）略顯疲態(tài)

部分資金選擇切換至液冷服務(wù)器、光纖、培育鉆石等細(xì)分題材，也有部分資金轉(zhuǎn)向AI應(yīng)用端。

（2）權(quán)重股承壓（以“易中天”紛紛收跌為代表），但更多個(gè)股走強(qiáng)，因此更多板塊維持賺錢(qián)效應(yīng)

日內(nèi)來(lái)看，商業(yè)航天、軍工、光伏概念等均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

國(guó)泰海通證券研報(bào)認(rèn)為，隨著上周多個(gè)股指新高后，后續(xù)市場(chǎng)的配置機(jī)會(huì)或面臨“縮圈”。

其表示，上周全球權(quán)益普漲，其中納指、創(chuàng)業(yè)板指、韓國(guó)等市場(chǎng)反彈力度更強(qiáng)。展望后續(xù)，中東局勢(shì)仍有反復(fù)可能，但市場(chǎng)對(duì)悲觀預(yù)期的“二階導(dǎo)”已出現(xiàn)拐點(diǎn)，敏感度有望逐步鈍化。

但該機(jī)構(gòu)也指出，4月下旬進(jìn)入財(cái)報(bào)季尾聲，日歷效應(yīng)上情緒偏弱，應(yīng)注意風(fēng)偏波動(dòng)及資金獲利流出動(dòng)作。配置上，可圍繞兩方面中期布局：

一是能源安全及抗通脹敘事仍在，黃金、中短債、穩(wěn)定紅利及替代能源等資產(chǎn)可作為組合底倉(cāng)，重點(diǎn)關(guān)注泛新能源及電力相關(guān)；

二是地緣波動(dòng)難改產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，核心主線(xiàn)仍在景氣向上的科技資產(chǎn)與底部盈利改善的周期資產(chǎn)，可結(jié)合市場(chǎng)節(jié)奏靈活把握，本期策略重點(diǎn)解讀。

招商證券則表示，雖然近期全球股票市場(chǎng)大幅反彈，但本周面臨的壓力要明顯加大，建議仍維持當(dāng)前倉(cāng)位。

除了目前全球股市均已回歸或超越前高位置，該機(jī)構(gòu)指出，黃金市場(chǎng)近一周做多情緒明顯弱于權(quán)益市場(chǎng)，考慮到今年以來(lái)金價(jià)的局部頂?shù)最I(lǐng)先美股（以彈性最大的納指為例）約2至3個(gè)交易日（當(dāng)前金價(jià)對(duì)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的敏感性明顯強(qiáng)于股市），部分資金短期風(fēng)險(xiǎn)偏好或已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向。

背后原因核心在于，4月21日（周二）， 美伊?；饏f(xié)議到期與沃什（Kevin Warsh）國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)將同時(shí)發(fā)生，這兩個(gè)事件均伴隨較強(qiáng)不確定性，即美伊談判實(shí)際進(jìn)展與當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)的樂(lè)觀定價(jià)之間可能存在預(yù)期差，沃什的潛在鷹派表述與當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度升溫之間可能存在預(yù)期差。因此，在事件落地之前（即本周上半周），市場(chǎng)或難有明顯表現(xiàn)。

最后，來(lái)看看部分領(lǐng)漲板塊的邏輯。

商業(yè)航天

消息面上，商業(yè)航天迎來(lái)密集催化窗口。4月24日，第十一個(gè)"中國(guó)航天日"主場(chǎng)活動(dòng)將在成都舉辦；4月17日，國(guó)家航天局宣布，2026年中國(guó)航天任務(wù)繼續(xù)密集實(shí)施，多型重復(fù)使用火箭將開(kāi)展飛行驗(yàn)證，商業(yè)航天將以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展。

近日，《海南省“十五五”服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中提到，提升航天產(chǎn)業(yè)全鏈條技術(shù)服務(wù)。壯大火箭鏈、衛(wèi)星鏈及數(shù)據(jù)鏈，完善“發(fā)射+服務(wù)+制造+應(yīng)用”一體化商用航天產(chǎn)業(yè)體系。

AI應(yīng)用

消息面上，AI明星公司Anthropic于近日推出旗艦人工智能模型ClaudeOpus的4.7版本，側(cè)重于軟件工程領(lǐng)域的提升，同時(shí)在金融分析、視覺(jué)能力和創(chuàng)作“品味”方面均實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

中泰證券研報(bào)稱(chēng)，AI消費(fèi)加速落地，AI營(yíng)銷(xiāo)策略向“ACO(智能體商業(yè)優(yōu)化)品牌力”演進(jìn)。ACO作為AI消費(fèi)的基建環(huán)節(jié)成為D2C(Direct to Consumer，直接面向消費(fèi)者)品牌必須采取的策略。Agentic AI(代理式人工智能)加快縮減消費(fèi)市場(chǎng)信息差，ACO將從產(chǎn)品力和文化情感價(jià)值(間接)兩個(gè)維度凸顯D2C品牌力的價(jià)值。

液冷服務(wù)器

日前，“第四屆數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)大會(huì)”在深圳召開(kāi)，會(huì)上，谷歌宣布將2026年TPU芯片出貨量目標(biāo)上調(diào)50%至600萬(wàn)顆，其新一代TPU v7芯片的單芯片功耗高達(dá)980W，將100%采用液冷散熱方案。

東吳證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)廠商正加速導(dǎo)入液冷供應(yīng)鏈，有望受益于英偉達(dá)供應(yīng)鏈開(kāi)放帶來(lái)的增量機(jī)遇。國(guó)產(chǎn)頭部廠商產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，國(guó)內(nèi)液冷供應(yīng)商正加速切入北美算力服務(wù)器供應(yīng)鏈，有望在高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)中搶占可觀份額。

光纖

上周末有報(bào)道稱(chēng)，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)光纖行業(yè)呈現(xiàn)出罕見(jiàn)的“量?jī)r(jià)齊升”態(tài)勢(shì)。據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分特種光纖品種價(jià)格較去年同期暴漲650%，頭部企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)數(shù)倍，行業(yè)在手訂單已排產(chǎn)至2027年一季度。

江蘇某光纖生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，G.657.A2光纖價(jià)格從去年每芯公里32元飆升至240元，漲幅高達(dá)650%。主流G.652.D單模光纖同樣漲勢(shì)迅猛，據(jù)CRU權(quán)威數(shù)據(jù)，該品種價(jià)格從2025年初的不足20元/芯公里，持續(xù)攀升至2026年3月的83.4元/芯公里，累計(jì)漲幅超過(guò)400%。