從4月8日大陽線上攻開始，11個(gè)交易日后，大盤迎來了兩天的調(diào)整。行情結(jié)束了還是暫時(shí)休整？后續(xù)市場繼續(xù)抱團(tuán)還是持續(xù)輪動？今天我們聊聊這些話題。

行情數(shù)據(jù)

行情降溫是肯定的，但評估行情整體水平需要一些數(shù)據(jù)支撐。

情緒指數(shù)有下降。不過，我在社群文章里面跟大家說過，行情頂部的觀察，需要借助“頂部風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)指標(biāo)。

也就是統(tǒng)計(jì)“處于主升浪狀態(tài)”的公司中“跌破短期均線”的占比。當(dāng)這個(gè)占比超過30%時(shí)，就可以認(rèn)為出現(xiàn)了“實(shí)質(zhì)性”頂部。

這個(gè)很好理解：大盤是一個(gè)群體，其趨勢的改變，都是從群體里少數(shù)個(gè)體的改變開始的。當(dāng)這個(gè)改變的占比，從小比例變成大比例時(shí)，自然就成為了大盤趨勢的改變。

通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，這個(gè)比例在30%左右。

下圖是情緒寶統(tǒng)計(jì)的4個(gè)代表指數(shù)的“頂部風(fēng)險(xiǎn)”數(shù)值，顯然還達(dá)不到判定標(biāo)準(zhǔn)。

還有一個(gè)趨勢數(shù)據(jù)，大家可以參考下“兩融成交占比”。

2024年9月24日之后，每輪行情的頂部階段，市場情緒亢奮，對應(yīng)的兩融成交占比數(shù)據(jù)都比現(xiàn)在高。上圖中，小二圈出的4個(gè)點(diǎn)，兩融成交占比在10%-13%的水平。

如果判斷現(xiàn)在是頂部，那么有兩點(diǎn)是不達(dá)標(biāo)的，一是時(shí)間不夠，二是峰值不夠。

因此，小二認(rèn)為，中期趨勢層面暫不言頂，暫時(shí)休整的可能性更大。

有人跟我聊過“5%成交集中度”，用來反映市場擁擠度。不過，這個(gè)指標(biāo)屬于短線，并不能反映出中期趨勢的頂和底。

繼續(xù)抱團(tuán)還是順勢輪動？

說實(shí)話，這波調(diào)整有點(diǎn)像“見光死”，因?yàn)檎{(diào)整的時(shí)間點(diǎn)上剛好發(fā)生在公募基金一季報(bào)發(fā)布窗口。不過，這種調(diào)整肯定是暫時(shí)性的，因?yàn)橼厔莶豢勺钃酢?/p>

小二統(tǒng)計(jì)了2023年四季度至今每一次公募基金的重倉股排名，從基金持有數(shù)來看，以前大消費(fèi)范疇能占到7席，現(xiàn)在只能占3席到4席，取而代之的是科技產(chǎn)業(yè)鏈公司的上位。

從國內(nèi)消費(fèi)大市場切換到全球科技大賽道，這種現(xiàn)象自從2023年就已經(jīng)開始，所以我相信后續(xù)依然會以科技賽道的抱團(tuán)為主，頂多在賽道內(nèi)部的細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行輪動。

其實(shí)我更希望A股能保持這種科技專注，回到大家熟悉的周期上來。比如，政策周期、利率周期大概在7年-10年，產(chǎn)業(yè)周期在5年左右，技術(shù)周期大概在3年-5年。

反映到股市上，科技能講的故事，能獲得的流動性溢價(jià)，會比消費(fèi)高得多，且頻繁得多。

行情一定是圍繞科技展開敘事的行情。更多市場觀點(diǎn)，請關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”。

今天就聊這么多，祝大家周末愉快。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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