每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜葉峰    

3月31日，三大指數(shù)飄綠，上證指數(shù)收跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.7%。

存儲(chǔ)器、CPO等算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈下挫，光伏、鋰電池、半導(dǎo)體、AI應(yīng)用概念股回調(diào)明顯，化工、電力、煤炭、油氣、農(nóng)業(yè)板塊跌幅靠前；高鐵、CRO概念股逆勢(shì)上漲，大消費(fèi)、大金融走強(qiáng)。

市場(chǎng)逾4300股下跌。全A股成交額為20059億元，較上一交易日放量784億元。

起起伏伏中，A股3月行情已經(jīng)收官。

從主要指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，本月賺錢(qián)的難度確實(shí)比較大。

不過(guò)，這兩天的市場(chǎng)，可能讓不少短線(xiàn)客找回了一些“參與感”。

以全A平均股價(jià)為例，如上圖所示：

當(dāng)你在周一早盤(pán)入場(chǎng)“抄底”，首先會(huì)收獲一段“探底回升”，大概率獲取一些浮盈；

等到周二早盤(pán)，市場(chǎng)還留出大約45分鐘的沖高（觀望）時(shí)間，供投資者決定是否“獲利了結(jié)”。

而恰好，市場(chǎng)上有一批資金集體同步高拋，通常我們將其視作量化行為。

大約10:17~11:27，全市場(chǎng)普遍回落，但又在大致跌至周一“抄底位”時(shí)短暫止住，午后陷入反復(fù)震蕩。滬指則在尾盤(pán)失守3900點(diǎn)。

從資金流向來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在這一時(shí)段，不同體量的資金出現(xiàn)了同步出逃；午后一度回流，但尾盤(pán)再度流出。

這樣的走勢(shì)，如何理解呢？

華西證券研報(bào)認(rèn)為，量能偏弱，是當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)鍵特征。上周四至本周一，全市場(chǎng)成交額連續(xù)三日不足2萬(wàn)億元，指向市場(chǎng)分歧減小，即資金無(wú)論是觀望還是看多，大多抱以持有的態(tài)度。

在浮籌偏少的情況下，若籌碼主要集中于短期交易性資金，行情通常容易迅速拉升。但近期行情不溫不火，意味著大部分籌碼可能被中長(zhǎng)期配置型資金持有。這也能解釋創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)為何能在3月逆勢(shì)上漲。

其認(rèn)為，當(dāng)量能衰減到極致時(shí)，行情有望反彈。不過(guò)即使反彈，節(jié)奏或相對(duì)溫和，難以出現(xiàn)迅速上漲的局面。

中金公司則表示，伊朗局勢(shì)仍不明朗，但以下前提或有一定置信度：

第一，短期內(nèi)尤其是4月，局勢(shì)大概率仍會(huì)反復(fù)，市場(chǎng)對(duì)?；?、談判和升級(jí)的預(yù)期會(huì)來(lái)回?fù)u擺，因此波動(dòng)不會(huì)很快結(jié)束，階段性升級(jí)也不能排除。

第二，但中期看，局勢(shì)最終失控仍非基準(zhǔn)情形。無(wú)論從中期選舉對(duì)特朗普的限制，還是全球經(jīng)濟(jì)對(duì)持續(xù)高油價(jià)的承受能力上看，沖突可能拖延，但演化為長(zhǎng)期、全面且不可控升級(jí)的形勢(shì)并非基準(zhǔn)情形。

第三，即便不考慮伊朗局勢(shì)，二季度本就是從中國(guó)的信用周期的相對(duì)偏弱階段。

這一背景下，更有效的配置思路是從勝率和賠率出發(fā)，尋找性?xún)r(jià)比較高的資產(chǎn)，具體有三種應(yīng)對(duì)方法：

（1）如果倉(cāng)位較低，可以左側(cè)布局已充分反映悲觀預(yù)期、與利率和風(fēng)險(xiǎn)偏好高度相關(guān)、深度調(diào)整后估值處于低位的資產(chǎn)，比如恒生科技、黃金、創(chuàng)新藥等。

（2）如果倉(cāng)位較高，短期擾動(dòng)下可以適當(dāng)降低倉(cāng)位，或配置偏防御的低波紅利資產(chǎn)作為波動(dòng)的對(duì)沖。

（3）持有受益于供給沖擊和能源安全邏輯的板塊，例如儲(chǔ)能、煤炭等；但這一配置思路已經(jīng)是市場(chǎng)共識(shí)，交易擁擠，也不宜過(guò)度追高。

從今天的盤(pán)面來(lái)看，科技股方向全線(xiàn)走弱，存儲(chǔ)芯片領(lǐng)跌，算力硬件股同樣跌幅明顯。此外以鋰電為代表的新能源方向同樣陷入調(diào)整。

市場(chǎng)仍以高低切為主，日內(nèi)獲資金抱團(tuán)的方向或題材主要有：

（1）高鐵

據(jù)報(bào)道，長(zhǎng)江入?？?，“十五五”重大工程——沿江高鐵的標(biāo)志性項(xiàng)目正加緊施工，高鐵將從上海一路延伸到成都，串聯(lián)長(zhǎng)三角、長(zhǎng)江中游、成渝三大城市群，綿延約2000公里。沿江高鐵總投資超5000億元，據(jù)測(cè)算，將帶動(dòng)上下游行業(yè)增加值增長(zhǎng)近1.5萬(wàn)億元。

華泰證券指出，軌交設(shè)備景氣度及需求的持續(xù)性逐漸受到更多關(guān)注，動(dòng)車(chē)組五級(jí)修有望于2026年~2027年達(dá)到峰值，機(jī)車(chē)、通信信號(hào)系統(tǒng)逐步進(jìn)入更新周期，產(chǎn)業(yè)鏈公司有望持續(xù)受益。

（2）商業(yè)航天

據(jù)央廣網(wǎng)消息，3月30日19時(shí)00分，中科宇航力箭二號(hào)遙一運(yùn)載火箭·國(guó)際紡都號(hào)在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)成功發(fā)射，將新征程01衛(wèi)星、新征程02衛(wèi)星和天視衛(wèi)星01星精準(zhǔn)送入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿(mǎn)成功，首飛任務(wù)服務(wù)于國(guó)家重大戰(zhàn)略和重大工程建設(shè)。

此外，據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，銀河航天（北京）科技集團(tuán)股份有限公司于3月30日啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

（3）摩托車(chē)

消息面上，北京時(shí)間3月28日，世界超級(jí)摩托車(chē)錦標(biāo)賽（WSBK）賽場(chǎng)上，中國(guó)摩托車(chē)品牌張雪機(jī)車(chē)以近4秒的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)奪冠，一舉打破了杜卡迪、雅馬哈、川崎等國(guó)際豪強(qiáng)對(duì)該組別長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的壟斷。

（4）銀行

截至3月30日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和郵儲(chǔ)銀行2025年“成績(jī)單”出齊。報(bào)告期內(nèi)，六大行均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利“雙增”，合計(jì)凈賺約1.42萬(wàn)億元，多家銀行的核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)逐季改善。

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