每經(jīng)記者｜張蕊    每經(jīng)編輯｜段煉 黃博文 宋思艱    

3月4日，今年第一批中央凍豬肉儲備收儲啟動掛牌競價(jià)交易，交易量為1萬噸。

時隔一個月，4月3日，今年第二批中央凍豬肉儲備收儲開展掛牌競價(jià)交易，數(shù)量依然為1萬噸。

此前，國家發(fā)展改革委官網(wǎng)消息明確：受節(jié)后消費(fèi)需求回落等因素影響，生豬價(jià)格走低，已進(jìn)入過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。

事實(shí)上，自今年春節(jié)前后的一波小高峰后，豬肉價(jià)格持續(xù)下跌。近日，國家發(fā)展改革委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)司局組織生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開座談會，分析研判價(jià)格形勢，安排做好市場調(diào)控工作。

當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀到底如何？對比往年收儲數(shù)據(jù)，開展收儲后對豬價(jià)會有哪些影響？是否意味著本輪豬周期即將觸底？收儲是不是豬價(jià)即將上漲的先行信號？新一輪豬周期的拐點(diǎn)大概何時到來？

圍繞一系列問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位專家和養(yǎng)殖戶。

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現(xiàn)狀：虧損“極其慘烈”

頭均虧損400元以上

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對全國500個縣集貿(mào)市場和采集點(diǎn)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月第4周，全國生豬平均價(jià)格每公斤10.68元，環(huán)比下跌3.3%，同比下跌29.8%。

瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格總指數(shù)運(yùn)行走勢圖（單位：元/公斤） 數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部

“這已是（生豬價(jià)）連續(xù)8周下跌，當(dāng)前價(jià)格創(chuàng)下2019年以來新低?！敝袊r(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)與發(fā)展研究所研究員、國家生豬產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)崗位科學(xué)家王祖力對記者說道。

農(nóng)信數(shù)智生豬行業(yè)分析師夏晨豐對記者提到，行情寶數(shù)據(jù)顯示，3月20日，全國生豬均價(jià)首次“跌破10”，約9.93元/公斤；4月1日，全國外三元生豬均價(jià)為9.38元/公斤，即4.69元/斤，全國最低價(jià)省份是海南，僅為7.9元/公斤，新疆為8.9元/公斤，西北全線“跌破9”，全國最高價(jià)省份廣東也僅有9.96元/公斤。

生豬（內(nèi)三元）全國均價(jià)（單位：元/公斤） 數(shù)據(jù)來源：同花順

她表示，當(dāng)前行業(yè)已進(jìn)入深度虧損狀態(tài)，散戶和集團(tuán)豬企均難以幸免。據(jù)行情寶測算，截至3月最后一周，自繁自育模式下，每出欄一頭標(biāo)準(zhǔn)體重生豬（約120公斤），虧損就超過300元；外購仔豬模式下，因仔豬價(jià)格較低，虧損相對較少，但也在200元/頭以上。

王祖力解釋，據(jù)其監(jiān)測，全行業(yè)平均養(yǎng)殖成本大概在13元/公斤以上，龍頭企業(yè)的養(yǎng)殖成本也超過11元/公斤。此外，最近飼料原料價(jià)格上漲，導(dǎo)致成本可能還會上升。“目前養(yǎng)殖成本在12元/公斤左右就算相對優(yōu)秀了，當(dāng)前全國生豬均價(jià)在10元/公斤左右。”

全國大中城市玉米批發(fā)價(jià)格（單位：元/公斤） 數(shù)據(jù)來源：同花順

“這意味著，養(yǎng)殖場戶每出欄一頭商品豬可能要虧損300元以上。從歷史上看，這屬于比較嚴(yán)重的虧損程度。”王祖力表示，“行業(yè)基本處于全面虧損狀態(tài)。”

福建南平市一家年出欄16萬頭以上的養(yǎng)殖場負(fù)責(zé)人丁文強(qiáng)向記者坦言，虧損“極其慘烈”?！皬哪旰缶烷_始虧，現(xiàn)在全行業(yè)都進(jìn)入深度虧損了，但是很多都還在硬挺。頭均虧300元已經(jīng)算做的比較好了。”

搜豬網(wǎng)/中國生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師、董事長馮永輝則對記者表示，目前自繁自育模式下，頭均虧損程度已超過400元/頭。

“去年我們就預(yù)估今年行情不好，所以企業(yè)分紅沒有分，留著今年用?！倍∥膹?qiáng)說，“我們目前正常生產(chǎn)，低產(chǎn)母豬淘汰下來，新的后備補(bǔ)上?！?/span>

2

收儲：連續(xù)兩批萬噸級釋放托市信號

記者梳理了自2009年以來的凍豬肉收儲數(shù)據(jù)。今年的兩批收儲均只收儲1萬噸，收儲量明顯低于往年。

這其中有什么原因？單次收儲量由哪些因素決定？

2021年6月發(fā)布的《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》

對此，夏晨豐表示，國家發(fā)展改革委等部門在確定每次收儲規(guī)模時會綜合考量，包括根據(jù)調(diào)控預(yù)案中的豬糧比價(jià)與能繁母豬存欄變化量等最核心的量化指標(biāo)?！耙患夘A(yù)警（如豬糧比價(jià)低于5:1）須立即啟動收儲；二級預(yù)警（如豬糧比價(jià)連續(xù)三周在5:1到6:1之間）視情況啟動。總之，不同預(yù)警級別對應(yīng)不同的收儲力度和規(guī)模。另外，還有輪換機(jī)制、市場反饋與實(shí)施效果、庫容限制、財(cái)政預(yù)算等因素?！?/span>

近10年全國豬糧比價(jià) 數(shù)據(jù)來源：同花順

在她看來，這兩次收儲量較小，一是因?yàn)楫?dāng)前市場的大背景是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，因此收儲更多是釋放政策托底信號，穩(wěn)定市場預(yù)期，遏制恐慌性拋售，而非直接拉升價(jià)格；二是因?yàn)檎邔?dǎo)向已從“托底”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)能調(diào)控”，今年政策重心明顯轉(zhuǎn)向從源頭去產(chǎn)能，這一點(diǎn)從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近期提出的將全國能繁母豬存欄量下調(diào)至3650萬頭左右的要求可以看出。

王祖力也持有相同觀點(diǎn)。他同時認(rèn)為，國家可能考慮接下來要連續(xù)多次收儲?！叭绻麊未问盏牧啃∫稽c(diǎn)但持續(xù)收儲，可能比單次收得多效果更好?！?/span>

3

歷史復(fù)盤：收儲效果各異

開展收儲后對豬價(jià)會產(chǎn)生哪些影響？從往年收儲情況看，是否收儲后豬價(jià)就會有所上漲？

王祖力：從歷次收儲來看，還是會有一些效果。我們統(tǒng)計(jì)過，一般收儲政策發(fā)出后一周左右，價(jià)格要么止跌，要么跌幅趨緩，偶爾會帶來價(jià)格上漲。即便不能把價(jià)格拉漲，至少會讓價(jià)格下跌速度趨緩。

但也不是每次都有非常明顯的效果，不排除個別收儲在特定時間看不到效果。全國每月豬肉消費(fèi)量在450萬到500萬噸，收儲量相對于全國豬肉市場大盤子而言占比很低，對市場實(shí)質(zhì)性供需關(guān)系的影響相對有限，更多還是影響情緒和信心。收儲表明政策上要采取措施抑制進(jìn)一步下跌，養(yǎng)殖場戶看到國家出手，會強(qiáng)化自身信心。

2019年以來中央凍豬肉儲備投放和收儲對應(yīng)的生豬均價(jià)變化，正值為投放或出庫，負(fù)值為收儲 數(shù)據(jù)來源：行情寶數(shù)據(jù)

夏晨豐：收儲關(guān)鍵作用是“托底”，而非“拉升”。更多是信號作用，而非實(shí)質(zhì)性改變供需基本面。

從往年來看，收儲后豬價(jià)運(yùn)行情況各異，收儲效果取決于當(dāng)時的市場環(huán)境。比如，2009年收儲后，豬價(jià)連續(xù)15周回升；2019年第二次收儲時，豬價(jià)也出現(xiàn)明顯回升。但當(dāng)時效果顯著的主要原因是市場供需矛盾不那么尖銳。

也有效果不明顯的狀況，比如2023年國家啟動了四次收儲，合計(jì)收儲量達(dá)7.3萬噸，但全年豬價(jià)仍持續(xù)低迷。在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的背景下，收儲量相比實(shí)際的供給壓力來說還是杯水車薪。

當(dāng)前收儲最直接的作用是穩(wěn)定市場信心，防止養(yǎng)殖戶因恐慌而集中拋售，從而減緩豬價(jià)的下跌速度和深度，其真正價(jià)值在于為市場爭取喘息時間，引導(dǎo)行業(yè)完成自身的產(chǎn)能去化。

4

周期研判：收儲未必代表觸底

“磨底”尚需時日

從往年情況來看，開啟收儲后是否意味著本輪豬周期就觸底了？收儲是新一輪豬周期即將開啟的先行信號嗎？

王祖力：也不一定。有可能要經(jīng)歷多輪收儲后才能見底，進(jìn)而真正開啟周期反轉(zhuǎn)，不是一收儲馬上就能見底。比如3月已啟動一批收儲，但之后價(jià)格還繼續(xù)在跌。

一般情況下，一旦開啟收儲意味著行業(yè)到了很艱難的時候。通常在嚴(yán)重虧損時，市場調(diào)節(jié)作用會讓行業(yè)開始主動甚至加速去產(chǎn)能。所以，這基本意味著行業(yè)處在底部位置，可能用不了太久價(jià)格就會起來。

夏晨豐：收儲往往在周期底部區(qū)域出現(xiàn)，但不等同于立即觸底，更多是“磨底”的信號，而非“反轉(zhuǎn)”的確切時間。

收儲啟動通常意味著豬價(jià)過低，已觸發(fā)一級預(yù)警。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，收儲后豬價(jià)可能迅速回升（如2009年、2019年），也可能繼續(xù)探底一段時日再反彈（如2012年、2014年），甚至收儲后價(jià)格仍持續(xù)走低（如2021年）。

真正的觸底需要行業(yè)自身完成產(chǎn)能去化。目前供給端的核心矛盾依然是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。能繁母豬存欄仍遠(yuǎn)高于調(diào)控目標(biāo)，產(chǎn)能去化進(jìn)程遲緩，真正的“洗牌”尚未開始。

馮永輝：從2009年以來的幾輪豬周期看，只有個別特例在收儲后或持續(xù)收儲后出現(xiàn)周期性上漲，而且前提是能繁母豬產(chǎn)能在收儲之前已經(jīng)開啟去化，其實(shí)是收儲剛好碰到了周期性上漲。收儲并非開啟豬周期上漲的必要條件，必要條件是能繁母豬產(chǎn)能必須去化，否則不可能開啟新一輪豬周期。與其盯著收儲，不如盯著母豬產(chǎn)能去化情況，這才是核心。

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產(chǎn)能去化：去產(chǎn)能存在時滯

業(yè)內(nèi)稱去產(chǎn)能仍不到位

目前市場是否正在去產(chǎn)能？

實(shí)際上，一位不愿署名的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，從2025年6月開始，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對大企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)控，但調(diào)控不可能馬上見效，需要10個月的傳導(dǎo)周期，不是產(chǎn)能降了市場供給量立即就能下來?！艾F(xiàn)在還沒到10個月，價(jià)格低迷還是前期供給量嚴(yán)重過剩導(dǎo)致的。從去年7月開始往后推10個月，差不多今年五六月份效果會逐漸顯現(xiàn)?！?/span>

王祖力則表示，按照國家統(tǒng)計(jì)局和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，從去年四季度開始，產(chǎn)能才開始明顯去化。目前還處在前期偏高產(chǎn)能的釋放期，去年10月開始去產(chǎn)能，理論上要到今年8月左右才能兌現(xiàn)為市場供應(yīng)量下降。

他表示，去年10月之前，行業(yè)一直有利潤，后來才開始陷入虧損。所以，去產(chǎn)能一方面是政策引導(dǎo)，另一方面是受市場影響，這可能是決定性因素——全行業(yè)陷入虧損，大家才開始加速去產(chǎn)能。

不過，丁文強(qiáng)表示，正常淘汰母豬價(jià)格要比肥豬價(jià)格便宜2元，但目前淘汰母豬價(jià)格約為4元/斤，每斤只比肥豬價(jià)格便宜1元?！斑@說明大家還沒有開始大量淘汰母豬。”

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拐點(diǎn)預(yù)判：今年二季度后端漸近

下半年謹(jǐn)慎樂觀

新一輪豬周期大概多久會來？

王祖力：今年二季度前后，越往二季度后端，拐點(diǎn)可能越近。從供需關(guān)系和市場情緒等維度分析，下半年價(jià)格應(yīng)該能比上半年高一些，但因?yàn)楫a(chǎn)能去化總體幅度比較有限，即使?jié)q也漲不了太多?，F(xiàn)在生豬期貨盤面給出的價(jià)格是，下半年價(jià)格漲到高點(diǎn)時在13元/公斤左右，大概相當(dāng)于盈虧平衡線。

所以，對下半年價(jià)格還是要持謹(jǐn)慎態(tài)度，不要有過高期待。

我個人認(rèn)為，大型頭部企業(yè)更要帶頭去產(chǎn)能，因?yàn)橛绊懥Ω蟆⑹袌龇蓊~更高，對行業(yè)帶來的效果會更明顯。散戶市場份額低，靠其去產(chǎn)能，幅度有限。

夏晨豐：2026年生豬市場價(jià)格將大概率呈現(xiàn)“前低后高”走勢，這也是目前行業(yè)的一致性預(yù)期。2025年高位的能繁母豬存欄將兌現(xiàn)為2026年第二季度的生豬出欄高峰，而需求端又處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)豬價(jià)大概率將在低位區(qū)間震蕩，行業(yè)虧損延續(xù)。在政策和深度虧損壓力下，產(chǎn)能去化或?qū)㈤_始加速。今年二季度末至三季度，供需有望改善，或迎拐點(diǎn)。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

策劃|李彪

統(tǒng)籌|易啟江

記者|張蕊

編輯|段煉?黃博文 宋思艱

校對|許紹航

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