每經(jīng)記者｜姚亞楠    每經(jīng)編輯｜趙云    

3月6日下午，在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任鄭柵潔表示，今年將會(huì)同財(cái)政部、人民銀行等部門設(shè)立國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金，進(jìn)一步暢通創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，提高創(chuàng)業(yè)資本周轉(zhuǎn)效率，預(yù)計(jì)會(huì)引導(dǎo)撬動(dòng)各類資金規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。

頂層設(shè)計(jì)的落地信號(hào)，迅速成為資本市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn)，多位并購(gòu)專家及資深投行人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，不僅表達(dá)了對(duì)國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金落地的期待，更從專業(yè)視角出發(fā)，圍繞基金運(yùn)作模式、專業(yè)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)建設(shè)等核心議題，提出了務(wù)實(shí)且富有建設(shè)性的建議。

并購(gòu)基金迎來(lái)“國(guó)家隊(duì)”

3月6日下午，在十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，“設(shè)立國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金”這一來(lái)自頂層設(shè)計(jì)的明確信號(hào)，迅速在資本市場(chǎng)激起漣漪。

事實(shí)上，隨著“并購(gòu)六條”、新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等核心制度落地，市場(chǎng)并購(gòu)活躍度已明顯提升。去年以來(lái)，地方層面更是先行一步，各省市并購(gòu)基金遍地開(kāi)花，動(dòng)作頻頻。

以上海為例，在2025上海全球投資促進(jìn)大會(huì)上，上海正式發(fā)布了國(guó)資并購(gòu)基金矩陣，總規(guī)模達(dá)到500億元以上。新組建的國(guó)資并購(gòu)基金矩陣，主要由上海市屬國(guó)有龍頭企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、平臺(tái)公司發(fā)起，涉及國(guó)資國(guó)企改革、集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備、民用航空、商業(yè)航天、文旅消費(fèi)等領(lǐng)域。

去年10月，北京發(fā)布了《關(guān)于助力并購(gòu)重組促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，明確提出鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)上市公司、各類投資主體以市場(chǎng)化方式設(shè)立并運(yùn)營(yíng)并購(gòu)基金，支持其與八只市級(jí)政府投資基金聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的接續(xù)支持，形成協(xié)同聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。隨后，規(guī)模達(dá)300億元的北京京國(guó)創(chuàng)智算并購(gòu)股權(quán)投資基金（有限合伙）在海淀區(qū)注冊(cè)成立?；饒?zhí)行事務(wù)合伙人為北京京國(guó)創(chuàng)基金管理有限公司。

記者還注意到，廣東、浙江、四川等地并購(gòu)支持政策也接連出臺(tái)，配套產(chǎn)業(yè)基金陸續(xù)亮相。

業(yè)內(nèi)建言：怎么投？如何整合？

對(duì)于國(guó)家級(jí)的并購(gòu)基金的推出和未來(lái)落地，國(guó)聯(lián)民生證券保薦代表人吳超頗為期待。

他表示，國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金的設(shè)立對(duì)于當(dāng)前的并購(gòu)市場(chǎng)和創(chuàng)投生態(tài)而言，無(wú)疑是一劑強(qiáng)有力的“定心丸”?！八某霈F(xiàn)不僅能為并購(gòu)市場(chǎng)帶來(lái)了充?！畯椝帯€能顯著提升市場(chǎng)的活躍度與整合效率，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向更高層次邁進(jìn)?！?/p>

他進(jìn)一步指出，在海外成熟市場(chǎng)，并購(gòu)一直是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)退出的核心渠道之一。而國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)主要依賴IPO作為退出路徑，未來(lái)國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金的落地有望為市場(chǎng)提供一個(gè)更主動(dòng)、更穩(wěn)定的退出渠道，讓通過(guò)并購(gòu)?fù)顺龀蔀橐粋€(gè)常態(tài)化、可預(yù)期的選項(xiàng)。

廣慧并購(gòu)研究院院長(zhǎng)俞鐵成作為資深并購(gòu)?fù)顿Y專家，曾與相關(guān)部門就國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金的設(shè)立進(jìn)行過(guò)深度交流。他建議國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金采取“母基金打法為主，直投并購(gòu)為輔”的策略，與各地方政府合作設(shè)立省級(jí)并購(gòu)母基金，通過(guò)它們支持市場(chǎng)化并購(gòu)基金的發(fā)展。

“除了一些壟斷型資源型行業(yè)適合國(guó)有并購(gòu)進(jìn)行親自操刀直接并購(gòu)，高科技市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的并購(gòu)建議交給具有豐富產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和并購(gòu)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)市場(chǎng)化并購(gòu)基金團(tuán)隊(duì)來(lái)操作?！彼硎?。

其次，他建議建立一支高素質(zhì)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，聘請(qǐng)具有豐富央企并購(gòu)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士擔(dān)任高級(jí)顧問(wèn)，利用其豐富的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和并購(gòu)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)大型并購(gòu)項(xiàng)目，提升并購(gòu)基金的專業(yè)性和成功率。

此外，他還建議國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金積極推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)并購(gòu)整合，“目前全國(guó)有上千個(gè)特色產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，一個(gè)集聚區(qū)往往聚集了數(shù)百個(gè)做同一細(xì)分產(chǎn)品的中小企業(yè)，在這種情況下，建議國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金和這些產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)聯(lián)合設(shè)立每個(gè)集聚區(qū)的細(xì)分的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合基金，來(lái)扶持產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)整合，這件事情的意義非常深遠(yuǎn)。”俞鐵成表示。

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