每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

一家公司，帶著虧損財(cái)報(bào)登陸港交所，每股收益-87.2港元。

但這，并不影響它上市僅一個(gè)月就翻了兩倍，最近三天更是暴漲超60%。

這家公司，就是被稱作“大模型第一股”的智譜（HK02513）。

智譜為什么這么猛？

市場(chǎng)是有記憶的。去年初，國(guó)產(chǎn)大模型Deepseek橫空出世，立刻在港股和A股掀起AI炒作狂潮。然而，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)根本沒有以大模型為業(yè)務(wù)主體的標(biāo)的，于是炒作熱情擴(kuò)散到整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈。

今年1月8日，智譜在港交所上市，雖然2024年年報(bào)每股收益-87.2港元，2025年中期每股收益-62.27港元，但這些根本不重要，科技初創(chuàng)公司，哪有不虧錢的，AI投資更看重的是未來，而且你根本還找不到其他的標(biāo)的。正因?yàn)槿绱?，智譜憑借其獨(dú)有的稀缺優(yōu)勢(shì)，自然成為市場(chǎng)的寵兒。

當(dāng)然，稀缺并不是看好智譜最重要的原因，更關(guān)鍵的是它的大模型產(chǎn)品到底好不好。

這個(gè)問題，我問了KIMI、元寶和豆包。得到的答案差不多，智譜是屬于國(guó)產(chǎn)大模型第一梯隊(duì)。

KIMI的回答是：“智譜和GPT-4、文心一言、通義千問等都屬于頭部模型，整體表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)?！?/span>

而豆包給出的回答比較有細(xì)節(jié)：“智譜 GLM 系列大模型整體處于國(guó)產(chǎn)第一梯隊(duì)，在中文理解、編程開發(fā)、智能體應(yīng)用三大場(chǎng)景表現(xiàn)突出。另外，部分能力已接近或超越國(guó)際主流模型（GPT-4、Claude 4）。但在多模態(tài)細(xì)節(jié)處理、底層系統(tǒng)交互等極端場(chǎng)景仍有提升空間。值得注意的是，智譜對(duì)國(guó)內(nèi)用戶而言，是性價(jià)比極高的首選國(guó)產(chǎn)模型，對(duì)專業(yè)開發(fā)者則是平替國(guó)際模型的可靠選擇?！?/span>

說實(shí)話，智譜在上市之初，大家還是有些輕視了。畢竟，知名度和元寶、豆包等相比，還是要小一些。而本周，智譜的突然爆發(fā)，也是有消息面的催化。

據(jù)報(bào)道，近期在全球模型服務(wù)平臺(tái)OpenRouter上，一款代號(hào)為“Pony Alpha”的匿名大模型上線，該大模型未披露開發(fā)方信息。但其編碼能力、邏輯推理及智能體工作流等維度表現(xiàn)非常突出，被開發(fā)者社區(qū)評(píng)價(jià)為具備“Opus級(jí)”（對(duì)標(biāo)行業(yè)頂尖水平）實(shí)力。

多項(xiàng)獨(dú)立測(cè)試顯示，“Pony Alpha”在系統(tǒng)架構(gòu)、能力邊界上與智譜AI GLM系列高度一致。另外，此前智譜首席科學(xué)家曾經(jīng)暗示，將在春節(jié)前后發(fā)布新模型。兩個(gè)信息相結(jié)合，智譜股價(jià)起飛了，本周以來一度漲幅超過60%。

智譜到底還能不能買？也別著急，我覺得可能還會(huì)有調(diào)整入手的機(jī)會(huì)。如果你有港股賬戶，遇到調(diào)整隨時(shí)可以關(guān)注。如果沒有港股賬戶，那就還要再等等吧。智譜現(xiàn)在還不是港股通標(biāo)的，最快可能要到7月才會(huì)納入。

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