每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2月25日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布《關(guān)于代理上海黃金交易所個(gè)人貴金屬交易業(yè)務(wù)調(diào)整延期合約保證金比例的通知》，近期國(guó)際貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，個(gè)人客戶交易類貴金屬業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升。為切實(shí)保護(hù)投資者利益，自2026年2月26日（星期四）收盤(pán)清算時(shí)起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從80%調(diào)整為100%。 

2月25日金價(jià)再度反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格日內(nèi)突破5190美元/盎司。業(yè)內(nèi)人士指出，目前金價(jià)只是反彈，而非行情反轉(zhuǎn)。

農(nóng)行對(duì)應(yīng)貴金屬交易延期合約杠桿倍數(shù)調(diào)降至1

農(nóng)業(yè)銀行最新通知，近期國(guó)際貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，個(gè)人客戶交易類貴金屬業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升。為切實(shí)保護(hù)投資者利益，該行定于自2026年2月26日（星期四）收盤(pán)清算時(shí)起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從80%調(diào)整為100%。相關(guān)合約交易保證金比例的后續(xù)調(diào)整，將另行通知。 

通知提示，投資者注意交易保證金比例變化及持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，合理控制持倉(cāng)規(guī)模，理性交易。

銀行貴金屬延期交易業(yè)務(wù)以保證金交易的形式開(kāi)展，屬于杠桿交易，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

銀行可調(diào)整各合約品種的交易保證金比例，投資者賬戶交易保證金不足時(shí)，不能開(kāi)新倉(cāng)或買(mǎi)入現(xiàn)貨，只能平倉(cāng)或賣(mài)出現(xiàn)貨。銀行根據(jù)交易規(guī)則及相應(yīng)協(xié)議約定，可對(duì)投資者持有的未平倉(cāng)合約執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)直至滿足約定的交易保證金比例要求。

記者注意到，不僅農(nóng)業(yè)銀行最新調(diào)整貴金屬延期合約業(yè)務(wù)保證金比例，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等均對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)有所調(diào)整。

工商銀行2月25日通知，將對(duì)代理個(gè)人客戶延期合約的交易保證金比例進(jìn)行調(diào)整。自2026年2月27日（星期五）收盤(pán)清算時(shí)起，該行代理個(gè)人客戶Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合約的標(biāo)準(zhǔn)交易保證金比例由80%調(diào)整為100%，差異化保證金作同向、同幅度調(diào)整；該行代理個(gè)人客戶Ag（T+D）合約的標(biāo)準(zhǔn)交易保證金比例由80%調(diào)整為100%，差異化保證金作同向、同幅度調(diào)整。

保證金比例越小，杠桿倍數(shù)越高。上調(diào)保證金比例至100%，則對(duì)應(yīng)杠桿倍數(shù)調(diào)降為1。

業(yè)內(nèi)人士：短期看金價(jià)難言行情反轉(zhuǎn)

2月25日金價(jià)再度迎來(lái)反彈，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格日內(nèi)突破5190美元/盎司。業(yè)內(nèi)人士提出，目前金價(jià)只是反彈，而非行情反轉(zhuǎn)。

“普漲很難延續(xù)，大部分時(shí)間都是此消彼長(zhǎng)?！睒I(yè)內(nèi)人士提醒，短期看，無(wú)論白銀還是黃金均接近潛在壓力位。

展望2026年，東方金誠(chéng)瞿瑞團(tuán)隊(duì)分析，在黃金定價(jià)邏輯重塑及角色演進(jìn)趨勢(shì)下，此前支撐金價(jià)上行的基本因素仍將持續(xù)發(fā)揮作用。具體來(lái)看，在所謂“美國(guó)優(yōu)先”的核心原則下，特朗普政府將持續(xù)推進(jìn)制造業(yè)回流美國(guó)，并為應(yīng)對(duì)中期選舉而采取更多措施，如推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息、加大財(cái)政支出等；同時(shí)，關(guān)稅和軍事威脅仍將是特朗普政府爭(zhēng)奪對(duì)外權(quán)益和海外資源的主要手段。這導(dǎo)致全球政治經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒗^續(xù)調(diào)整、分化和重組，國(guó)際局勢(shì)仍存在較大不確定性。由此，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期化和常態(tài)化、美元信用受損、美國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)加劇、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期延續(xù)以及各國(guó)央行出于戰(zhàn)略考量持續(xù)購(gòu)金等因素將繼續(xù)影響黃金市場(chǎng)并支撐金價(jià)上行。

瞿瑞團(tuán)隊(duì)判斷，2026年國(guó)際金價(jià)有望上漲至6000美元/盎司，但需注意價(jià)格波動(dòng)將加大——伴隨金價(jià)快速上漲并積累大量漲幅，市場(chǎng)情緒已較為敏感，很容易受到消息面擾動(dòng)而發(fā)生劇烈波動(dòng)，進(jìn)而導(dǎo)致金價(jià)波動(dòng)加劇。

瞿瑞團(tuán)隊(duì)指出，美聯(lián)儲(chǔ)降息及降息預(yù)期的發(fā)酵是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要力量。2025年，在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)走弱、經(jīng)濟(jì)疲軟以及通脹向目標(biāo)值靠近背景下，美聯(lián)儲(chǔ)在9月重啟降息周期并連續(xù)3次降息，全年將聯(lián)邦基金利率下調(diào)75bp至3.50%~3.75%的目標(biāo)區(qū)間。2026年，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期進(jìn)程中，這將繼續(xù)為金價(jià)提供支撐，但降息幅度和路徑存在較大不確定性。

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