每經(jīng)編輯｜李澤東    

2月27日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》，將養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)城市由四地?cái)U(kuò)展為十地，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行明顯提速，至3月24日已發(fā)行5只。除工銀理財(cái)?shù)?只外，建信理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)各發(fā)行一只，均與此前發(fā)行的產(chǎn)品屬于同一系列。

3月24日，工銀理財(cái)發(fā)布了第三只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品——頤享安泰固定收益類(lèi)封閉凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品(22GS5699)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.8%-7%，產(chǎn)品期限5年，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)R2，這是工銀理財(cái)本月發(fā)行的第二只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

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據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，工商銀行深圳某支行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，首批理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行了三月左右，收益率較高，所以3月發(fā)行的兩只產(chǎn)品將最低基準(zhǔn)利率從5%提升到了5.8%。

中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，工行的首只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品——頤享安泰固定收益類(lèi)封閉凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品（21GS5688）的最新累計(jì)凈值為1.0069；南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品近3月的年化收益率為2.79%。

從年化收益來(lái)看，光大理財(cái)發(fā)行較早的兩只產(chǎn)品也表現(xiàn)突出。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，頤享陽(yáng)光養(yǎng)老橙2027第1期和頤享陽(yáng)光養(yǎng)老橙2026第1期近三個(gè)月的年化收益率分別為4.79%和3.69%。

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雖然光大理財(cái)最新一期養(yǎng)老理財(cái)已在3月21日募集結(jié)束，但青島某支行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，4月中旬可能還將推出新的一期，以后可能每月都會(huì)有一期新產(chǎn)品。

與同等類(lèi)型的產(chǎn)品相比，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較利率明顯偏高。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，銀行理財(cái)公司發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2、投資期限在3年以上的324只銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.83%。而現(xiàn)在發(fā)行的14只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，有12只最低業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)都為5.8%，遠(yuǎn)高于平均水平。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明對(duì)記者表示，目前監(jiān)管對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定還是缺乏明確的標(biāo)準(zhǔn)，在這種情況下銀行理財(cái)公司之間出于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及銷(xiāo)售的壓力，存在將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定在普遍較高水平的可能。如果考慮到發(fā)行的難度，長(zhǎng)期產(chǎn)品確實(shí)不好賣(mài)，所以需要一些較高預(yù)期利率的吸引。此外，由于養(yǎng)老理財(cái)?shù)耐顿Y期限較長(zhǎng)，一般為5年，往往會(huì)將一部分投向股票市場(chǎng)，這樣可能會(huì)實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

銷(xiāo)售火爆，額度緊張

3月16日，招銀理財(cái)最新養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正式發(fā)售。中國(guó)證券報(bào)3月16日下午一點(diǎn)從招商銀行西城區(qū)某支行獲悉，該產(chǎn)品16日在全行銷(xiāo)售火爆，額度緊張。

據(jù)了解，招銀理財(cái)16日發(fā)行的“招銀理財(cái)招睿頤養(yǎng)睿遠(yuǎn)穩(wěn)健五年封閉3號(hào)固定收益類(lèi)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品”為該公司發(fā)行的第二只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，也是擴(kuò)容后發(fā)行的第一只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行地區(qū)涵蓋北京、深圳、沈陽(yáng)等10個(gè)地區(qū)。

早在產(chǎn)品發(fā)售的一周之前，招商銀行多地分行就在基層進(jìn)行了預(yù)熱，了解客戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)意愿，并在3月15日將該款產(chǎn)品募集上限由50億元調(diào)整為100億元。

養(yǎng)老理財(cái)?shù)耐顿Y體驗(yàn)如何？

但過(guò)高的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可能給投資者帶來(lái)過(guò)高的期待，一旦表現(xiàn)不好，投資體驗(yàn)就會(huì)大打折扣。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，一位購(gòu)買(mǎi)了招行養(yǎng)老理財(cái)?shù)耐顿Y者小柔告訴記者，目前她的購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)不算好，主要是因?yàn)槭找孑^低，還有收益情況更新慢。

她去年買(mǎi)了第一批試點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，到3月10日持倉(cāng)收益率0.52%，估算年化收益率2.25%。小柔認(rèn)為，這個(gè)表現(xiàn)低于一般水平。

不過(guò)，她也表示，這款產(chǎn)品是當(dāng)成養(yǎng)老產(chǎn)品配置的，到現(xiàn)在也就3個(gè)月時(shí)間，也沒(méi)有那么擔(dān)心收益。如果有閑錢(qián)長(zhǎng)期不用還是可以考慮的，養(yǎng)老理財(cái)吸引她的點(diǎn)在于：第一，沒(méi)有超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，雜費(fèi)比較少；其次，每季度分紅；第三，專(zhuān)項(xiàng)平滑基金用于平滑波動(dòng)，還有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，保證產(chǎn)品收益穩(wěn)健。

“閉眼入”不可取

據(jù)中證報(bào)，較低的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和較高的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是吸引客戶(hù)的重要原因。還有不少客戶(hù)誤將“養(yǎng)老”二字當(dāng)作產(chǎn)品保本的象征，誤認(rèn)為產(chǎn)品“穩(wěn)賺不賠”。

據(jù)悉，目前市面上的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2或R3，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)集中在年化5%-8%，而目前銀行5年期的大額存單年化利率僅在4%左右。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士提醒，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是符合資管新規(guī)要求的凈值型產(chǎn)品，凈值完全跟隨底層資產(chǎn)變動(dòng)，最終凈值可能低于也可能高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，建議客戶(hù)結(jié)合產(chǎn)品年限、分紅贖回機(jī)制等因素綜合判斷。

工商銀行西城區(qū)某支行理財(cái)經(jīng)理張華（化名）表示，近期部分理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損就是凈值化的重要表現(xiàn)之一，客戶(hù)可將其作為衡量風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一個(gè)參考。若客戶(hù)更希望保本，建議購(gòu)買(mǎi)定期存款、大額存單、增額終身壽險(xiǎn)等產(chǎn)品提前鎖定收益。

“但客戶(hù)對(duì)于凈值波動(dòng)也不必過(guò)度緊張，銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作是非常穩(wěn)健的。至于養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，由于封閉期較長(zhǎng)，客戶(hù)大概率能?chē)L到長(zhǎng)期投資的果實(shí)。”張華表示。

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