每經(jīng)記者｜許立波    每經(jīng)編輯｜楊翼    

中國(guó)創(chuàng)新藥出海再迎重磅BD（商務(wù)拓展）合作。

5月12日午間，恒瑞醫(yī)藥（SH600276，股價(jià)56.11元，市值3724億元）公告稱，公司與百時(shí)美施貴寶公司（以下簡(jiǎn)稱BMS）達(dá)成全球戰(zhàn)略合作及許可協(xié)議。雙方將共同推進(jìn)13款涵蓋腫瘤學(xué)、血液學(xué)及免疫學(xué)的早期項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議，本次合作的潛在總交易額可達(dá)約152億美元，其中包括6億美元的首付款。

財(cái)報(bào)顯示，近年來(lái)，BD合作已成為恒瑞醫(yī)藥的常態(tài)化業(yè)務(wù)和新增長(zhǎng)引擎。2026年第一季度，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥對(duì)外許可業(yè)務(wù)確認(rèn)收入7.87億元，同時(shí)創(chuàng)新藥銷售收入同比增長(zhǎng)超過(guò)25%。

合作涵蓋13款早期項(xiàng)目

恒瑞醫(yī)藥公告顯示，此次與BMS達(dá)成的戰(zhàn)略合作，涵蓋了13款尚未進(jìn)入臨床研究階段的早期項(xiàng)目。具體來(lái)看，這13個(gè)項(xiàng)目包括4項(xiàng)來(lái)自恒瑞醫(yī)藥的腫瘤學(xué)及血液學(xué)項(xiàng)目，4項(xiàng)來(lái)自BMS的免疫學(xué)項(xiàng)目，以及雙方依托恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)引擎與多元?jiǎng)?chuàng)新技術(shù)平臺(tái)共同研發(fā)的5項(xiàng)創(chuàng)新項(xiàng)目。恒瑞醫(yī)藥擁有共同開(kāi)發(fā)特定項(xiàng)目的選擇權(quán)，并且有機(jī)會(huì)與BMS在全球范圍內(nèi)共同開(kāi)展特定的商業(yè)化活動(dòng)。

據(jù)恒瑞醫(yī)藥方面介紹，在本次合作框架下，恒瑞醫(yī)藥將全面負(fù)責(zé)上述項(xiàng)目的早期臨床開(kāi)發(fā)，加速臨床概念驗(yàn)證。

根據(jù)恒瑞醫(yī)藥與BMS達(dá)成的協(xié)議，本次合作的潛在總交易額可達(dá)約152億美元（包括共同研發(fā)項(xiàng)目選擇權(quán)的行使，以及所有項(xiàng)目達(dá)成相應(yīng)的開(kāi)發(fā)、注冊(cè)及商業(yè)化里程碑）。BMS將向恒瑞醫(yī)藥支付6億美元首付款、第一筆周年付款1.75億美元，以及第二筆有條件的2028年周年付款1.75億美元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，恒瑞醫(yī)藥與BMS這次合作的廣度與深度，在近年國(guó)內(nèi)藥企的BD合作中較為罕見(jiàn)，并且從合作模式上來(lái)看，此次BD合作并非傳統(tǒng)意義上單一資產(chǎn)的海外授權(quán)，而是由恒瑞醫(yī)藥負(fù)責(zé)雙方項(xiàng)目的早期臨床開(kāi)發(fā)。對(duì)于恒瑞醫(yī)藥而言，此次合作體現(xiàn)為其早期研發(fā)體系、技術(shù)平臺(tái)和全球合作能力進(jìn)一步被納入跨國(guó)藥企的創(chuàng)新鏈條。

BD成恒瑞醫(yī)藥新增長(zhǎng)引擎

值得注意的是，近年來(lái)，恒瑞醫(yī)藥已在創(chuàng)新藥BD方面持續(xù)加碼。

財(cái)報(bào)顯示，2026年第一季度，恒瑞醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.41億元，同比增長(zhǎng)12.98%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)21.72億元，同比增長(zhǎng)16.59%。同期，公司創(chuàng)新藥銷售收入45.26億元，同比增長(zhǎng)25.75%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，近年來(lái)，恒瑞醫(yī)藥持續(xù)加大研發(fā)投入。財(cái)報(bào)顯示，2023年至2025年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為49.54億元、65.83億元及69.61億元。目前，恒瑞醫(yī)藥已在中國(guó)獲批上市24款1類創(chuàng)新藥、5款2類新藥，另有100多個(gè)自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開(kāi)發(fā)，400余項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展。深厚的管線儲(chǔ)備，是恒瑞醫(yī)藥得以持續(xù)開(kāi)展BD交易的基礎(chǔ)。

目前，BD已成為恒瑞醫(yī)藥常態(tài)化業(yè)務(wù)和新增長(zhǎng)引擎。財(cái)報(bào)顯示，2026年一季度，公司創(chuàng)新藥對(duì)外許可業(yè)務(wù)確認(rèn)收入7.87億元，主要來(lái)源于去年與GSK（葛蘭素史克）達(dá)成合作所確認(rèn)的收入。自2023年起，恒瑞醫(yī)藥已完成12筆海外業(yè)務(wù)拓展交易，包括對(duì)外許可、NewCo和戰(zhàn)略聯(lián)盟等不同模式，合作對(duì)象包括GSK、默沙東等大型跨國(guó)藥企。

公開(kāi)資料顯示，NewCo合作模式是一種通過(guò)資本組建新主體，承接特定藥物資產(chǎn)海外研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化的合作模式。

據(jù)記者了解，放在國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海的大背景下，此次恒瑞醫(yī)藥與BMS的合作具有一定的代表性：跨國(guó)藥企對(duì)中國(guó)創(chuàng)新資產(chǎn)的關(guān)注，已經(jīng)從成熟或中后期產(chǎn)品，延伸到早期項(xiàng)目組合以及研發(fā)技術(shù)平臺(tái)；中國(guó)藥企的出海方式，也從單品授權(quán)逐步轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略聯(lián)盟、共同開(kāi)發(fā)、區(qū)域權(quán)益置換或是NewCo等復(fù)合結(jié)構(gòu)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)