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“南北船”合并傳言，由來已久，這一次，“南北船”合并終于被官方蓋章認證！

7月1日晚間，中國重工(601989.SH)、中國海防(600764.SH)、久之洋(300516.SZ)、中國動力(600482.SH)、中國應急(300527.SZ)、中船防務(600685.SH)、中船科技(600072.SH)、中國船舶(600150.SH) 8家上市公司集體發(fā)布公告，實際控制人通知，中船重工正與中國船舶工業(yè)集團有限公司（簡稱“中船集團”）籌劃戰(zhàn)略性重組，有關方案尚未確定，方案亦需獲得相關主管部門批準。

7月2日，上述八家公司全線大漲。截至中午收盤，中國應急、久之洋漲停，中船科技、中國重工大漲近8%，中國船舶、中船防務漲超6%。八大金剛總市值已經(jīng)上漲到2670億元，投資者正在享受一場妥妥的央企重組盛宴。

南北船合并消息屢傳，今年節(jié)奏加快

事實上，南北船合并的消息由來已久。

從2015年開始，南北船合并的消息就屢次傳出。2016年9月，國資委主任肖亞慶談起南北船是否會合并時曾說，“任何情況都可能發(fā)生。”

今年以來，相關部委的表態(tài)使南北船的合并有了加速落地的跡象。兩會期間，時任國資委主任肖亞慶曾表示，要積極穩(wěn)妥地推進裝備制造、造船領域的戰(zhàn)略性重組。

3月14日，中船集團與中國重工高層領導會面，就加強交流與擴大合作達成共識。

4月16日，國資委秘書長彭華崗在國新辦發(fā)布會表示，關于南北船的合并，由于涉及上市公司，因此“按照有關規(guī)則，能公布的時候，企業(yè)一定會按照有關規(guī)則和要求公布”。

今年二季度以來，南北船體系內(nèi)資本運作的節(jié)奏明顯加快。

一方面，3月29日，中船集團按照業(yè)務板塊，將江南造船、廣船國際、黃埔文沖等造船總裝資產(chǎn)置入中國船舶，將滬東重機、中船動力、中船動力研究院、中船三井造船柴油機等船舶動力類資產(chǎn)置入中船防務。

另一方面，中船重工也開始加速推進旗下上市公司中國重工的資本運作，將中船重工（青島）軌道交通裝備有限公司注入到上市公司，吸納新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時，通過破產(chǎn)清算，出清旗下不良資產(chǎn)。

5月份，中船重工還召開了整合重組工作推進會，稱將從近期和長遠發(fā)展的角度整體推動整合重組工作。

有業(yè)內(nèi)人士分析認為，待集團層面完成重組后，南北船旗下上市公司或?qū)凑諏I(yè)板塊重新進行業(yè)務劃分。受不斷傳出的南北船合并消息影響，今年以來南北船合并指數(shù)已漲超50%。

還有哪些投資機會？

盡管本次上市公司公告中并未透露是否會“合并”，但隨著南北船重組預期落定，不少業(yè)內(nèi)人士猜測，中國有望誕生媲美中國中車的超級國企，這也給軍工混改帶來了大量的投資機會。

國金證券認為，南北船籌劃戰(zhàn)略性重組，若重組成功，軍船業(yè)務將更好協(xié)同、民船業(yè)務有望形成合力：

（1）借鑒南北車合并、美國軍艦制造合并等案例，認為重組整合有利于我國船舶制造業(yè)優(yōu)結(jié)構(gòu)、補短板。

（2）相比韓國等造船強國，我國船舶制造業(yè)集中度仍有提升空間。根據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，南北船手持訂單在中國船舶行業(yè)中占比近50%。2018年初，以手持訂單修正總噸計算，韓國前三大船企（現(xiàn)代重工、大宇造船與三星重工）在韓國的市占率高達94%。相比韓國企業(yè)，中國船舶制造集中度仍有提升空間。

（3）南北船資產(chǎn)、業(yè)務部分重疊且各有側(cè)重，重組整合有利于：中國船舶行業(yè)去產(chǎn)能，相當于船舶行業(yè)供給側(cè)改革；南北船加大協(xié)同效應，避免部分不必要的競爭，有利于南北船降低成本；民船競爭強度下降，有助于提升南北船議價能力；軍船方面可能提升議價能力。

在國金證券看來，兩船內(nèi)部資產(chǎn)整合積極推進，造船廠整合與資產(chǎn)運作思路日漸明晰，核心資產(chǎn)承接先期條件具備：

（1）南北船已理清旗下造船廠資產(chǎn)，北船集團將原有 6 大造船廠整合為大船、武船、渤船 3 家；南船集團也通過股權的重新劃歸，理清旗下 4 家造船廠（江南、滬東、黃埔文沖、外高橋）的業(yè)務分工。

（2）分別形成船舶總裝、動力系統(tǒng)等資本運作平臺，承接核心資產(chǎn)先期條件具備。南船集團于今年 3 月重新定位旗下上市平臺，形三大專業(yè)資產(chǎn)整合平臺，分別為中國船舶（船舶總裝）、中船防務（船舶動力）、中船科技（高技術、多元化發(fā)展）；北船集團旗下三個專業(yè)化平臺，中國重工（海洋裝備總裝）、中國動力（綜合動力）、中國海防（海洋信息及船舶電子）整合已初顯成效。

國金證券指出，看好南北船整合及其外溢效應，新一輪軍工資產(chǎn)整合有望開啟，重點關注南北船總裝平臺：中國船舶、中國重工；另外密切關注其余具有資產(chǎn)注入預期的優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)平臺如，兵器集團坦克裝甲車龍頭內(nèi)蒙一機，中電科旗下四創(chuàng)電子，中航工業(yè)旗下中直股份。

中金公司也發(fā)布報告稱，中船重工與中船集團籌劃戰(zhàn)略性重組標志“南北船”戰(zhàn)略重組正式開啟，進度略超預期。建議配置相對低估值個股，個股推薦排序為中國重工、中國船舶、中船防務H/A。也建議關注航空工業(yè)集團、中國電科集團、航天科工集團、航天科技集團等軍工央企的潛在國企改革帶來的投資機會。

誰是下一個“中國神船”？

而除了軍工混改之外，市場對于誰會成為下一個“中國神船”也在發(fā)酵之中。

那么，還有哪些傳聞在業(yè)內(nèi)傳播已久呢？最重磅的一個無疑是中國聯(lián)通與中國電信的合并。

去年9月4日，內(nèi)地電訊股聯(lián)通（00762）及中電信（00728）股價異動，市場傳言中國正在評估中國聯(lián)通和中國電信合并的計劃。受次消息影響，中國聯(lián)通在香港暴力拉升，一度暴漲近8%。中國電信暴漲4.01%，一度漲6%。當時，據(jù)彭博引述知情人士稱，中國最高領導層正在審議一項合并中國聯(lián)通集團和中國電信集團的計劃。知情人士稱，最高領導人尚未作最終決定，合并兩家集團主要是為了加快5G的發(fā)展。其實，市場早前曾多次傳出聯(lián)通及中電信合并的消息，但皆被兩家公司否認。

今年5月，再度有類似傳聞。據(jù)新浪科技報道稱，GSMA總干事葛瑞德（Mats Granryd）公開表示稱（代表全球移動運營商的共同關注和權益的國際組織），推動5G的發(fā)展也推動了全球電信公司之間的整合，因為企業(yè)的利潤率持續(xù)受到壓力。葛瑞德（Mats Granryd）指出，Sprint和T-Mobile在美國的合并就是一個例子，強調(diào)雙方?jīng)Q定聯(lián)手就是是圍繞5G投資的需求做出的。類似地，中國政府也在探索讓中國聯(lián)通和中國電信兩大運營商合并，以加速5G移動服務的發(fā)展。

從今日盤面來看，相關的概念股亦有所動作。比如號百控股，早盤一度拉升。

但中國聯(lián)通反應則較為平淡。

分析人士認為，如果還有“中國神某”的話，那么“中國神電”的概念可能偏大。當然，正如業(yè)內(nèi)專業(yè)人士所言，中國聯(lián)通和中國電信合并的難度亦比較大。未來能否合并，讓我們拭目以待。

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