10月20日，中國資產(chǎn)全線回暖。A股方面，三大指數(shù)集體上漲，創(chuàng)業(yè)板指早盤一度漲超3%，午后漲幅收窄至1%附近。概念板塊上，培育鉆石、光模塊CPO等漲幅居前，AI算力硬件股悉數(shù)反彈，“易中天”等漲幅居前。港股方面，恒生科技指數(shù)早盤一度大漲近4%，午后仍漲超2%。網(wǎng)易、阿里巴巴、騰訊控股等科網(wǎng)股攜手反彈，中芯國際、ASMPT等個(gè)股回暖，零跑汽車、吉利汽車、小鵬汽車等整車股上漲。主流ETF方面，恒生科技指數(shù)ETF（513180）、港股通汽車ETF（159323）、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF（159783）等悉數(shù)走強(qiáng)。

華西證券在近期研報(bào)中指出，珍惜優(yōu)質(zhì)籌碼，修復(fù)行情將在10月下旬緩慢展開。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期美國貿(mào)易代表格里爾、副總統(tǒng)萬斯、財(cái)政部長(zhǎng)貝森特等均釋放貿(mào)易緩和信號(hào)，中美雙方有望在接下來經(jīng)貿(mào)磋商和APEC峰會(huì)會(huì)晤期間達(dá)成部分共識(shí)，“TACO”交易或再現(xiàn)。與4月7日各行業(yè)和風(fēng)格指數(shù)普跌不同，本次“關(guān)稅風(fēng)波2.0”更多體現(xiàn)為資金高低切換，融資資金和ETF資金整體仍在凈流入，指向股市微觀流動(dòng)性仍較充裕。此外，資本市場(chǎng)“穩(wěn)市機(jī)制”建設(shè)和投資者回報(bào)制度完善是本輪行情區(qū)別于以往的最大特征，也是A股“慢牛長(zhǎng)牛”得以持續(xù)的制度基石，當(dāng)前中國資產(chǎn)整體不貴，短暫顛簸后有望開啟一輪修復(fù)行情。

行業(yè)配置上，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，指數(shù)顛簸期會(huì)加快風(fēng)格輪動(dòng)，低位的紅利、金融可承接資金的流入。待結(jié)構(gòu)再平衡后，市場(chǎng)向上突破大概率還是依靠景氣成長(zhǎng)，資金仍有望重新聚焦科技成長(zhǎng)和未來產(chǎn)業(yè)投資。主題上，建議關(guān)注“并購重組”。