接下來我們講一下下游應用，從互聯(lián)網(wǎng)說起。因為互聯(lián)網(wǎng)有很多東西可以“+”，游戲、影視、醫(yī)療、搜索，還有企業(yè)解決方案等。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到很多這種解決方案在生成。之前看到游戲公司有裁員，為什么？因為包括劇本以及很多場景的繪制，AI可能就能夠幫忙去完成了。但說實話，游戲公司最大的成本并不是人，是宣傳推廣。我們看過游戲公司的成本構(gòu)成，可能平均下來也就15%花在人上面，75%甚至更多的成本都花在宣傳上面。這扯遠了，我們再回來說后端的應用。

我們先看游戲。游戲在2026年是比較看好的。因為版號的發(fā)放一直持續(xù)，而且銷售情況不錯。2026年我們認為也可能會有一些爆款游戲出來，因為現(xiàn)在有這種AI驅(qū)動劇情，有點類似千人千面，這是完全和以前不一樣的游戲體驗。以前就是寫好的劇本，你按照劇本往下走就好了。以后AI帶來的游戲體驗會幫你驅(qū)動劇情的生成，根據(jù)你的實時決策去自動生成后續(xù)的劇情，就不是那么線性的敘事了，可能性就會進一步提升。所以游戲在2026年我們認為基本面是向好的，分析師預期相對來說比較樂觀。

游戲出海方面，2024年出海收入占比是11%，我們認為還會持續(xù)增長。

影視方面，最近的AI產(chǎn)品Nano Banana做得挺好，Banana制作分鏡很有大片的感覺，我們認為未來的影視平臺可能也會更多去使用AI工具。

接下來，我們說說機器人。機器人是受到很多人關注的，今年上半年也有一小波行情?？赡艽蠹視X得最近沒有什么太大的聲音。從我們的視角來看，機器人，尤其是人形機器人，它可能跟特斯拉的關注度會結(jié)合得比較緊密一些。最近宇樹公司有上市輔導這樣的消息，可能未來也會有新的驅(qū)動會出來。

但現(xiàn)在機器人的問題是什么？最近機器人的技術上進入到了一個瓶頸期，已經(jīng)很久沒有看到令大家眼前一亮的新技術發(fā)布了。以前大家會在意機器人手部的靈活度，但是現(xiàn)在也沒有更多能夠讓大家覺得特別驚喜的東西出現(xiàn)。所以現(xiàn)在大家就比較關心量。量方面，特斯拉有一個需求指引，一會兒說上調(diào)，一會兒又下調(diào)，所以市場也有點無所適從。

還有一個問題就是，目前人形機器人的應用場景還沒有落地。我以前講機器人行情的時候，會提到一本小說叫《克拉拉與太陽》。小說里講的是機器人有了感情，如何陪伴身體不太好的小朋友，最后通過陪伴把小朋友治療好了，最后它犧牲了自己、損壞了。這是一種理想狀態(tài)。但是我所描述的故事里的應用場景還沒有落地。所以機器人放量以后做什么？這可能是資本市場的一個疑問。我們看過那么多科幻電影，大家都覺得機器人的前景應該是很廣泛的、很好的，前途是光明的，但是道路是曲折的，現(xiàn)在是處在這樣的一個階段，所以我們對AI應用的建議就是不見兔子不撒鷹。

互聯(lián)網(wǎng)方面，我們覺得2026年大廠可能會出現(xiàn)大量級的應用，最近出來的阿里的千問APP這些大家都很關注。

我們對AI應用的建議就是做右側(cè)布局，等待催化出現(xiàn)了再去出擊，可能勝率相對來說更高一些。當前我們還是建議關注游戲板塊，因為它的基本面上是有支撐的。機器人方面，我們覺得賠率是可以的，但是勝率暫時不是很高。

2026年A股結(jié)構(gòu)性機會凸顯，科技主線確定性強，建議以中證A500ETF（159338）為核心打底，衛(wèi)星部分可以采取科技+紅利的啞鈴結(jié)構(gòu)?？萍挤矫?，可以關注AI上游的算力板塊，包括通信ETF（515880）和半導體設備ETF（159516）。紅利方面，可以關注現(xiàn)金流ETF（159399）、紅利國企ETF（510720）。另外，我們也建議關注一下港股資產(chǎn)、美股資產(chǎn)、黃金和債券ETF。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。