每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

5月18日，市場(chǎng)震蕩調(diào)整，三大指數(shù)低開沖高后回落。截至收盤，滬指跌0.09%，深成指跌0.2%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%。

板塊來看，油氣股逆勢(shì)走強(qiáng)，存儲(chǔ)芯片概念快速拉升，機(jī)器人概念表現(xiàn)活躍，CPO概念反復(fù)活躍。下跌方面，體育概念集體調(diào)整。

全市場(chǎng)超3000只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.89萬億元，較上一個(gè)交易日縮量4505億。

經(jīng)過上周四、周五的連續(xù)調(diào)整，今天A股市場(chǎng)在縮量狀態(tài)下初步企穩(wěn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，全A成交額回縮至29170億元，為5月份以來首次不足3萬億。

即便如此，三大指數(shù)早盤就有低開高走的修復(fù)動(dòng)作，午后一度翻紅后回落，但仍拉了尾盤。

對(duì)那些在周末過于恐慌的股民而言，這種走勢(shì)能稍稍起到“定心丸”的效果，但客觀來看，除了“震蕩”，目前還沒有更明確的信號(hào)。

或者說，市場(chǎng)只有在未來幾天選定了方向（不論向上向下）后，今天這根K線才能被“追認(rèn)”為止跌拐點(diǎn)，或是下跌中繼。

因此，大家可以問自己兩個(gè)問題：

一是，你認(rèn)為市場(chǎng)接下來將震蕩上行，還是下行？

如果已有判斷，相信你大概率已進(jìn)行了相應(yīng)的加倉(cāng)或減倉(cāng)操作。

二是，如果你還看好后市，什么方向最有望與大盤共振？

如果對(duì)這兩個(gè)問題你還沒有自己的答案，這里分享部分機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)供參考。

招商證券稱，當(dāng)前市場(chǎng)估值膨脹存在短期壓力，市場(chǎng)存在短期盤整可能，上周四周五市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)初步驗(yàn)證。本周，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步明確后續(xù)震蕩市觀點(diǎn)，“國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)未能延續(xù)前期強(qiáng)勢(shì)、海外二次通脹預(yù)期卷土重來”是主要原因。

“前期財(cái)報(bào)季以及美國(guó)總統(tǒng)訪華事件均已落地，目前處于業(yè)績(jī)與事件空窗期，在無明顯催化的情況下，短期或難維持明確的樂觀情緒，建議降低倉(cāng)位，渡過潛在震蕩期。”

華西證券策略團(tuán)隊(duì)則表示，震蕩蓄勢(shì)后，將再起夏季攻勢(shì)行情。海外通脹超預(yù)期推升美債、日債收益率與貨幣緊縮預(yù)期，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成短期壓制，但A股成交活躍度依然強(qiáng)勁，短期調(diào)整屬于良性整固。

其認(rèn)為，本輪全球科技行情中，受益于AI高景氣與盈利持續(xù)兌現(xiàn)，美股科技板塊盈利預(yù)期較年初顯著上修，當(dāng)前美股與A股科技指數(shù)估值整體仍處合理區(qū)間，表明市場(chǎng)內(nèi)在韌性較強(qiáng)，壓力測(cè)試后資金有望向高景氣方向進(jìn)一步集中。

廣發(fā)證券也持相似觀點(diǎn)，其表示，雙創(chuàng)板塊當(dāng)前交易情緒已經(jīng)步入過熱區(qū)間，由此引發(fā)的短期波動(dòng)加劇無需過分擔(dān)心。

首先，情緒高位后，1個(gè)月內(nèi)仍有動(dòng)量，即從此前的單邊上行過渡到震蕩上行。

其次，科技的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)尚未證偽，趨勢(shì)項(xiàng)比波動(dòng)項(xiàng)更重要，長(zhǎng)期均線健康的區(qū)間內(nèi)，情緒過熱后3個(gè)月依然有正期望。

此外，2個(gè)月后處于半年報(bào)窗口（A股7月中旬前披露完半年報(bào)預(yù)告、美股7月中旬開始披露正式半年報(bào)），市場(chǎng)是業(yè)績(jī)定價(jià)的有效階段，科技大概率仍是高景氣方向。

從今天的實(shí)際盤面來看，科技題材確實(shí)一度引領(lǐng)市場(chǎng)反彈，但午后仍難免隨大勢(shì)走弱。

細(xì)分概念中，收盤漲幅居前的主要有：

存儲(chǔ)芯片

消息面上，長(zhǎng)鑫科技集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板IPO招股說明書（申報(bào)稿）顯示，2026年1-3月，公司營(yíng)業(yè)收入508億元，同比增長(zhǎng)719.13%，凈利潤(rùn)330.12億元。存儲(chǔ)芯片大廠鎧俠表示，AI服務(wù)器客戶的訂單量持續(xù)走強(qiáng)，以美元計(jì)價(jià)的NAND價(jià)格在一季度上漲逾一倍， 預(yù)計(jì)2027年供應(yīng)仍將吃緊。

科創(chuàng)/注冊(cè)制次新股

4月24日上市的聯(lián)訊儀器，盤中股價(jià)一度反超貴州茅臺(tái)，成為A股新“股王”，良好的賺錢效應(yīng)帶動(dòng)下，次新股受到資金追捧。

同花順數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)次新股指數(shù)單日大漲5.29%，創(chuàng)下階段新高。

油氣開采

消息面上，上期所原油主力合約大漲7%，報(bào)686.7元/桶。中金財(cái)富期貨研究認(rèn)為，隨著夏季出行高峰臨近，美國(guó)煉廠開工率將逐步回升，EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示正持續(xù)下降。在地緣不確定性猶存，供應(yīng)恢復(fù)有限的背景下，全球原油庫(kù)存已觸及近八年來低位，將考驗(yàn)?zāi)茉大w系的安全紅線，原油期現(xiàn)價(jià)格可能再度發(fā)生劇烈波動(dòng)。

算力相關(guān)

5月17日，中國(guó)電信正式宣布推出系列試商用詞元（Token）套餐，面向個(gè)人及家庭客戶、開發(fā)者及中小微企業(yè)客戶以及中國(guó)電信詞元生態(tài)合作伙伴分別開放不同類型的資費(fèi)套餐產(chǎn)品。

有分析認(rèn)為，電信運(yùn)營(yíng)商作為產(chǎn)業(yè)鏈中的鏈主型企業(yè)，不僅能提供網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、AI云等底層基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，廣泛連接AI芯片、服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊、光纖、AI大模型等上下游合作伙伴，構(gòu)建了較為完善的合作共贏生態(tài)。詞元套餐的推出在需求側(cè)釋放出清晰的增量信號(hào)，這將倒逼國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈加快技術(shù)迭代與產(chǎn)能建設(shè)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

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