每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜黃博文    

2026年以來，熊貓債發(fā)行節(jié)奏加快，市場熱度進(jìn)一步提升。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“NBD”）獲悉，5月14日，巴基斯坦首筆主權(quán)熊貓債在中國銀行間市場正式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模17.5億元人民幣，投資者認(rèn)購需求約88億元。

圍繞熊貓債發(fā)行，NBD專訪哈比銀行國際銀行部總經(jīng)理Farhan Talib。他指出，作為巴基斯坦首筆主權(quán)可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債財務(wù)顧問之一，哈比銀行在整個發(fā)行流程中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

Farhan Talib表示，熊貓債發(fā)行過程中，哈比銀行與巴基斯坦財政部、巴基斯坦國家銀行（央行）密切協(xié)作，搭建符合中國監(jiān)管要求與可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的合規(guī)發(fā)行架構(gòu)。

哈比銀行國際銀行部總經(jīng)理Farhan Talib 圖片來源：哈比銀行

巴基斯坦首筆主權(quán)熊貓債正式發(fā)行

NBD：5月14日，巴基斯坦首筆主權(quán)性質(zhì)的可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債在中國銀行間市場正式發(fā)行，哈比銀行擔(dān)任該項目財務(wù)顧問，請你介紹具體參與過程？

Farhan Talib：作為巴基斯坦首筆主權(quán)可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債財務(wù)顧問之一，哈比銀行在整個發(fā)行流程中發(fā)揮主導(dǎo)作用。哈比銀行早在2018年便向巴基斯坦政府提議發(fā)行熊貓債，歷經(jīng)多年籌備與多方對接，成功推動這一具有里程碑意義的債券項目落地發(fā)行。

本行與巴基斯坦財政部、巴基斯坦國家銀行（央行）密切協(xié)作，搭建符合中國監(jiān)管要求與可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的合規(guī)發(fā)行架構(gòu)。同時積極對接中方監(jiān)管機構(gòu)與市場參與主體，推進(jìn)政策對接、項目登記、審批及各項發(fā)行籌備工作，有效打通兩國監(jiān)管體系與市場運行壁壘。

項目執(zhí)行階段，哈比銀行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各方相關(guān)機構(gòu)，促成亞洲開發(fā)銀行與亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行聯(lián)合提供95%本息擔(dān)保，順利完成產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計、信用評級與路演推介工作。此類擔(dān)保發(fā)行模式為新興市場主權(quán)主體進(jìn)入中國資本市場開辟了新路徑。

NBD：對于熊貓債的發(fā)行、使用等，你有哪些評價？

Farhan Talib：巴基斯坦首單可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債的成功發(fā)行是中巴建交75周年背景下一項具有里程碑意義的成果，同時也彰顯了中國金融高水平對外開放、多邊機構(gòu)協(xié)同合作以及兩國金融互聯(lián)互通持續(xù)深化的發(fā)展態(tài)勢。作為財務(wù)顧問，哈比銀行全程深度參與，形成三大核心觀點。

第一，發(fā)行模式具備創(chuàng)新性與重大現(xiàn)實意義。這是巴基斯坦在中國債券市場發(fā)行的首單可持續(xù)發(fā)展主題債券，由亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與亞洲開發(fā)銀行聯(lián)合提供95%本息擔(dān)保。本次項目打造出“主權(quán)發(fā)行+多邊信用增信+外資銀行顧問+可持續(xù)發(fā)展主題”全新跨境融資模式，既拓寬了巴基斯坦的融資渠道，也為其他發(fā)展中國家進(jìn)入中國資本市場提供了可借鑒的成熟模式。

第二，資金投向聚焦民生領(lǐng)域與可持續(xù)發(fā)展，切實服務(wù)實體經(jīng)濟。本次債券募集資金將全部投向醫(yī)療、水利、綠色發(fā)展、民生改善等重點領(lǐng)域，精準(zhǔn)契合巴基斯坦社會經(jīng)濟發(fā)展需求，助力中巴經(jīng)濟走廊綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，實現(xiàn)融資發(fā)展、對外開放、風(fēng)險防控與商業(yè)價值、社會價值的統(tǒng)籌平衡。

第三，助力人民幣國際化發(fā)展。本期債券以人民幣計價發(fā)行，為巴基斯坦提供了全新的融資幣種與投資選擇，也進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化，同時為北京“兩區(qū)”建設(shè)框架下跨境金融便利化改革提供了實踐支撐。

哈比銀行將一如既往全力推動兩國跨境投融資合作，促進(jìn)兩國之間專業(yè)技術(shù)與行業(yè)經(jīng)驗的交流互通。

熊貓債發(fā)行儀式現(xiàn)場 圖片來源：哈比銀行

中東沖突對巴基斯坦經(jīng)濟帶來巨大風(fēng)險

NBD：近來中東局勢不穩(wěn)，對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟體形成風(fēng)險。請問當(dāng)前巴基斯坦經(jīng)濟形勢如何？

Farhan Talib：今年前三個月，巴基斯坦宏觀經(jīng)濟形勢趨于穩(wěn)定。但最近幾個月來的中東沖突帶來巨大風(fēng)險。能源價格上漲、供應(yīng)鏈中斷、運費及保險費用走高，預(yù)計將對巴基斯坦宏觀經(jīng)濟前景形成沉重壓力。

為此，巴基斯坦國家銀行將2026年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長預(yù)期下調(diào)至3.75%至4.75%的區(qū)間。展望明年，戰(zhàn)亂持續(xù)引發(fā)的各類擾動或?qū)⑦M(jìn)一步對巴基斯坦通脹走勢、貿(mào)易、僑匯流入以及整體經(jīng)濟活動造成沖擊。

巴基斯坦國家銀行預(yù)計，2027年通脹水平將大幅攀升至5%到7%的目標(biāo)區(qū)間。在此背景下，貨幣政策預(yù)計將保持適度收緊，以穩(wěn)固通脹預(yù)期。

中東沖突引發(fā)的各類沖擊凸顯了堅持穩(wěn)健政策、持續(xù)增強經(jīng)濟韌性的重要性。油價飆升迫使政府采取緊縮措施，調(diào)整燃油補貼政策，維護(hù)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。此外，巴基斯坦嚴(yán)格遵循國際貨幣基金組織財政整頓框架，此舉有望持續(xù)提升債務(wù)可持續(xù)性，并在一定程度上緩沖此類外部沖擊帶來的負(fù)面影響。

與此同時，巴基斯坦國家銀行在有序償還債務(wù)的同時，著力構(gòu)建風(fēng)險緩沖機制，預(yù)計其外匯儲備將于今年6月增至180億美元。2025年12月末，該項為161億美元。

在當(dāng)前形勢下，哈比銀行持續(xù)加大在科技、基礎(chǔ)設(shè)施、可持續(xù)金融與跨境互聯(lián)互通領(lǐng)域的投入，助力巴基斯坦經(jīng)濟增長與普惠金融發(fā)展。作為該國頭部金融機構(gòu)，我們的追求不止于經(jīng)營規(guī)模。哈比銀行的使命堅定而明確：推動可持續(xù)增長，擴大普惠金融覆蓋面，增進(jìn)全民共同繁榮。

NBD：哈比銀行是唯一在中國設(shè)立分支機構(gòu)的巴基斯坦銀行，請問哈比銀行接下來在促進(jìn)中巴金融合作方面有哪些考慮？

Farhan Talib：戰(zhàn)略層面，哈比銀行將中國視為第二重要市場。我們將依托本次熊貓債發(fā)行形成的合作勢能進(jìn)一步深化巴中兩國金融互聯(lián)互通。

一是資本市場領(lǐng)域，依托北京分行專業(yè)能力，助力后續(xù)熊貓債、綠色債券發(fā)行及各類跨境投行業(yè)務(wù)開展。搭建投融資對接橋梁，對接中國投資者與巴基斯坦優(yōu)質(zhì)投資項目，促進(jìn)雙邊資本雙向流通。

二是實體經(jīng)濟融資領(lǐng)域，依托烏魯木齊的區(qū)位優(yōu)勢，聚焦中巴經(jīng)濟走廊能源、基礎(chǔ)設(shè)施、綠色產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)等重點合作領(lǐng)域，創(chuàng)新推出跨境融資、供應(yīng)鏈金融及擔(dān)保類金融產(chǎn)品，提供全流程一體化金融服務(wù)，推動兩國投融資合作朝著多元化、專業(yè)化、常態(tài)化方向發(fā)展，實現(xiàn)互利共贏。

NBD：請問哈比銀行在華業(yè)務(wù)布局和接下來的構(gòu)想是怎樣的？

Farhan Talib：目前，哈比銀行在北京與烏魯木齊設(shè)有兩家分行開展運營。

未來，哈比銀行將進(jìn)一步拓展在華業(yè)務(wù)布局，強化兩家分行協(xié)同聯(lián)動，持續(xù)夯實跨境結(jié)算、項目融資、同業(yè)合作等核心業(yè)務(wù)。

本行將重點拓展跨境人民幣業(yè)務(wù)、可持續(xù)金融業(yè)務(wù)，以及依托區(qū)域互聯(lián)互通與中巴經(jīng)濟走廊建設(shè)發(fā)展的各類金融服務(wù)。借助本次熊貓債發(fā)行積累的實操經(jīng)驗與行業(yè)合作資源，哈比銀行計劃進(jìn)一步拓展資本市場業(yè)務(wù)能力，涵蓋債券咨詢與承銷服務(wù)，持續(xù)鞏固自身作為巴中兩國重要金融橋梁的作用。

封面圖片來源：哈比銀行