每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

在滬指站上3500點(diǎn)大關(guān)的同時(shí)，白酒指數(shù)也迎來(lái)反彈。

本周，WIND白酒指數(shù)周漲3.16%，連續(xù)兩周實(shí)現(xiàn)上漲，板塊內(nèi)僅有退市風(fēng)險(xiǎn)的*ST巖石（600696）股價(jià)出現(xiàn)下跌。

有市場(chǎng)人士指出，在中報(bào)披露期間，若經(jīng)營(yíng)沒(méi)有改善跡象，績(jī)差股還是需要規(guī)避。

白酒調(diào)整壓力逐步減輕

繼7月首周反彈1.18%后，WIND白酒指數(shù)本周再度收漲3.16%，實(shí)現(xiàn)7月周線兩連陽(yáng)，多只白酒個(gè)股反彈幅度靠前。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，皇臺(tái)酒業(yè)本周漲幅高達(dá)11.87%，是兩市酒企中唯一周漲幅超10%的公司。酒鬼酒、金種子酒、瀘州老窖的周漲幅也均超過(guò)4%，反彈明顯。另外，頭部酒企五糧液、山西汾酒、古井貢酒的周漲幅也在3%以上。

從市值變化來(lái)看，五糧液本周市值增加151.77億元，市值增長(zhǎng)較快。此外，瀘州老窖、貴州茅臺(tái)本周市值也分別增長(zhǎng)76.1億元、60.05億元。

非白酒板塊方面，本周啤酒和葡萄酒行業(yè)個(gè)股走勢(shì)一般，僅王朝酒業(yè)、燕京啤酒以及華潤(rùn)啤酒周漲幅超過(guò)3%。

浙商證券指出，當(dāng)前白酒板塊基本面仍在筑底，但由于股價(jià)與預(yù)期表現(xiàn)往往領(lǐng)先于基本面。因此，當(dāng)前白酒板塊下行空間有限，具備一定的中期配置價(jià)值。

該券商機(jī)構(gòu)進(jìn)一步闡述表示，當(dāng)前白酒進(jìn)入深度調(diào)整期，謹(jǐn)慎假設(shè)下，此輪調(diào)整周期幅度與2012年~2015年相當(dāng)，但以茅臺(tái)為代表的頭部酒企在調(diào)整期仍能通過(guò)調(diào)節(jié)預(yù)收款等因素，保持收入業(yè)績(jī)的相對(duì)穩(wěn)健。因此，此輪周期下表現(xiàn)較優(yōu)的頭部酒企亦具備調(diào)節(jié)能力，預(yù)收款充足的背景下，頭部酒企業(yè)績(jī)下滑幅度或有限。

另外，由于白酒行業(yè)具備高利潤(rùn)率、高ROE、高現(xiàn)金流等特征，預(yù)計(jì)2025年五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、貴州茅臺(tái)等頭部酒企股息率或大于等于4%，股息率具備性價(jià)比。

需警惕退市風(fēng)險(xiǎn)酒企

雖然酒企近兩周整體呈現(xiàn)出良好的反彈勢(shì)頭，但在中報(bào)披露期間，資金對(duì)于存有退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股投資博弈明顯謹(jǐn)慎許多。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周*ST巖石跌幅達(dá)到2.62%，表現(xiàn)低迷，而*ST蘭黃（000929）周跌幅同樣達(dá)到1.05%，也跑輸行業(yè)指數(shù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，7月11日晚間，*ST蘭黃發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9350萬(wàn)元~1.05億元，歸母凈利潤(rùn)虧損1000萬(wàn)元~1300萬(wàn)元。

*ST蘭黃稱，2025年上半年，公司屬地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，雖然公司前期加大了市場(chǎng)推廣力度，但未能拉動(dòng)啤酒銷量快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司本期業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定虧損。

在一季度業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正、凈利潤(rùn)同比大增935%的情況下，*ST蘭黃二季度業(yè)績(jī)?cè)俣瘸霈F(xiàn)大幅虧損，這無(wú)疑加大了其退市隱憂。

有業(yè)內(nèi)人士表示，*ST蘭黃一季度業(yè)績(jī)雖然同比大增，但主要依賴于非經(jīng)常性損益，該公司一季度扣非凈利潤(rùn)其實(shí)仍然虧損500多萬(wàn)元。二季度公司虧損加大，也暴露了該公司“重營(yíng)銷、輕產(chǎn)品”的策略失效。盡管其推出青稞白啤、果味啤等新品，但未能打開(kāi)年輕消費(fèi)群體市場(chǎng)，終端動(dòng)銷依然疲軟。

目前，*ST蘭黃財(cái)務(wù)指標(biāo)全面踩線，若其2025年全年?duì)I收再度低于3億元且凈利潤(rùn)為負(fù)，根據(jù)2025年1月1日起正式實(shí)施的退市新規(guī)，*ST蘭黃將被強(qiáng)制退市。