似曾相識“牛”歸來，近期行情持續(xù)火爆，不少人感慨已經(jīng)聞到了牛市的氣息。場外資金加速進場，兩融資金連續(xù)多日呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。

一般認為,兩融余額不斷攀升是市場情緒回暖的標志,表明近期市場風險偏好提升。歷史上，每段兩融余額出現(xiàn)持續(xù)上行的時期，大都對應(yīng)著股指的上揚。

兩融資金連續(xù)11天凈流入

作為市場杠桿資金的主要部分之一，兩融資金近期持續(xù)呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，滬深兩市融資已經(jīng)連續(xù)11天凈買入，且凈買入額逐步放大，昨日兩市融資凈買入額達到179.65億元，對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這一凈買入水平和2014年相當。

融資余額與指數(shù)的走勢高度相關(guān)。2018年市場暴跌，滬指跌破3000點、2900點、2800、2700、2600、2500點整數(shù)關(guān)口，兩市融資余額穩(wěn)步下滑，相繼跌破1萬億、9千億、8千億，2018年10月19日滬指創(chuàng)下2449低點，兩融余額萎縮到7600億元，之后一直7600億元附近徘徊，隨后再度出現(xiàn)下滑。近期，隨著兩市股指走高，兩融余額穩(wěn)步上升，且增速加快，昨日兩融余額達到7751.68億元，環(huán)比增加179.65億元.

兩融余額持續(xù)攀升，與近期股指回暖密不可分，而年初證監(jiān)會政策也起到催化作用。證監(jiān)會此前發(fā)文稱，為進一步優(yōu)化融資融券業(yè)務(wù)機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔保品質(zhì)量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券范圍。

英大證券惠祥鳳指出，監(jiān)管層主要有兩個方面的意圖：一是被動的，此前受業(yè)績雷的影響部分個股出現(xiàn)連續(xù)下跌，部分融資客戶有被強平的風險，取消統(tǒng)一的平倉線，為證券公司及客戶應(yīng)對市場的極端變化提供了更為靈活的手段，提前預(yù)防去杠桿的導(dǎo)致的連環(huán)踩踏，防止系統(tǒng)性風險發(fā)生，引導(dǎo)融資融券業(yè)務(wù)充分發(fā)揮其積極作用。

二是主動的，調(diào)整平倉線，有變相放松杠杠的傾向，有利于穩(wěn)定市場情緒，增加市場流動性，提高市場活力，對A股市場是利好。

熱點板塊個股受青睞

從今年來兩融資金加倉個股來看，熱點行業(yè)板塊是兩融資金加倉的主要方向。數(shù)據(jù)顯示，今年來房地產(chǎn)開發(fā)、券商、計算機應(yīng)用、電力、中藥、通信設(shè)備、光學(xué)光電子等行業(yè)板塊獲兩融資金關(guān)注，其中，房地產(chǎn)開發(fā)板塊加倉個股數(shù)最多，達到31只。

觀察以上行業(yè)板塊可以看出，其實杠杠資金主要聚焦與熱點成長板塊，計算機應(yīng)用、光學(xué)光電子等行業(yè)板塊加倉跡象明顯。

而從具體個股來看，也主要以熱點成長股為主，數(shù)據(jù)顯示， 今年來，京東方A獲兩融資金凈買入22.50億元，凈買入額度居首，財通證券、深天馬A、合力泰、東方財富等凈買入額度也較高。

進一步觀察，今年來杠杠資金凈賣出個股可以看出，中國平安、上汽集團、格力電器、貴州茅臺等白馬藍籌股凈賣出額居前。這也就意味著，部分杠杠資金退出白馬股抱團，正在轉(zhuǎn)向成長板塊。

中原證券指出，政策暖風頻吹，130%平倉線或取消，兩融標的證券有望擴容。杠桿資金入市，關(guān)于“股票配資”的搜索指數(shù)近期出現(xiàn)迅速增長，這表明股票配資可能又開始“興起”。在增量資金入市下，未來市場或延續(xù)風險偏好回升的躁動行情。配置思路上，建議圍繞目前杠桿資金的加倉思路，關(guān)注杠桿資金更加偏好的TMT成長板塊。

證券時報網(wǎng) 琦林

（封面圖來源于攝圖網(wǎng)）