消息面，Meta正與谷歌就2027年在其數據中心使用價值數十億美元TPU芯片進行談判，同時計劃明年從谷歌云租用芯片。光模塊占比超50%的通信ETF（515880）開盤拉升近3%，資金持續(xù)流入，近20日凈流入超11億元。

今年以來通信ETF（515880）在A股表現優(yōu)異，在AI發(fā)展敘事的助力下，截至寫稿年內漲幅超100%，居全市場ETF漲幅第一。

谷歌開戰(zhàn)英偉達，光模塊繼續(xù)發(fā)力

消息面上，Meta正與谷歌就2027年在其數據中心使用價值數十億美元TPU芯片進行談判，同時計劃明年從谷歌云租用芯片。這一事件標志著谷歌TPU從自用走向外供，其生態(tài)正式開放；且可能讓谷歌搶占英偉達年收入的10%份額，為其帶來數十億美元的新增收入。

數日前，谷歌發(fā)布Gemini3模型，Gemini3 Pro刷新了幾乎所有榜單，是目前綜合實力最強，且數學推理、視頻生成、代碼等單項能力大幅領先的大模型。此外，Nano Banana Pro 是 Google 推出的由 Gemini 3 驅動的升級版圖像生成模型。它具有 4K 分辨率輸出，從生成效果上看，目前幾乎已經以假亂真。

AI需求方面，中金公司指出，AI應用已經帶來了明顯的成本節(jié)省。麥肯錫調查表示，受訪者認為使用AI可減少9-11%的成本，并涉及到了廣泛的行業(yè)。另一方面，AI技術的發(fā)展對部分勞動者的就業(yè)產生了沖擊，調查顯示更多受訪者認為AI將會加劇企業(yè)職能人員的減少。

來源：麥肯錫、Haver、中金公司

AI基本面向好，A股光模塊“賣鏟人”持續(xù)催化

人工智能產業(yè)端進展迅速，AI投入的力度是科技史上濃墨重彩的一筆，生命周期可能也相對此前革命更長。當前推理需求持續(xù)釋放，人工智能從云到端的閉環(huán)更加緊密，未來一片光明。相關的算力需求增長可能持續(xù)改善算力硬件景氣，暖流也有望持續(xù)蔓延到軟件。

光模塊持續(xù)受到算力主線催化。一方面受惠于計算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術升級明確，滲透率或持續(xù)提高?？傮w上處于量價齊升狀態(tài)，市場規(guī)模迅速擴容，增速明年或比今年更高。據長江證券測算，25/26/27年數通100G+模塊市場規(guī)模同比增長54%/69%/34%，市場規(guī)模分別達144/244/327億美元。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國頭部大廠占據核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應也有望加強。

通信ETF（515880）規(guī)模超110億居同類第一，光模塊含量超50%

往后看，AI的科技周期較難在短期內結束，持續(xù)關注算力主線。中金公司認為，新技術轉化為需求的重要前提是普及率的提升，而AI的普及速度遠遠快于個人電腦與互聯網技術，因此保持樂觀。

通信ETF（515880）規(guī)模超110億元居同類第一，光模塊占比達52%，服務器占比達22%，疊加光纖、銅連接等環(huán)節(jié)，合計占比達81%（權重占比截至10月28日），或可持續(xù)關注。

注：數據來源：ifind，截至2025/11/25，通信ETF規(guī)模為114.12億，在同類15只產品中排名第一。