今日A股整體強(qiáng)勢(shì)。上證綜指上漲1.46%，報(bào)3948.55點(diǎn)，深證成指上漲1.70%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.96%，科創(chuàng)綜指上漲3.44%。全市場(chǎng)成交額2.02萬(wàn)億元，較前一交易日增量190億元。板塊層面，創(chuàng)新藥領(lǐng)漲，芯片、黃金相關(guān)漲幅居前；前期高標(biāo)煤炭、綠電跌幅居前。風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，今日風(fēng)險(xiǎn)偏好偏強(qiáng)。全市場(chǎng)近4500只個(gè)股上漲。

科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）大漲7.42%、恒生生物科技ETF（520930）大漲6.41%、創(chuàng)新藥ETF（517110）大漲5.79%。伴隨恐慌情緒緩解，流動(dòng)性有所回暖，或推動(dòng)20cm高彈性科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF、創(chuàng)新藥核心龍頭+高彈性&高夏普的恒生生物科技ETF、一鍵布局滬深港三地創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新藥ETF的超跌反彈。截至3月27日，2026年已批準(zhǔn)10款創(chuàng)新藥上市，其中國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥占8款，創(chuàng)同期歷史新高。業(yè)績(jī)方面，創(chuàng)新藥A+H龍頭企業(yè)年報(bào)季接近尾聲，一批創(chuàng)新藥企業(yè)首次扭虧為盈、多家企業(yè)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍、核心管線商業(yè)化放量成功兌現(xiàn)、現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化，眾多業(yè)績(jī)亮點(diǎn)顯現(xiàn)。

今日隨著股市全天強(qiáng)勢(shì)，利率長(zhǎng)債再次回調(diào)，T合約接近前期阻力位，TL回落幅度有限。我們認(rèn)為，今日擾動(dòng)多為情緒因素造成的股債蹺蹺板，不構(gòu)成長(zhǎng)期看多看空因素，無(wú)需過(guò)度恐慌。消息層面，隨著特朗普表示“將于2-3周內(nèi)撤離伊朗”，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲下跌，全球滯漲與衰退預(yù)期得到緩解，因此風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)了一輪反彈。但我國(guó)長(zhǎng)債似乎并不總是“避險(xiǎn)邏輯”，若滯漲預(yù)期緩解，則收益率理應(yīng)下跌，但今日收益率再度上行。我們認(rèn)為，債市處于低賠率環(huán)境下的“利多鈍化”階段，即市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期持有缺乏信仰，易受到短期利空面的擾動(dòng)：如油價(jià)飆升時(shí)更關(guān)注滯漲風(fēng)險(xiǎn)而非衰退風(fēng)險(xiǎn)，在油價(jià)回落后卻更擔(dān)心基本面的好轉(zhuǎn)而非通脹的緩解。因此在中長(zhǎng)維度上，我們?nèi)越ㄗh投資者關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國(guó)債ETF（511010）和十年國(guó)債ETF（511260），在當(dāng)前環(huán)境下，過(guò)多暴露利率風(fēng)險(xiǎn)的性價(jià)比有限。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。提及其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。）