每經(jīng)記者｜岳楚鵬  高涵    每經(jīng)編輯｜段煉 蘭素英    

鮑威爾 圖片來(lái)源：新華社發(fā)（李源清攝）

紙大陪審團(tuán)傳票，讓鮑威爾成為首位遭刑事調(diào)查的在任美聯(lián)儲(chǔ)掌舵人。

這場(chǎng)由美聯(lián)儲(chǔ)總部翻新工程超支引發(fā)的風(fēng)波，已演變?yōu)橐粓?chǎng)圍繞貨幣政策主導(dǎo)權(quán)與美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的激烈博弈。

隨著共和黨內(nèi)部就調(diào)查事件出現(xiàn)“倒戈”情況，有參議員直接表示，將反對(duì)特朗普所有提名人選。參議院是否將對(duì)下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名和投票流程按下“暫停鍵”？下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席是否會(huì)因此陷入“難產(chǎn)”困局？

鮑威爾的強(qiáng)硬姿態(tài)，是否預(yù)示著他將打破慣例留任理事？如果下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名在參議院投票陷入僵局，鮑威爾是否會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔47年以來(lái)的又一位“臨時(shí)主席”？

此外，據(jù)界面新聞消息，1月13日，全球央行行長(zhǎng)發(fā)表聯(lián)合聲明，聲援美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。多國(guó)央行行長(zhǎng)在聲明表示，其與美聯(lián)儲(chǔ)體系及其主席杰羅姆·鮑威爾“站在同一戰(zhàn)線”。聲明中提到：“中央銀行的獨(dú)立性是我們服務(wù)的公民獲得價(jià)格、金融與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基石。因此，必須在充分尊重法治與民主問(wèn)責(zé)的前提下，堅(jiān)決維護(hù)這種獨(dú)立性?！?/span>上述聲明由歐洲中央銀行行長(zhǎng)、英格蘭銀行行長(zhǎng)、瑞典中央銀行行長(zhǎng)、丹麥國(guó)家銀行董事會(huì)主席、瑞士國(guó)家銀行管理委員會(huì)主席、澳大利亞儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)、加拿大銀行行長(zhǎng)、韓國(guó)銀行行長(zhǎng)、巴西中央銀行行長(zhǎng)、國(guó)際清算銀行董事會(huì)主席、國(guó)際清算銀行總經(jīng)理和挪威銀行行長(zhǎng)聯(lián)合發(fā)表。

市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，截至發(fā)稿，美股三大指數(shù)齊跌。

鮑威爾成首位遭刑事調(diào)查的

在任美聯(lián)儲(chǔ)主席

對(duì)現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席進(jìn)行刑事調(diào)查，這在美國(guó)歷史上是前所未有的。

事件的焦點(diǎn)直指美聯(lián)儲(chǔ)總部馬里納·?？藸査勾髽牵∕arriner S. Eccles Building）翻新工程。該項(xiàng)目自2022年破土動(dòng)工，預(yù)計(jì)2027年完工。但項(xiàng)目預(yù)算目前已升至近25億美元，超支近7億美元。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)法，這兩棟建于1930年代的建筑自落成以來(lái)從未進(jìn)行過(guò)全面翻新，存在石棉和鉛污染等問(wèn)題，并且需要改造以符合殘疾人無(wú)障礙法律的要求。

美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG31N2228890897

在2025年6月的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，面對(duì)“豪華裝修”的指控，鮑威爾堅(jiān)決否認(rèn)。他澄清道，2021年的一版提案中確實(shí)包含私人電梯、高層決策者私人餐廳、噴泉和新的大理石裝飾等內(nèi)容，但這些都在后續(xù)方案中被取消了。

然而，鮑威爾這番旨在澄清的證詞卻成了此次調(diào)查的切入點(diǎn)。

1月9日，哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦檢察官辦公室向美聯(lián)儲(chǔ)送達(dá)大陪審團(tuán)傳票，正式對(duì)鮑威爾展開(kāi)刑事調(diào)查，以厘清他是否在國(guó)會(huì)作了虛假陳述。該辦公室負(fù)責(zé)人是珍妮·皮羅（Jeanine Pirro），她被外界視為特朗普的長(zhǎng)期盟友。

西部證券海外分析師張澤恩在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）采訪時(shí)表示，無(wú)需過(guò)度高估此次刑事調(diào)查的嚴(yán)重程度。他認(rèn)為，“特朗普的一系列操作核心目的是逼迫美聯(lián)儲(chǔ)降息，而非真正將鮑威爾趕下臺(tái)。”

張澤恩指出，歷史上沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)主席被彈劾下臺(tái)的先例，且調(diào)查涉及的翻新項(xiàng)目并非美聯(lián)儲(chǔ)核心工作，鮑威爾一方也掌握詳細(xì)的預(yù)算和發(fā)票等證據(jù)，因此調(diào)查大概率會(huì)不了了之，市場(chǎng)熱度將逐步消退。

在接到傳票后，律師出身的鮑威爾利用一個(gè)周末的時(shí)間與顧問(wèn)緊急商討對(duì)策，最終決定公開(kāi)對(duì)抗。

1月11日晚，他通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布了一段僅兩分鐘但措辭異常嚴(yán)厲的視頻聲明，直指調(diào)查是“借口”，其真實(shí)意圖是干預(yù)貨幣政策。鮑威爾指出，當(dāng)前的核心在于“美聯(lián)儲(chǔ)是否還能基于證據(jù)和經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)制定利率政策，還是說(shuō)貨幣政策將被政治壓力所恐嚇和左右”。

對(duì)于這項(xiàng)調(diào)查，特朗普在接受采訪時(shí)雖撇清關(guān)系，稱“一無(wú)所知”，但同時(shí)又毫不掩飾對(duì)鮑威爾的不滿，補(bǔ)刀稱“他在美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)然做得不夠好”。

1月12日，包括艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）、本·伯南克（Ben Bernanke）和珍妮特·耶倫（Janet Yellen）在內(nèi)的三位美聯(lián)儲(chǔ)前主席，以及多位前財(cái)政部長(zhǎng)和知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)表聯(lián)合聲明，譴責(zé)此舉是“利用檢方調(diào)查削弱美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的前所未有之舉”。

多名共和黨參議員公開(kāi)反對(duì)

美聯(lián)儲(chǔ)新主席任命恐受阻

目前，對(duì)鮑威爾的調(diào)查讓未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的提名和投票充滿了不確定性，因?yàn)?/span>已有多位共和黨籍參議員公開(kāi)反對(duì)針對(duì)鮑威爾的調(diào)查。

其中，湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）措辭激烈地表示：“如果對(duì)特朗普政府內(nèi)部顧問(wèn)是否在積極推動(dòng)終結(jié)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性還存有任何疑問(wèn)，現(xiàn)在應(yīng)該沒(méi)有了?！彼J(rèn)為，現(xiàn)在真正受到質(zhì)疑的是美國(guó)司法部的獨(dú)立性和公信力。

他同時(shí)表示，“在此事司法調(diào)查水落石出之前，我將反對(duì)所有美聯(lián)儲(chǔ)人事任命——包括下任主席的提名確認(rèn)。”?

蒂利斯推文 圖片來(lái)源：X

Lisa Murkowski也表示，調(diào)查是對(duì)鮑威爾的脅迫，支持湯姆·蒂利斯阻止新任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的做法。

Lisa Murkowski推文 圖片來(lái)源：X

根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，美國(guó)總統(tǒng)不能直接“空降”一位外部人士來(lái)?yè)?dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，其提名人選必須“先當(dāng)理事，再當(dāng)主席”。

美聯(lián)儲(chǔ)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是由7名理事組成的理事會(huì)（Board of Governors）。所有理事都由總統(tǒng)提名，并需獲得參議院的投票確認(rèn)。

理事的任期長(zhǎng)達(dá)14年，且任期交錯(cuò)，每?jī)赡曛挥幸粋€(gè)理事任期結(jié)束，以防止任何一屆總統(tǒng)在短期內(nèi)主導(dǎo)理事會(huì)的人事構(gòu)成。

美聯(lián)儲(chǔ)主席和副主席，都必須從這7名已經(jīng)獲得參議院確認(rèn)的理事中產(chǎn)生。

目前，下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席最熱門(mén)的兩個(gè)人選——?jiǎng)P文·哈塞特（Kevin Hassett）和前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什（Kevin Warsh），都不是現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事。

凱文·哈塞特被認(rèn)為是“忠誠(chéng)派”的代表。作為特朗普的白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，他與總統(tǒng)團(tuán)隊(duì)合作關(guān)系更為直接，政策協(xié)調(diào)成本低，在推動(dòng)降息以配合政府增長(zhǎng)目標(biāo)上更容易形成一致行動(dòng)。然而，短板也同樣明顯。張澤恩分析稱：“哈塞特忠誠(chéng)于特朗普，但貨幣政策經(jīng)驗(yàn)匱乏，僅在二十多年前擔(dān)任過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)顧問(wèn)，缺乏核心貨幣政策研究經(jīng)歷，市場(chǎng)接受度較低。”

凱文·沃什曾在2006年至2011年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事。張澤恩指出，沃什背后代表華爾街利益，其貨幣政策履歷豐富，對(duì)市場(chǎng)而言是更“可預(yù)期”的選擇。

美國(guó)總統(tǒng)提名美聯(lián)儲(chǔ)理事后，需要參議院確認(rèn)。

這個(gè)過(guò)程通常包括在參議院銀行委員會(huì)（Senate Banking Committee）舉行公開(kāi)聽(tīng)證會(huì)，被提名人需要就通脹、就業(yè)、金融穩(wěn)定、銀行監(jiān)管以及央行獨(dú)立性等一系列關(guān)鍵問(wèn)題回答議員們的質(zhì)詢。聽(tīng)證會(huì)后，參議院銀行委員會(huì)進(jìn)行內(nèi)部投票，投票通過(guò)后再提交至參議院進(jìn)行全體表決。

但目前，明確表示反對(duì)任何特朗普提名人選的湯姆·蒂利斯，正是參議院銀行委員會(huì)成員。共和黨在該委員會(huì)僅以13比11的微弱優(yōu)勢(shì)占據(jù)多數(shù)席位。他的反對(duì)可能導(dǎo)致委員會(huì)陷入僵局，并阻止被提名人進(jìn)入?yún)⒆h院全體投票表決。

此外，Cynthia Lummis、Dave McCormick、Kevin Cramer和John Kennedy這4位對(duì)本次調(diào)查表示反對(duì)的共和黨籍參議員，也是參議院銀行委員會(huì)的成員。

因此，參議院共和黨領(lǐng)袖約翰·圖恩周一承認(rèn)，對(duì)鮑威爾的調(diào)查可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)提名人的確認(rèn)更加困難。

就算過(guò)了參議院銀行委員會(huì)這一關(guān)，還需要參議院全體表決，并獲得51票支持（簡(jiǎn)單多數(shù)）。

目前，共和黨在參議院擁有53個(gè)席位，民主黨黨團(tuán)（含兩名無(wú)黨籍參議員）則擁有47席。這意味著，只要有4名共和黨議員“倒戈”，與民主黨參議員一同投下反對(duì)票，特朗普的美聯(lián)儲(chǔ)理事提名就會(huì)被否決。

歷史上曾出現(xiàn)過(guò)多次美聯(lián)儲(chǔ)理事提名未獲通過(guò)的案例。

例如，2020年，特朗普提名的理事人選朱迪·謝爾頓（Judy Shelton），因其支持金本位等非主流觀點(diǎn)引發(fā)巨大爭(zhēng)議，最終在參議院的程序性投票中以47票贊成、50票反對(duì)的結(jié)果被否決。斯蒂芬·摩爾（Stephen Moore）和赫爾曼·凱恩（Herman Cain），均是特朗普在2019年公開(kāi)表示將提名的人選，但因在參議院面臨兩黨議員的強(qiáng)烈反對(duì)和自身爭(zhēng)議，最終在正式提名送交參議院前便主動(dòng)退出。

此外，還有提名因參議院的“拖延戰(zhàn)術(shù)”而失效。

參議院可以通過(guò)“擱置”的方式變相否決提名，即不安排聽(tīng)證或投票，讓提名在國(guó)會(huì)會(huì)期結(jié)束后自動(dòng)失效。

還有一個(gè)值得關(guān)注的人事變動(dòng)是斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）的理事席位。

米蘭的理事任期將于2026年1月31日屆滿，他本人曾表態(tài)可考慮連任。作為特朗普安插在理事會(huì)的“自己人”，張澤恩認(rèn)為，米蘭留任的概率極高，因?yàn)榫嚯x其任期結(jié)束僅剩十幾天，即使特朗普立刻提名新人選也來(lái)不及走完國(guó)會(huì)流程。若米蘭離職，理事會(huì)將失去特朗普的核心支撐，這是特朗普不愿看到的局面。但米蘭的留任仍需要通過(guò)參議院審核。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上看，為了確保在5月31日鮑威爾卸任后實(shí)現(xiàn)無(wú)縫銜接，考慮到參議院的確認(rèn)流程耗時(shí)，特朗普最晚需要在2026年3月確定新主席人選。張澤恩預(yù)計(jì)，特朗普很可能在下次議息會(huì)議前再次釋放提名信號(hào)。

鮑威爾四條出路：打破慣例留任理事

還是時(shí)隔47年美聯(lián)儲(chǔ)的又一位“臨時(shí)主席”？

鮑威爾的美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于2026年5月31日結(jié)束，而他的理事任期將持續(xù)到2028年1月31日。綜合分析師的觀點(diǎn)、歷史慣例以及鮑威爾本人的強(qiáng)硬姿態(tài)，他未來(lái)的去向大致有四種可能。

第一，提前卸任。一些特朗普的盟友曾樂(lè)觀地認(rèn)為，持續(xù)的法律和政治施壓行動(dòng)會(huì)讓鮑威爾“知難而退”，提前卸任。不過(guò)，從鮑威爾近期的系列動(dòng)作來(lái)看，這種可能性正在降低。

據(jù)媒體報(bào)道，鮑威爾早已聘請(qǐng)了華盛頓頂級(jí)的訴訟律師事務(wù)所Williams & Connolly作為外部法律顧問(wèn)，為可能到來(lái)的法律挑戰(zhàn)做準(zhǔn)備。他主動(dòng)公開(kāi)調(diào)查并強(qiáng)硬反擊的姿態(tài)，也被市場(chǎng)解讀為“不會(huì)退讓”的明確信號(hào)。

SGH Macro Advisors和西部證券的分析師均認(rèn)為鮑威爾提前辭職的概率極低，后者預(yù)計(jì)概率僅在10%左右。

第二，留任美聯(lián)儲(chǔ)理事。根據(jù)慣例，美聯(lián)儲(chǔ)主席任期結(jié)束后，會(huì)主動(dòng)辭去理事職位。張澤恩認(rèn)為，即便鮑威爾在極端情況下選擇留任理事，其對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響也有限。

他解釋說(shuō)：“理事與主席的影響力差異顯著，主席的核心影響力源于其職責(zé)帶來(lái)的高頻對(duì)外發(fā)聲權(quán)，而非個(gè)人。若特朗普確定新主席人選，即便尚未上任，市場(chǎng)可能更關(guān)注新主席的表態(tài)，鮑威爾的話語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步弱化?！?

第三，擔(dān)任“臨時(shí)主席”。還有一種可能便是參議院與白宮反復(fù)拉鋸，遲遲不能決定最終接任鮑威爾的人選。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)主席的位置就出現(xiàn)了空缺。在美聯(lián)儲(chǔ)的制度設(shè)計(jì)中，主席職位出現(xiàn)空檔并不意味著權(quán)力真空。歷史上，美聯(lián)儲(chǔ)曾至少兩次在主席任期屆滿、繼任者尚未獲確認(rèn)的情況下，由理事會(huì)通過(guò)“臨時(shí)主席”機(jī)制維持運(yùn)轉(zhuǎn)。

最典型的案例出現(xiàn)在1948年，當(dāng)時(shí)，時(shí)任主席馬里納·埃克爾斯（Marriner S. Eccles）的任期于當(dāng)年1月 31日正式結(jié)束，但由于繼任人選托馬斯·麥凱布（Thomas B. McCabe）并非美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)任理事，所以直到同年4月中旬才完成參議院確認(rèn)并就任。在這段超過(guò)兩個(gè)月的過(guò)渡期內(nèi)，?？藸査共⑽戳⒓措x開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)，而是以“臨時(shí)主席”身份繼續(xù)主持理事會(huì)事務(wù)，直至新主席到位。

再如，1978年1月31日，阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）的主席任期結(jié)束后，接任者威廉·米勒（G. William Miller）直到3月8日才完成確認(rèn)流程。這一空檔期同樣由理事會(huì)指定伯恩斯繼續(xù)留任“臨時(shí)主席”主持會(huì)議，直至新主席獲得參議院確認(rèn)。需要注意的是，本次空擋是因?yàn)?977年通過(guò)的《聯(lián)邦儲(chǔ)備改革法》首次明確要求主席、副主席須經(jīng)參議院確認(rèn)導(dǎo)致的。

最后，主席任滿后離職。這是市場(chǎng)和分析師普遍認(rèn)為概率最高的結(jié)局。

張澤恩對(duì)每經(jīng)記者表示：“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，過(guò)去75年幾乎沒(méi)有主席卸任后繼續(xù)擔(dān)任理事的先例；且鮑威爾無(wú)意留任與特朗普持續(xù)抗?fàn)?，其?dāng)前核心目標(biāo)是在任期內(nèi)維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、履行職業(yè)素養(yǎng)，任滿后無(wú)需再卷入相關(guān)博弈?！?/span>

美聯(lián)儲(chǔ)自1914年成立以來(lái)共有16位主席，其中，除伯恩斯（Arthur F. Burns）因新主席提名流程尚未結(jié)束而在主席職務(wù)上多掛職23天外，主席任期結(jié)束后仍以理事身份留任美聯(lián)儲(chǔ)的僅有2人：首任主席哈姆林（Charles S. Hamlin）與第7任主席?？藸査梗∕arriner S. Eccles），二人在辭去主席職務(wù)后，分別在理事會(huì)留任了19年零6個(gè)月、3年零5個(gè)月。

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos也指出，特朗普盟友發(fā)起此次調(diào)查的目標(biāo)之一，就是確保鮑威爾在5月之后離開(kāi)理事會(huì)，從而為特朗普騰出人事任命空間。鮑威爾的離開(kāi)，將使得特朗普有機(jī)會(huì)在7人理事會(huì)中再安插一名親信，進(jìn)一步擴(kuò)大其在貨幣政策決策中的影響力。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|岳楚鵬 高涵

編輯|段煉 蘭素英 杜恒峰

校對(duì)|何小桃

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