資金面看，煤炭ETF國泰（515220）持續(xù)吸金，近20日凈流入超43億元，供給約束與高股息價值受關(guān)注。

國盛證券指出，煤炭行業(yè)供給約束持續(xù)，新建產(chǎn)能有限，疊加安監(jiān)影響，供給端預計長期偏緊。行業(yè)分析指出，在供給端，國內(nèi)安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴，新建煤礦審批節(jié)奏放緩；在需求端，煤化工、火電等領(lǐng)域需求保持韌性，行業(yè)長期供需格局受到關(guān)注。需求方面，盡管新能源替代加速，但電力需求持續(xù)增長，煤炭作為能源“壓艙石”的地位穩(wěn)固，尤其在極端天氣下保供壓力凸顯。行業(yè)整體盈利水平依然處于高位，現(xiàn)金流充沛，資本開支下降，分紅比例有望持續(xù)提升，板塊高股息屬性突出，具備長期配置價值。當前煤炭板塊估值仍處于歷史低位，安全邊際較高。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及煤炭開采、加工等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。成分股涵蓋煤炭開采與部分焦化企業(yè)，高股息率和強周期性為其顯著特征。

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