一場由AI驅(qū)動的存儲超級周期正在全球范圍內(nèi)加速演進(jìn)。

海外市場率先作出反應(yīng)。近一年來，存儲巨頭閃迪股價漲幅超28倍，西部數(shù)據(jù)股價上漲超9倍，美股存儲板塊成為本輪AI硬件行情中最亮眼的賽道之一。這一熱度迅速傳導(dǎo)至A股，近一年來，存儲板塊個股股價不斷攀升，2026年4月，佰維存儲、江波龍、德明利等個股輪番創(chuàng)出年內(nèi)新高。

板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)迅速傳導(dǎo)至公募基金。數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，廣發(fā)遠(yuǎn)見智選混合A年內(nèi)回報達(dá)85.79%，在全市場基金中高居榜首。同期，華商均衡成長A、國壽安保產(chǎn)業(yè)升級A年內(nèi)收益均超50%。多只重倉存儲賽道的基金凈值集體創(chuàng)出新高。存儲板塊為何能走出如此強(qiáng)勢的行情？重倉這一賽道的基金經(jīng)理又是如何布局的？板塊趨勢還能持續(xù)多久？

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存儲賽道基金業(yè)績大爆發(fā)

這一輪存儲行情的起點，可以追溯到2025年下半年。彼時，AI大模型的迭代速度遠(yuǎn)超預(yù)期，全球各大科技巨頭紛紛加碼算力投資，數(shù)據(jù)中心對存儲芯片的需求呈井噴式增長。而在供給端，三大存儲原廠將有限產(chǎn)能優(yōu)先用于利潤更高的HBM和DDR5產(chǎn)品，消費級和低端存儲芯片的供應(yīng)迅速吃緊。供需失衡之下，存儲芯片價格開始走出陡峭的上行曲線。

這種漲價的烈度，在行業(yè)歷史上并不多見。存儲芯片不再是過去那個隨消費電子周期起伏的“配角”，而是變成了AI時代不可或缺的“戰(zhàn)略物資”。

海外市場率先驗證了這一邏輯。存儲巨頭閃迪近一年股價漲幅超28倍，僅2026年就上漲近287.98%。其最新財報顯示，公司營收同比增長61%，凈利潤同比暴增672%，管理層更在業(yè)績會上直言：“供應(yīng)緊張至少持續(xù)到2026年以后?！?/p>

A股的存儲龍頭同樣交出了優(yōu)秀的成績單。佰維存儲2026年一季度營收同比增長341.53%，凈利潤28.99億元，同比大幅扭虧為盈。公司在公告中表示，業(yè)績高增主要受益于AI算力爆發(fā)帶來的存儲行業(yè)高景氣周期。德明利、江波龍、普冉股份等核心標(biāo)的，也紛紛在年報和一季報中兌現(xiàn)了超預(yù)期的增長。

這樣的行業(yè)背景，為重倉存儲賽道的基金提供了絕佳的舞臺。廣發(fā)遠(yuǎn)見智選混合A無疑是其中最亮眼的一只。該基金由唐曉斌管理，截至4月17日，年內(nèi)回報達(dá)85.79%，暫居年內(nèi)收益率最高的基金。截至2025年末，該基金前十大重倉股分別為佰維存儲、江波龍、普冉股份、星環(huán)科技-U、德明利、長川科技、北京君正、精智達(dá)、亞翔集成、兆易創(chuàng)新。4月16日，該基金宣布限購，單日申購上限調(diào)至1萬元，理由是保護(hù)基金份額持有人利益。在業(yè)內(nèi)人士看來，這往往是資金追捧熱度較高的信號。

除了廣發(fā)遠(yuǎn)見智選混合A，華商均衡成長A、國壽安保產(chǎn)業(yè)升級A等多只產(chǎn)品年內(nèi)收益也超過50%。它們的共同特征是，均重倉了以存儲芯片龍頭為代表的AI產(chǎn)業(yè)鏈。

基金經(jīng)理眼中的三重驅(qū)動

在多位基金經(jīng)理看來，存儲板塊本輪走強(qiáng)并非單一因素驅(qū)動，而是需求爆發(fā)、供給收縮與國產(chǎn)替代三重邏輯疊加共振的結(jié)果。

廣發(fā)遠(yuǎn)見智選基金經(jīng)理唐曉斌在去年四季報中給出了明確的判斷框架。他認(rèn)為，當(dāng)前全球AI投資處于技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)落地需求雙重驅(qū)動的跨區(qū)域共振態(tài)勢，全球頭部云廠商集體加大資本開支，推動全球AI產(chǎn)業(yè)從“算力軍備競賽”向價值兌現(xiàn)階段邁進(jìn)，有望重塑全球科技產(chǎn)業(yè)競爭格局。A股科技板塊正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性質(zhì)變：2023年—2025年是AI技術(shù)的大爆發(fā)期，夾雜著喧囂與無序競爭，而2026年或?qū)⒉饺搿斑_(dá)爾文時刻”，行業(yè)迎來優(yōu)勝劣汰。他表示，全球存儲行業(yè)面臨需求激增+供給收縮的黃金組合，具備超級周期潛質(zhì)，英偉達(dá)Vera Rubin平臺的全面投產(chǎn)與規(guī)模化應(yīng)用，更是重塑行業(yè)競爭格局的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。

“存儲板塊的催化表面看是來自海外存儲龍頭股價的強(qiáng)勢，但更深層的變化在于AI服務(wù)器的內(nèi)存架構(gòu)正在升級?！笨苿?chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF永贏的基金經(jīng)理蔡路平表示，某海外存儲龍頭股價今年以來累計上漲近260%，過去一年漲幅超2600%，反映出全球市場已在重新定價AI基礎(chǔ)設(shè)施中的存儲價值。

博時基金權(quán)益投資四部副總經(jīng)理肖瑞瑾歸納了存儲板塊表現(xiàn)較好的三重動力：首先，全球人工智能算力中心建設(shè)需求持續(xù)增長。其次，海外晶圓代工產(chǎn)能建設(shè)加快，國內(nèi)芯片自主創(chuàng)新進(jìn)展加快，共同推動國內(nèi)外主要晶圓廠提高資本支出規(guī)劃，帶動半導(dǎo)體設(shè)備和材料板塊上漲。最后，需求端方面，傳統(tǒng)半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷三年的去庫存周期后，從2025年開始進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，加上上游貴金屬價格大幅上漲，成本端推動芯片價格提升，刺激下游客戶補(bǔ)庫需求，帶動了傳統(tǒng)的模擬芯片、MCU芯片等成熟制程產(chǎn)品開始提價。

高景氣度有望貫穿全年

對于存儲芯片板塊行情的持續(xù)性，多家公募機(jī)構(gòu)給出了較為樂觀的判斷。

國聯(lián)安基金表示，半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的漲價潮已從預(yù)期走向現(xiàn)實，成為驅(qū)動本輪行情的核心催化劑。當(dāng)前，全球芯片短缺問題依然突出，疊加存儲芯片“量價齊升”的強(qiáng)勁勢頭，以及功率、模擬芯片的同步提價，直接改善了芯片設(shè)計企業(yè)的毛利率預(yù)期，帶動板塊整體盈利預(yù)測上修。

值得注意的是，盡管今年以來全球智能手機(jī)行業(yè)因缺芯及存儲成本上漲而承壓，廠商被迫調(diào)整終端價格，但其核心矛盾仍聚焦于上游芯片的供給短缺。這一現(xiàn)象進(jìn)一步凸顯了芯片產(chǎn)業(yè)在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)周期中的戰(zhàn)略重要性與發(fā)展的緊迫性。

當(dāng)前科創(chuàng)芯片板塊正處于“漲價周期+業(yè)績兌現(xiàn)+國產(chǎn)替代”三重邏輯共振的黃金階段，板塊內(nèi)供需格局持續(xù)優(yōu)化，高景氣度有望貫穿2026年全年。從投資視角看，聚焦科創(chuàng)芯片全產(chǎn)業(yè)鏈中的核心環(huán)節(jié)，尤其是板塊內(nèi)政策支持力度大、國產(chǎn)化突破快、業(yè)績彈性高的細(xì)分領(lǐng)域，既能分享板塊短期景氣度上行帶來的紅利，又能綁定自主可控的長期成長趨勢。

工銀瑞信基金表示，2026年一季度，AI數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)加劇全球存儲供需失衡，當(dāng)前存儲板塊的上漲并非傳統(tǒng)的周期性反彈，而是AI算力需求驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)邏輯轉(zhuǎn)變。一方面，隨著AI從訓(xùn)練向推理階段演進(jìn)，存儲芯片已成為AI基礎(chǔ)設(shè)施的核心組件；另一方面，客戶結(jié)構(gòu)中AI領(lǐng)域的增長，正在改變存儲芯片的定價邏輯，存儲價格在高位持續(xù)的時間可能超出傳統(tǒng)周期。在AI數(shù)據(jù)中心持續(xù)而強(qiáng)勁的行業(yè)需求疊加供給約束下，存儲周期有望延續(xù)至2027年。

（記者 陳書玉）

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