每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜ 朱成祥 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯｜張海妮    

圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

北京時(shí)間3月16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至0~0.25%的超低水平，并將開展7000億美元規(guī)模的量化寬松操作。

這也是繼2008年金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)再度大幅度降息。消息一出，全球震驚。

國(guó)內(nèi)航空業(yè)恰恰因?yàn)橘?gòu)買飛機(jī)等因素，而擁有大量美元負(fù)債。因此，美聯(lián)儲(chǔ)此番大幅降息，或?qū)⒂兄诤娇諛I(yè)降低財(cái)務(wù)成本。不過，多名業(yè)內(nèi)人士均對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示利好程度有限，而航空業(yè)本身需求的恢復(fù)，才能促使行業(yè)最終走出困境。

降低財(cái)務(wù)費(fèi)用

航空業(yè)對(duì)美元利率較為關(guān)注，主要還是因?yàn)樵撔袠I(yè)的準(zhǔn)金融屬性。根據(jù)吉祥航空年報(bào)，航空運(yùn)輸業(yè)是一個(gè)高負(fù)債率的行業(yè)，銀行利率、美元匯率、國(guó)際油價(jià)對(duì)它都具有直接的影響。由于飛機(jī)引進(jìn)成本高，航空公司普遍通過融資租賃或經(jīng)營(yíng)租賃的方式組建機(jī)隊(duì)，與其他行業(yè)相比，航空運(yùn)輸業(yè)更像是一個(gè)準(zhǔn)金融行業(yè)。

因此，金融市場(chǎng)關(guān)鍵指標(biāo)的變動(dòng)，對(duì)航空業(yè)的影響也極為深遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率是銀行間同業(yè)拆借利率，反映的是商業(yè)銀行的負(fù)債成本。成本降低后也將向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，即降低貸款利率。

針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)航空業(yè)的影響，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電多家航空公司。春秋航空新聞發(fā)言人張武安表示：“暫時(shí)沒有考慮美聯(lián)儲(chǔ)降息這件事，但降息對(duì)美元負(fù)債較多的行業(yè)是利好的。美元容易借了，利率也降低了。由于近年來(lái)人民幣兌美元匯率波動(dòng)較大，航空業(yè)也在調(diào)整（負(fù)債）結(jié)構(gòu)，總的來(lái)說是有利的。”

“這種利好影響程度有限，因?yàn)橐咔槠陂g航空業(yè)損失很大。”張武安進(jìn)一步表示。

其他航空公司方面，中國(guó)國(guó)航、華夏航空負(fù)責(zé)投資者關(guān)系工作的人員則表示，公司處于財(cái)報(bào)公布前30天的靜默期，具體信息會(huì)在一季報(bào)、年報(bào)中披露。

對(duì)于利率變動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，東方航空曾在2018年年報(bào)中表示：“在其他變量保持穩(wěn)定的前提下，如利率下降25個(gè)基點(diǎn)，則對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響為1.12億元；如上升25個(gè)基點(diǎn)，則對(duì)凈利潤(rùn)的影響為-1.12億元。”

圖片來(lái)源：東方航空2018年年報(bào)截圖

記者觀察到，近年來(lái)美元負(fù)債在航空公司負(fù)債中占比確實(shí)呈現(xiàn)下降之勢(shì)。以東方航空為例，其2016年、2017年和2018年美元負(fù)債占帶息負(fù)債比率分別為44.89%、28.17%和22.51%。而南方航空美元負(fù)債占帶息負(fù)債比率，也從2017年的34.31%下降至2018年的26.60%。

利好有限，需求回暖才是核心

針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)航空業(yè)的影響，中國(guó)民航大學(xué)航空運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)李曉津?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“美聯(lián)儲(chǔ)降息表面意義上看對(duì)航空業(yè)利好，因?yàn)楹娇諛I(yè)大量使用銀行貸款或者其他資金，自有資金并不多。降息以后可以減少（航空公司）財(cái)務(wù)費(fèi)用。負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，不同公司不盡相同，總的來(lái)說美元負(fù)債占比較高。”

“而深層次關(guān)鍵因素在于，美聯(lián)儲(chǔ)為什么降息。不得不承認(rèn)受到新冠肺炎影響，以及美股近期行情反映出（美國(guó)）經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，這些對(duì)航空業(yè)短期影響更嚴(yán)重。雖然降息導(dǎo)致費(fèi)用降了，但是收入降得更多。”李曉津表示。

原本美聯(lián)儲(chǔ)常規(guī)議息會(huì)議為3月18日，這次卻提前3天宣布大幅降息。行動(dòng)之迅速，降息幅度之迅猛，均超過行業(yè)預(yù)測(cè)，可見美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于此次疫情影響程度的擔(dān)憂。

廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授綦琦同樣認(rèn)為降息對(duì)航空業(yè)利好有限，其對(duì)記者表示：“目前，歐美疫情處于暴發(fā)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息并投放貨幣，主要是應(yīng)對(duì)美元流動(dòng)性危機(jī)。但美元流動(dòng)性還會(huì)吃緊。”

對(duì)于國(guó)內(nèi)航空公司而言，“航司的飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)購(gòu)買租賃等都以美元結(jié)算。由于人民幣并沒有隨著降息而出現(xiàn)對(duì)美元大幅升值，降息影響不大。對(duì)國(guó)內(nèi)航司而言，國(guó)際原油大幅降價(jià)對(duì)航司更有利。但是，國(guó)內(nèi)和國(guó)際由于控制疫情需要，航班停航，航油價(jià)格再低，不飛，不消耗也無(wú)法降低航司經(jīng)營(yíng)成本。”綦琦稱。

對(duì)于油價(jià)的影響程度，張武安也表示：“飛得多才會(huì)比較有利，不買它（航空汽油）價(jià)格低也沒多大用處，目前航班取消比較多。”

此前，民航局也曾出臺(tái)一攬子政策促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，比如落實(shí)免征航空公司應(yīng)繳納的民航發(fā)展基金等優(yōu)惠政策，對(duì)執(zhí)行疫情防控任務(wù)的通航企業(yè)給予補(bǔ)貼等。對(duì)此，綦琦認(rèn)為：“目前出臺(tái)多項(xiàng)政策只是表明行業(yè)態(tài)度。民航業(yè)的核心還是等，疫情可控、限制政策逐步解除、航空出行需求恢復(fù)，才是唯一回暖之路。”