1月5日，A股開年首個交易日，全天放量成交達2.57萬億元，上證指數(shù)高開高走，收于4023點，逼近11月14日前期高點4034點。

港股方面，流動性也大幅回暖，南向資金重回“搶籌”模式，全天凈流入港股市場約187.23億港元，也創(chuàng)下近兩個半月以來單日流入新高，全天成交約1436.05億港元，約占恒指成交總額的50.67%，占比重回半成以上。創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)等多板塊走強，帶動港股通科技ETF基金(159101)、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF(513330)、恒生科技指數(shù)ETF(513180)漲超4%，主要受益于：1）AI科技產(chǎn)業(yè)趨勢驅動，快手視頻生成大模型可靈AI產(chǎn)品破圈，百度旗下AI芯片公司昆侖芯向港交所提交主板上市申請；2）人民幣匯率走強，提升了港股對海外資金的吸引力；3）大基金“翻倍”增持中芯國際，提振科技自強信心。

華夏基金投資者回報研究中心王波表示：假期港股市場有所表現(xiàn)，因此投資者對市場高開普遍有一定預期；而開盤后的持續(xù)上漲，則來自近期積累的做多人氣。

展望后市，中期宏觀環(huán)境處于做多期，基本面上地方政府專項債發(fā)行有望提速，中央預算內投資加兩重項目有望提速，政府開支和投資數(shù)據(jù)有望回暖。1月是上市公司業(yè)績預告披露時間窗口，四季度去年同期業(yè)績基數(shù)較低，年報業(yè)績預報披露的同比增速有望明顯回升。資金面上，由于賺錢效應積累，開年后國內各路資金進一步加倉A股的概率較高。

綜上，我們維持此前觀點：踏空的風險要更大，A股港股市場整體處于估值擴張行情中，大勢易上難下(四季度兩次市場調整均較為短暫，且快速修復)，支持本輪行情的長期因素并未變化（新質動能對市場貢獻顯性化、政策大力支持A股波動下降、低利率時代資金持續(xù)入市及估值修復等）。

短期操作層面，經(jīng)歷了持續(xù)上漲后人氣并不差，短期大幅上漲后，或存在震蕩布局機會。行情持續(xù)超預期，配置部分寬基錨定大勢較為關鍵，同時兩手準備——右側資金更傾向于積極布局，把握行業(yè)貝塔，關注高景氣及景氣回升的AI、新能源、電網(wǎng)設備、芯片、有色、石化、機器人等方向；左側資金在寬基錨定大勢基礎上，尋找回調機會，配置上述景氣方向的同時，關注低位港股科技、自由現(xiàn)金流等紅利資產(chǎn)，為組合提供韌性。

相關ETF：

寬基錨定大勢——滬深300ETF華夏（510330.SH）

高景氣資產(chǎn)——人工智能AIETF（515070.SH）

低位港股科技——港股通科技ETF基金（159101.SZ）恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330.SH）、恒生科技指數(shù)ETF（513180.SH）

低位紅利資產(chǎn)——自由現(xiàn)金流ETF（159201.SZ）