浙江廣廈(600052)：業(yè)績同比扭虧為盈推薦評級

觀點：

營業(yè)利潤大幅增長。報告期內(nèi)，公司緊緊圍繞年初制定的經(jīng)營計劃，重點實施“抓品質(zhì)、促銷售、謀發(fā)展”三大工作目標(biāo)，積極推進(jìn)各項工作。1-6月公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入7.93億元，比上年同期增長71.36%，其中房地產(chǎn)銷售收入5.77億元，比上年同期增長142.50%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.31億元，較上年同期扭虧為盈，主要系本期公司部分房地產(chǎn)項目交付結(jié)轉(zhuǎn)收入，以及獲得投資收益所致。

銷售回款良好。報告期內(nèi)，公司銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)13.28億元，同比增長50.39%，其中大部分是房屋銷售款，我們估計在10億左右，已經(jīng)完成公司全年20億計劃的50%。

公司毛利率下降。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)毛利率39.42%，較2012年同期下降2.06個百分點。其中，房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)毛利率為46.69%，較2012年同期下降8.17個百分點，是公司毛利率下降的主因。公司的旅游服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利率68.25%，同比下降0.09個百分點；銷售材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)毛利率1.62%，同比下降0.1個百分點。

資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定，負(fù)債結(jié)構(gòu)長期化。報告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為82.41%，較2012年末提高5個百分點，扣掉預(yù)收款項的真實資產(chǎn)負(fù)債率為61.36%，較2012年末提高1.17個百分點。期末公司短期借款占負(fù)債比重為14.24%，較2012年末下降2.29個百分點，長期借款占負(fù)債比重提升14個百分點至32.99%。東興證券