10月20日，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.63%，深成指漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.98%。全市場成交額1.74萬億元。

煤炭ETF（515220）今日大漲4.19%。

【上漲原因分析】供給受安全監(jiān)管限制，需求預(yù)期因降溫抬升

供給側(cè)，受安全監(jiān)管和超產(chǎn)核查等因素影響，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速逐步放緩，10月16日，陜西省應(yīng)急管理廳印發(fā)《關(guān)于強化四季度防范遏制煤礦事故措施的通知》，煤炭供給收縮預(yù)期再次增強。

同時，今年以來煤炭進口量同比持續(xù)下滑，降幅逐步擴大，9月單月進口煤同比下降23%，1~9月累計同比下降11.1%。

需求側(cè)，“斷崖式”降溫正在席卷全國，10月14日至10月19日，今年下半年以來冷空氣自北向南橫掃全國，平均氣溫累計下降4℃~8℃，局部超過10℃。今年冬天或有拉尼娜現(xiàn)象（指赤道太平洋東部和中部海水大范圍持續(xù)異常變冷的現(xiàn)象），冷冬預(yù)期抬升，煤炭Q4旺季需求預(yù)期提升。

【后市展望】基本面改善，Q4旺季行情可期

煤炭供給受限，冷冬預(yù)期逐步強化，Q4煤炭供需或許偏緊，旺季行情可期。火電方面，北方已顯著降溫，太原市將于10月19日提前全面啟動供熱（法定供熱時間為每年11月1日至次年3月31日）。下游需求方面，鋼廠盈利較好，鐵水產(chǎn)量維持高位，目前看可以持續(xù)。庫存方面，上半年庫存壓力明顯緩解，港口庫存低于去年同期。

三季報業(yè)績將進入密集披露期，煤炭板塊三季度業(yè)績或環(huán)比改善。今年夏季用電需求強勁，7、8月全社會用電量兩破萬億度，水利偏枯、水力發(fā)電量4月~8月持續(xù)負增長，三季度煤炭供需偏緊，煤炭價格均價環(huán)比改善，預(yù)計煤炭行業(yè)三季度業(yè)績環(huán)比改善明顯。但由于去年同期基數(shù)較高，預(yù)計同比仍然負增。

市場對紅利板塊關(guān)注度提升，煤炭行業(yè)具備高分紅屬性。截至10月20日，中證煤炭指數(shù)股息率4.82%，疊加科技板塊估值較高、市場避險情緒升溫，紅利板塊的吸引力再度提升。截至10月17日，近5個交易日煤炭ETF（515220）吸金5.9億元。

建議投資者關(guān)注市場中唯一一只煤炭ETF（515220）。

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