2月5日半導體設備ETF（159516）低開后震蕩回升，收盤微跌0.17%。通信ETF（515880）則全天在水下震蕩，收跌2.47%。

來源：wind

下跌原因主要為內外環(huán)境復雜，資金情緒萎靡。從美股看，近期美股軟件板塊大跌帶動大盤持續(xù)下行，恐慌情緒蔓延到硬件板塊，除了部分阿爾法強硬的個股外均泥沙俱下。昨日夜間納指下跌1.77%,標普500下跌0.51%。從A股看，大盤持續(xù)縮量引發(fā)高位兌現，CPO等傳聞更加劇了兌現浪潮，科技股持續(xù)承壓。

但我們也需要關注基本面進展。海外算力方面，近期財報彰顯景氣高漲。此前，市場對2026年北美云廠資本開支增速預期多在40%左右，但是近期Meta指引2026年資本開支1150億至1350億美元之間，中值1250億美元，同比2025年的722億美元增加73%；谷歌指引2026年資本支出中值為1800億美元，遠高于分析師此前預測的1195億美元， 這一數字約為Alphabet 2025年資本支出910億美元的兩倍。截至本文發(fā)布，Amazon尚未發(fā)布財報。微軟在近兩個季度高速投入之后，受季節(jié)因素下個季度將環(huán)比下滑。總體而言，大概率超出市場預期。此外，臺積電等大廠指引均十分積極，AI的產業(yè)浪潮無需過度質疑。

CPO方面，盡管2026年滲透可能超出市場預期，但也需明確影響，不必恐慌。目前在英偉達體系之內，Scale Out市場主要由可插拔光模塊主導，Scale Up則主要為銅連接、PCB等。后續(xù)CPO主要在高速成長的Scale UP市場滲透，而Scale Out依然將由可插拔光模塊主導，且CPO在Scale UP滲透也有望為目前光模塊龍頭廠商帶來增量收入，兩者之間的替代關系目前并不顯著。

存儲方面，Sandisk、SK海力士等大廠業(yè)績均呈現倍增趨勢，對后市展望良好。ASML也說明了存儲擴產需求旺盛。當前全球WEF（晶圓制造設備）市場規(guī)模在2026年上調至1350億美元，景氣度有所上行。國內方面，兩存上市和擴產仍在進行，催化良多。

綜合而言，從25Q4A股的業(yè)績預告和美股財報看，科技產業(yè)趨勢良好。但近期內外部環(huán)境復雜，無論是A股還是美股，均面臨資金面、情緒面多重壓力，后續(xù)存在超跌可能，可以觀察低位布局機會。具體選擇上，一是海外算力條線的光模塊持續(xù)高景氣，谷歌、Meta等公司capex大超市場預期，可持續(xù)關注通信ETF（515880）。二是收益于存儲擴產的半導體設備賽道，可關注半導體設備ETF（159516）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。