每經(jīng)記者｜楊小敏    每經(jīng)編輯｜吳永久    

從“九三閱兵”展示的智能化裝備到11月商業(yè)航天的頻繁曝光，2025年是我國軍工行業(yè)高光的一年。12月的消息顯示，“九天”無人機(jī)、新型高空高速長航時(shí)無人機(jī)彩虹-7首飛成功。毫無疑問，從2025年開始，“軍工大年”正式起航。

全球國防開支或進(jìn)入新的上升期

根據(jù)斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）數(shù)據(jù)，全球軍費(fèi)開支已連續(xù)10年增長，持續(xù)創(chuàng)新高，2024年超過100個(gè)國家提高了國防預(yù)算，全球軍費(fèi)支出增加到27180億美元，較2023年增長9.36%，全球軍事負(fù)擔(dān)（軍費(fèi)開支占全球GDP的比例）在2024年上升到了2.46%。

2015—2024年間，全球軍費(fèi)開支增長36.89%。在2025年，這種態(tài)勢呈現(xiàn)出更顯著的增長，多個(gè)主要國家和地區(qū)的軍費(fèi)預(yù)算均創(chuàng)下新高，見下表：

此外，日本的2025年防衛(wèi)費(fèi)預(yù)算達(dá)到8.7萬億日元，較2024財(cái)年增加9.4%，歐盟還提出了8000億歐元的融資計(jì)劃以提升防務(wù)能力。

行業(yè)重組有望為板塊投資創(chuàng)造歷史性機(jī)遇

2025年2月，中航電測正式更名為中航成飛，一舉從傳感器制造商轉(zhuǎn)型為航空整機(jī)制造巨頭。

2025年6月，兵器裝備集團(tuán)收到國務(wù)院國資委通知，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，對(duì)兵器裝備集團(tuán)實(shí)施分立，其汽車業(yè)務(wù)分立為一家獨(dú)立中央企業(yè)。按照程序，國務(wù)院國資委將分立后的兵器裝備集團(tuán)股權(quán)作為出資，注入中國兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱兵器工業(yè)集團(tuán)）。據(jù)悉，兵器裝備集團(tuán)與兵器工業(yè)集團(tuán)均為央企，兩者在業(yè)務(wù)上存在戰(zhàn)略協(xié)同。

2025年7月，上海證券交易所審議并通過了中國船舶和中國重工的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。重組成功后，中國船舶總資產(chǎn)將超過4000億元，營收將超過1300億元，資產(chǎn)規(guī)模與營收規(guī)模全球領(lǐng)先，向更具國際競爭力的世界一流船舶企業(yè)邁進(jìn)。

以上軍工行業(yè)的重磅重組并非產(chǎn)業(yè)發(fā)展終點(diǎn)，而是中國軍工從“制造大國”向“創(chuàng)新強(qiáng)國”躍升的關(guān)鍵起點(diǎn)，這場深刻變革將持續(xù)釋放戰(zhàn)略紅利。

每經(jīng)投研院首席研究員認(rèn)為，2026年軍工重組將延續(xù)“聚焦主業(yè)、資產(chǎn)證券化、專業(yè)化整合”主線，加速推進(jìn)“兩兵”（兵器裝備集團(tuán)和兵器工業(yè)集團(tuán)）重組收官、船舶整合落地、航天航空資產(chǎn)注入等核心項(xiàng)目，重點(diǎn)打造AI智能裝備體系與無人作戰(zhàn)能力，有望催生一批具備全球競爭力的世界級(jí)軍工企業(yè)，為國防現(xiàn)代化和軍工板塊投資創(chuàng)造歷史性機(jī)遇。

國聯(lián)民生證券認(rèn)為，在2025年“九三閱兵”中，我國多款國防裝備集中亮相，涵蓋導(dǎo)彈、無人裝備、航空與地面、兩棲裝備等多個(gè)領(lǐng)域。這些裝備不僅展現(xiàn)了我國國防科技的最新成果，更構(gòu)建起多維度、立體化的國防體系，彰顯出大國重器的威懾力與守護(hù)國家主權(quán)、安全的堅(jiān)定能力。

商業(yè)航天開啟萬億元級(jí)產(chǎn)業(yè)新藍(lán)海

每經(jīng)投研院首席研究員梳理發(fā)現(xiàn)，在通達(dá)信行情軟件的國防軍工概念板塊中，自2025年年初至12月17日，有69家公司股價(jià)翻倍，更有20家公司漲幅超過200%。

其中，最大漲幅位居前五的公司分別為：

北方長龍：公司股價(jià)最大漲幅648.58%，公司專注軍用車輛配套裝備研發(fā)，為裝甲車輛等主戰(zhàn)裝備提供非金屬復(fù)合材料解決方案。

騰景科技：公司股價(jià)最大漲幅623.11%，公司是精密光學(xué)元器件供應(yīng)商，產(chǎn)品應(yīng)用于光通信、激光雷達(dá)等軍工光電領(lǐng)域。

長城軍工：公司股價(jià)最大漲幅621.63%，公司是控股型軍工企業(yè)，旗下?lián)碛兴募臆娖纷庸荆瑢Ｗ椝幯b備研發(fā)制造。

飛沃科技：公司股價(jià)最大漲幅541.33%，公司是高端緊固件制造商，為航空航天提供高強(qiáng)度緊固件和發(fā)動(dòng)機(jī)結(jié)構(gòu)件。

匯金股份：公司股價(jià)最大漲幅439.18%，公司是軍工配套設(shè)備及信息化系統(tǒng)集成商，產(chǎn)品包括智能調(diào)平系統(tǒng)、高可靠連接器等。

在軍工指數(shù)基金方面，軍工ETF總規(guī)模從2025年年初297億元增至12月17日的約600億元，增幅超100%。

以上這些數(shù)據(jù)足以顯示出權(quán)益市場對(duì)軍工板塊的青睞。

消息面上，2025年10月發(fā)布的“十五五”規(guī)劃建議提出，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快建設(shè)航天強(qiáng)國。這也是“航天強(qiáng)國”首次被寫入國家五年規(guī)劃重點(diǎn)任務(wù)。

航天領(lǐng)域與軍工行業(yè)有著較深的資本和技術(shù)聯(lián)系，商業(yè)航天更是將軍民技術(shù)融合提升到更高的展示舞臺(tái)。

商業(yè)航天作為航天強(qiáng)國建設(shè)的重要支撐，正從政策培育期邁入高質(zhì)量發(fā)展的黃金階段。政策層面已形成清晰導(dǎo)向，從國家航天局設(shè)立商業(yè)航天司，到出臺(tái)《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》，多項(xiàng)舉措構(gòu)建起“頂層設(shè)計(jì)+地方協(xié)同”的支持體系，重點(diǎn)鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展與耐心資本投入。地方層面，海南商業(yè)航天發(fā)射場等基礎(chǔ)設(shè)施加速落地，十余個(gè)省份形成產(chǎn)業(yè)集群，推動(dòng)“星、箭、場、測、用”全鏈條完善。題材新穎性凸顯產(chǎn)業(yè)升級(jí)新路徑，商業(yè)航天已突破傳統(tǒng)航天的單一模式。

券商機(jī)構(gòu)普遍看好商業(yè)航天行業(yè)發(fā)展?jié)摿?。國金證券研報(bào)指出，國內(nèi)可復(fù)用火箭發(fā)射與星座組網(wǎng)加速，商業(yè)航天迎來“奇點(diǎn)時(shí)刻”；中信建投強(qiáng)調(diào)，行業(yè)進(jìn)入“國企與民企共振”周期，太空算力等新場景打開增長空間；華西證券預(yù)測，按25%增速計(jì)算，2030年我國商業(yè)航天市場規(guī)模有望逼近10萬億元。在政策、技術(shù)與資本的三重驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)航天正成為航天強(qiáng)國建設(shè)的新引擎，開啟萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)新藍(lán)海。

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