今日傳媒板塊全線爆發(fā)，游戲ETF（516010）漲超6%，影視ETF（516620）盤(pán)中一度漲停。春節(jié)文娛消費(fèi)預(yù)期升溫疊加AI視頻大模型催化是核心驅(qū)動(dòng)。

我們更看好游戲的配置價(jià)值——估值尚處低位、春節(jié)旺季催化在即、2026年"產(chǎn)品大年"邏輯清晰；

影視近兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅超15%，上漲斜率甚至超過(guò)2025年哪吒春節(jié)檔票房大超預(yù)期后的節(jié)后行情，預(yù)期已有透支傾向，短期需警惕回調(diào)。

游戲板塊當(dāng)前估值性價(jià)比高+產(chǎn)品大年+春節(jié)旺季，三重共振。 當(dāng)前游戲板塊核心公司PE估值未突破2025年和2026年兩個(gè)前高，在所有成長(zhǎng)板塊中性價(jià)比較高。前期漲幅相對(duì)滯后，主因今年春節(jié)時(shí)間較晚、年輕人放假節(jié)奏靠后，游戲流水旺季啟動(dòng)相應(yīng)延遲，安全邊際反而更足。基本面上，2025年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)銷售收入首次突破3500億元（同比+7.68%），全年發(fā)放版號(hào)1771款創(chuàng)近七年新高，充足的版號(hào)儲(chǔ)備為2026年產(chǎn)品大年奠定基礎(chǔ)，據(jù)統(tǒng)計(jì)僅明確計(jì)劃上線的新游就超25款，且多集中在一季度。2026年春節(jié)檔為歷史最長(zhǎng)春節(jié)檔，眾多廠商備貨充足，游戲行業(yè)有望正式開(kāi)啟旺季。產(chǎn)品端催化密集，《異環(huán)》三測(cè)留存和付費(fèi)率數(shù)據(jù)好于預(yù)期；游戲科學(xué)今日發(fā)布《黑神話：鐘馗》6分鐘實(shí)機(jī)短片，再次拉升市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)3A大作的期待。

AI視頻大模型催化：影視漫劇直接受益，游戲中長(zhǎng)期受益。 字節(jié)Seedance 2.0上線即夢(mèng)平臺(tái)，可基于提示詞自動(dòng)規(guī)劃分鏡運(yùn)鏡并搭配聲效，實(shí)現(xiàn)接近"真假難辨"的電影級(jí)輸出。昨日KOL"影視颶風(fēng)Tim"上傳本人照片后生成視頻原聲與本人高度接近，引發(fā)版權(quán)與隱私討論，Seedance隨后全面下線真人素材生成功能，側(cè)面印證AI視頻能力已達(dá)極高水平，后續(xù)不排除進(jìn)一步規(guī)范調(diào)整，AI視頻內(nèi)容審核需求也有望隨之放量。多模態(tài)模型現(xiàn)階段對(duì)影視尤其AI漫劇已能直接賦能，漫劇對(duì)生成質(zhì)量要求較低且商業(yè)化基本成熟，疊加多家頭部平臺(tái)推出漫劇獨(dú)立APP并升級(jí)分賬扶持，制作公司利潤(rùn)空間有望增厚。多模態(tài)模型應(yīng)用于游戲技術(shù)層面尚未完全到位，但中長(zhǎng)期同樣是重要受益方向。

游戲ETF（516010）跟蹤中證動(dòng)漫游戲指數(shù)（930901），覆蓋游戲動(dòng)漫全產(chǎn)業(yè)鏈；影視ETF（516620）跟蹤中證影視主題指數(shù)（930781），覆蓋影視制作發(fā)行渠道全產(chǎn)業(yè)鏈。影視方面需注意節(jié)奏——2026年史上最長(zhǎng)春節(jié)檔票房預(yù)期向好，但影視ETF近兩日漲幅過(guò)快，預(yù)期已有過(guò)度透支傾向，短期需關(guān)注預(yù)期修正帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。綜合估值性價(jià)比與催化節(jié)奏，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更建議重點(diǎn)關(guān)注游戲ETF，一鍵布局行業(yè)春節(jié)旺季。

風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。