中指研究院 中國房地產(chǎn)TOP10研究組

中國房地產(chǎn)TOP10研究組自2004年以來開展中國房地產(chǎn)百強企業(yè)研究，已連續(xù)進行了二十三年。研究組緊跟市場變化，持續(xù)研究房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展變化，促進房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。

2026年政府工作報告指出，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，探索多渠道盤活存量商品房，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。有序推動安全舒適綠色智慧的“好房子”建設(shè)，實施房屋品質(zhì)提升工程和物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動。在此背景下，房地產(chǎn)企業(yè)要洞悉市場形勢，積極作為，努力破解當前困局。為此，研究組啟動“2026中國房地產(chǎn)百強企業(yè)研究”，以“攻堅克難，砥礪前行”為主題，發(fā)掘行業(yè)中綜合實力強、經(jīng)營穩(wěn)健、社會責任感強的優(yōu)秀房地產(chǎn)企業(yè)群體，鼓勵企業(yè)提質(zhì)增效增強內(nèi)生動力，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)績規(guī)模 市場調(diào)整，銷售業(yè)績持續(xù)下行，三成企業(yè)市場地位相對穩(wěn)固

2025年全國房地產(chǎn)市場整體仍處于調(diào)整過程中，百強企業(yè)銷售額仍維持下行態(tài)勢。但企業(yè)間銷售表現(xiàn)分化愈加顯著，其中，三成企業(yè)聚焦核心城市布局，全力推進“好房子”建設(shè)，市場地位相對穩(wěn)固。部分企業(yè)則可能投資拿地保障不足、開發(fā)能力和產(chǎn)品打造能力有限，長期發(fā)展動能不足。

（1）市場仍在調(diào)整，百強企業(yè)銷售額同比下降18.1%

2025年，房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整周期，百強企業(yè)銷售業(yè)績維持下行態(tài)勢。2025年百強企業(yè)銷售總額、銷售面積同比分別下降18.1%、24.3%。

（2）三成企業(yè)錨定核心城市，打造“好房子”，市場地位相對穩(wěn)固

百強企業(yè)銷售表現(xiàn)分化，三成企業(yè)2024~2025年銷售額和拿地金額均位居前100，這些企業(yè)聚焦核心城市布局，緊抓改善性需求，著力提升產(chǎn)品力打造“好房子”，兌現(xiàn)銷售業(yè)績；借助大數(shù)據(jù)和AI加持，強化數(shù)字營銷，提升營銷效率和廣度。同時這些企業(yè)聚焦六大核心城市補充優(yōu)質(zhì)土儲，以提升經(jīng)營安全保障程度和現(xiàn)金流安全性。

運營表現(xiàn) 營收同比下降6.5%，資產(chǎn)減值拖累凈利潤，企業(yè)盈利困難

2025年，房地產(chǎn)市場仍在底部運行，受前期銷售額下滑和年內(nèi)竣工結(jié)轉(zhuǎn)放緩影響，百強企業(yè)營收同比下降，各項成本高企、資產(chǎn)減值增加等因素持續(xù)沖擊行業(yè)利潤，行業(yè)虧損。其中，部分企業(yè)歷史包袱較輕，去化快，成本管控與產(chǎn)品溢價能力較強，實現(xiàn)盈利。另一部分企業(yè)，由于歷史負擔較重，營收和利潤不佳，未來仍需通過盤活存量、優(yōu)化增量，減負減重，提質(zhì)增效。

（1）交付減少導(dǎo)致營收連續(xù)下降，疊加歷史包袱沉重、毛利下滑，百強企業(yè)虧損

受項目交付規(guī)模減小影響，百強企業(yè)營業(yè)收入同比下降6.5%，連續(xù)兩年下降。毛利率下滑、資產(chǎn)減值計提進一步?jīng)_擊行業(yè)利潤，百強企業(yè)年內(nèi)虧損。百強企業(yè)凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率連續(xù)下降。

（2）盈利較好企業(yè)銷售去化順暢、成本管控能力強，產(chǎn)品仍有溢價

部分企業(yè)盈利能力表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，這些企業(yè)主要得益于前期審慎精準的投資策略和持有業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定。其一，這些企業(yè)銷售好，并通過多元化業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻營收利潤。其二，成本管控能力強，通過降本增效維持一定凈利潤率。其三，通過打造“好房子”產(chǎn)品、發(fā)揮品牌優(yōu)勢，產(chǎn)品仍有溢價，獲取一定毛利潤。

（3）歷史包袱沉重的企業(yè)仍需通過盤活存量減負減重，優(yōu)化增量提質(zhì)增效

一些企業(yè)歷史包袱沉重，引發(fā)大幅資產(chǎn)減值、騰挪空間收窄，進一步導(dǎo)致營收增長乏力。因此，房地產(chǎn)企業(yè)著力減輕歷史包袱，大力開展存量盤活工作，回籠現(xiàn)金，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時堅定布局開發(fā)主業(yè)，優(yōu)增量、卷產(chǎn)品，在動態(tài)發(fā)展中逐步化解過往積累的債務(wù)、庫存等問題。

經(jīng)營安全 流動性風險仍在，償債壓力分化態(tài)勢持續(xù)加劇

2025年，百強企業(yè)杠桿率繼續(xù)上升，流動性壓力仍未緩解。房企應(yīng)積極利用各項融資政策，做好債務(wù)久期管理，積極利用退地換地、收儲存量土地政策，改善經(jīng)營，爭取資金流入，提升資金鏈安全性。

（1）銷售疲軟、融資受限，流動性壓力仍在

2025年，百強房企杠桿水平持續(xù)攀升，流動性壓力仍未緩解。銷售下滑、融資受限對貨幣資金形成雙重擠壓，資產(chǎn)貶值加劇了杠桿上升壓力，疊加償債資金流出，百強企業(yè)流動性繼續(xù)減弱。與上年相比，2026年到期債券規(guī)模僅有小幅下降，償債壓力仍在。

（2）償債壓力較高企業(yè)需用足政策、改善經(jīng)營，度過償債高峰

短期償債能力表現(xiàn)較差的企業(yè)核心癥結(jié)普遍在于自身經(jīng)營造血能力的持續(xù)喪失，同時債務(wù)集中到期將進一步壓縮企業(yè)現(xiàn)金流騰挪空間。在政策持續(xù)支持下，房企還應(yīng)采取審慎的資金管理框架，用足政策空間，改善有息債務(wù)結(jié)構(gòu)；充分利用現(xiàn)有政策，統(tǒng)籌各類資源，加強存量去化和款項清收；圍繞經(jīng)營現(xiàn)金流，大力搶抓回籠。

社會責任 積極納稅彰顯擔當，踐行綠色發(fā)展

2025年，百強企業(yè)更加專注于在多項基礎(chǔ)領(lǐng)域履行企業(yè)應(yīng)盡義務(wù)。一方面，積極納稅，履行重要的社會義務(wù)。另一方面，百強企業(yè)多措并舉，發(fā)展綠色建筑，提升“綠色”競爭力，做可持續(xù)發(fā)展企業(yè)。

（1）積極納稅，行業(yè)納稅貢獻仍然名列前茅

2025年，百強企業(yè)積極依法納稅，房地產(chǎn)行業(yè)在社會全部行業(yè)中始終是“納稅大戶”，行業(yè)納稅貢獻仍然名列前茅。

（2）聚焦“綠色發(fā)展”，做可持續(xù)發(fā)展企業(yè)

百強企業(yè)多措并舉，聚焦零碳建筑技術(shù)創(chuàng)新、提升資源利用率、完善綠色建筑技術(shù)體系等，提升“綠色”競爭力。百強企業(yè)恪守生態(tài)文明理念，通過多樣化舉措開展生物多樣性保護行動，以期降低施工對生態(tài)系統(tǒng)的負面影響。

結(jié) 語

百強房企仍需以保障經(jīng)營安全與提升核心競爭力為核心主線，擇優(yōu)深耕住宅開發(fā)、物業(yè)服務(wù)、代建、長租公寓、商業(yè)運營等高現(xiàn)金流業(yè)務(wù)，全方位提升產(chǎn)品力與服務(wù)力，穩(wěn)步推動行業(yè)向新發(fā)展模式深度轉(zhuǎn)型。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫AI圖