大盤站上3900點(diǎn)之后震蕩加劇，10月16日成交額進(jìn)一步縮量，跌破2萬億。紅利資產(chǎn)再度進(jìn)入關(guān)注視野。煤炭ETF（515220）10月16日收漲2.97%，近五日漲跌幅達(dá)到7.28%。紅利港股ETF（159331）、紅利國企ETF（510720）和港股國企ETF（159519）也斬獲一定漲幅。

來源：Wind

近日，下半年來最強(qiáng)冷空氣自北向南橫掃我國，華北、東北等地氣溫驟降超10℃，北方多地體驗(yàn)“一夜入冬”。從中國天氣網(wǎng)推出的大城市降溫日歷來看，主要降溫時(shí)段在15日至19日，其中哈爾濱、長春、沈陽的氣溫將頻繁刷新今年下半年來最低紀(jì)錄，最高氣溫將降至個(gè)位數(shù)。而隨著氣溫的驟降，北方多地啟動(dòng)供暖，冬儲(chǔ)煤搶運(yùn)正式開啟。煤炭市場(chǎng)網(wǎng)信息顯示，2025年10月Q5500、Q5000、Q4500動(dòng)力煤年度長協(xié)價(jià)格分別為676元/噸、615元/噸和553元/噸，均較上月上漲2元/噸。

消息面上，需求端看，冷冬預(yù)期增加，靜待冬季需求釋放?？紤]到三季度高溫因素及上年四季度基數(shù)偏低因素，中電聯(lián)預(yù)計(jì)今年下半年用電量增速高于上半年，2025年全國全社會(huì)用電量同比預(yù)計(jì)增長5%~6%。此外，2025年秋冬或有雙重拉尼娜天氣發(fā)生，我國冷冬概率增加，利于11月、12月冬季需求釋放。

政策面，國家發(fā)改委與市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于治理價(jià)格無序競(jìng)爭(zhēng)維護(hù)良好市場(chǎng)價(jià)格秩序的公告》，明確了治理價(jià)格無序競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)具體舉措，將通過規(guī)范經(jīng)營者定價(jià)行為、完善行業(yè)成本標(biāo)桿、依法依規(guī)實(shí)施懲戒等措施，維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格秩序，反內(nèi)卷行情催化再起。

國盛證券表示，煤炭板塊在2025年下半年由于煤價(jià)反彈，煤企利潤有望改善，且四季度煤價(jià)具有向上彈性，看好煤炭板塊四季度反彈。供應(yīng)方面，由于降雨和查超產(chǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)全年原煤產(chǎn)量將微降，而進(jìn)口量則預(yù)計(jì)全年降幅約為16%。需求方面，冷冬預(yù)期增加，有利于冬季需求釋放。庫存方面，各環(huán)節(jié)庫存壓力較上半年明顯緩解，支撐煤價(jià)反彈。價(jià)格方面，供應(yīng)收縮預(yù)期抬高煤價(jià)底部，旺季需求釋放或打開煤價(jià)上行空間。

資本市場(chǎng)在全球政經(jīng)高度不確定以及國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當(dāng)前煤炭持倉低位，基本面已到拐點(diǎn)右側(cè)，或迎來布局時(shí)點(diǎn)。感興趣的小伙伴建議重點(diǎn)關(guān)注全市場(chǎng)獨(dú)家品種煤炭ETF（515220）把握煤炭板塊周期紅利的雙重投資機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。