每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

鉆石恒久遠(yuǎn)，散熱永流傳！

近年來，鉆石的硬通貨光環(huán)逐漸暗淡。在天然鉆石價(jià)格不斷走低的同時(shí)，培育鉆石也是“跌跌不休”，1克拉培育鉆石價(jià)格已從此前8000元的高點(diǎn)跌至去年末的3500元，不及同等品質(zhì)天然鉆石價(jià)格的十分之一。

然而，光芒逐漸暗淡的鉆石，今年來卻在資本市場(chǎng)大放異彩。憑借芯片散熱等熱門題材加持，包括四方達(dá)、惠豐鉆石、黃河旋風(fēng)、力量鉆石在內(nèi)的多只培育鉆石概念股年內(nèi)的漲幅都為三位數(shù)。其中，惠豐鉆石最近在短短兩周內(nèi)暴漲160%。

不過，記者注意到，在行情如火如荼之際，近一年卻沒有券商發(fā)布相關(guān)概念個(gè)股的研報(bào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出分析師群體對(duì)這些公司基本面的謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時(shí)，杠桿資金的加速涌入也值得投資者警惕。

培育鉆石板塊因AI實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)

 培育鉆石板塊的上一輪周期高點(diǎn)出現(xiàn)在2021年-2022年，此后由于產(chǎn)能快速擴(kuò)張等原因，行業(yè)陷入深度調(diào)整。

事實(shí)上，在今年這輪行情啟動(dòng)之前，受事件性因素驅(qū)動(dòng)，培育鉆石概念也曾有幾次異動(dòng)。

例如，2024年8月15日，商務(wù)部、海關(guān)總署決定對(duì)銻、超硬材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。彼時(shí)，四方達(dá)、黃河旋風(fēng)等概念股短期一度大漲。但直到受到AI概念加持，板塊才真正迎來拐點(diǎn)。

記者注意到，早在2024年12月，就有機(jī)構(gòu)指出，鉆石應(yīng)用于GPU散熱前景可期。此外，從去年三季度一些券商對(duì)于沃爾德、惠豐鉆石等相關(guān)概念股的調(diào)研安排來看，市場(chǎng)對(duì)金剛石材料有望成為芯片散熱新趨勢(shì)的認(rèn)知已逐漸升溫。

有分析認(rèn)為，隨著AI、第三代半導(dǎo)體功耗大增，銅鋁散熱到達(dá)物理極限，金剛石因極高熱導(dǎo)率成為破解算力熱管理困局的核心解法，金剛石微粉從傳統(tǒng)切割磨料轉(zhuǎn)型散熱主材將是大勢(shì)所趨。此外，在邊際變化上，華為提出韜定律，強(qiáng)調(diào)“邏輯折疊”，但晶體管3D密度提升將帶來更高散熱需求，金剛石等散熱材料落地或?qū)⒓铀佟?/p>

 未來，在高端散熱材料需求驅(qū)動(dòng)下，傳統(tǒng)金剛石行業(yè)有望擺脫存量?jī)?nèi)卷，頭部企業(yè)將憑借技術(shù)工藝、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)等率先受益。

 受相關(guān)題材驅(qū)動(dòng)，今年來，金剛石散熱概念在A股市場(chǎng)異軍突起。截至6月3日收盤，沃爾德、四方達(dá)、國機(jī)精工、中兵紅箭、黃河旋風(fēng)、力量鉆石、斯萊克、惠豐鉆石等培育鉆石概念股年內(nèi)的平均漲幅高達(dá)102%。

然而，反觀不少熱門賽道個(gè)股憑借亮眼業(yè)績(jī)支撐股價(jià)大漲，這批培育鉆石概念股近年業(yè)績(jī)卻普遍低迷。

以今年來板塊中累計(jì)漲幅排名前三的四方達(dá)、惠豐鉆石、黃河旋風(fēng)為例。四方達(dá)最近三年歸母凈利潤持續(xù)下滑；惠豐鉆石2024年、2025年扣非凈利潤均為負(fù)值；黃河旋風(fēng)最近三年的虧損程度都較大，今年一季報(bào)仍未扭虧。

日前，惠豐鉆石發(fā)布了股票交易異常波動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)提示公告，公告中明確指出，“近期公司股價(jià)短期漲幅較大，明顯偏離市場(chǎng)走勢(shì)，存在市場(chǎng)情緒過熱的風(fēng)險(xiǎn)。但公司基本面沒有重大變化，也不存在應(yīng)披露未披露的重大信息。敬請(qǐng)廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資?！?/p>

今日，記者致電公司方面了解到，截至今年一季度，惠豐鉆石在半導(dǎo)體散熱領(lǐng)域的收入還沒有體現(xiàn)在財(cái)報(bào)中。從去年四季度開始，在半導(dǎo)體散熱領(lǐng)域，公司新開了CVD金剛石散熱片和金剛石復(fù)合材料兩個(gè)項(xiàng)目，目前進(jìn)度比較快的是金剛石復(fù)合材料。

股價(jià)大漲之際，券商為何不發(fā)個(gè)股研報(bào)？

受AI概念驅(qū)動(dòng)，此前沉寂多年的培育鉆石概念堪稱今年A股市場(chǎng)的一匹黑馬。記者從一些三方平臺(tái)看到，搜索“金剛石”等關(guān)鍵詞，可以找到不少近段時(shí)間各券商發(fā)布的相關(guān)行業(yè)分析研報(bào)，然而卻少有針對(duì)個(gè)股的研報(bào)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，四方達(dá)、力量鉆石、惠豐鉆石等概念龍頭，近一年都沒有券商的研報(bào)，因此也沒有投資評(píng)級(jí)和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。此外，據(jù)記者觀察，近階段發(fā)布的相關(guān)行業(yè)研報(bào)中也少有行業(yè)深度研報(bào)，大多只是行業(yè)簡(jiǎn)報(bào)。  

對(duì)于當(dāng)前如此炙手可熱的概念股，各券商的分析師為何會(huì)對(duì)撰寫研報(bào)采取謹(jǐn)慎態(tài)度？這可能反映了分析師怎樣的心態(tài)?

對(duì)此，從記者對(duì)多家券商行業(yè)首席的采訪來看，盡管金剛石散熱材料有遠(yuǎn)期想象空間，但分析師群體對(duì)具體公司的基本面仍然較為謹(jǐn)慎。

某券商行業(yè)首席告訴記者，“分析師寫簡(jiǎn)報(bào)主要是實(shí)現(xiàn)覆蓋，表示熱點(diǎn)我也跟了。寫深度報(bào)告表示要重點(diǎn)推薦，之所以目前相關(guān)概念股缺乏個(gè)股研報(bào)，也許是因?yàn)槟壳安⒉粯?gòu)成可以重大推薦的標(biāo)準(zhǔn)，譬如報(bào)表不夠好。”另有券商研究所相關(guān)負(fù)責(zé)人則坦言，“不寫研報(bào)可能是因?yàn)橄嚓P(guān)公司業(yè)績(jī)不佳，不太好寫?！?/p>

值得一提的是，近日，某券商曾發(fā)布介紹金剛石作為重要半導(dǎo)體材料的深度行業(yè)報(bào)告， 在研報(bào)中推薦了國機(jī)精工、四方達(dá)、沃爾德、惠豐鉆石等多只培育鉆石概念股。但近階段，該券商卻沒有就具體個(gè)股出具研報(bào)。對(duì)此，該券商研究所人士告訴記者，“沒有發(fā)個(gè)股研報(bào)，是因?yàn)檫@些個(gè)股不在我們相關(guān)合規(guī)分類的范疇（研究所會(huì)給可以研究的標(biāo)的規(guī)定一個(gè)范圍，在這個(gè)標(biāo)的池里的公司才能出具研報(bào)）里面，所以寫不了。但可以在行業(yè)里面提到，不過對(duì)應(yīng)的內(nèi)容肯定和專門寫個(gè)股有差別，不會(huì)那么細(xì)了?！?/p>

多位受訪的資深業(yè)內(nèi)人士表示，近期培育鉆石概念股表現(xiàn)突出，大多是市場(chǎng)基于產(chǎn)業(yè)預(yù)期的概念炒作。

“目前來看，培育鉆石行業(yè)主要是一個(gè)供應(yīng)鏈邏輯，應(yīng)該是由下游的一些變化產(chǎn)生的供需矛盾驅(qū)動(dòng)的，所以這種機(jī)會(huì)大家一般不太傾向于把個(gè)股研究得那么深刻?！蹦承袠I(yè)首席則向記者指出。

與此同時(shí)，杠桿資金近期的加速涌入也值得投資者警惕。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年5月以來，多只培育鉆石概念股融資余額快速增長。截至6月3日，沃爾德融資余額15.63億元，較4月末增長16.5%；四方達(dá)融資余額10.3億元，較4月末增長85.8%；中兵紅箭融資余額9.25億元，較4月末增長23.8%；黃河旋風(fēng)融資余額6.28億元，較4月末增長37%；力量鉆石融資余額7.56億元，較4月末增長32%；惠豐鉆石融資余額0.2億元，較4月末增長23%。其中，截至6月3日，沃爾德、四方達(dá)等個(gè)股融資余額占流通市值的比值已超5%。  

從股價(jià)表現(xiàn)來看，截至6月3日，惠豐鉆石5月以來股價(jià)漲幅超200%，黃河旋風(fēng)、四方達(dá)漲超70%，力量鉆石漲幅近50%。

不過，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)將進(jìn)入中報(bào)窗口期，一些概念股如果要走得更遠(yuǎn)，還是得有實(shí)際的經(jīng)營成果和業(yè)績(jī)表現(xiàn)才行。

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