每經(jīng)記者｜高涵  鄭雨航    每經(jīng)編輯｜程鵬    

記者|高涵 ?鄭雨航

編輯|程鵬?王嘉琦?杜波 杜恒峰?校對(duì)|陳柯銘

軍事壓力未減、霍爾木茲封鎖持續(xù)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普卻突然宣布“對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束”。

這一看似矛盾的信號(hào)，本質(zhì)上并非沖突真正收尾，而是為第二輪談判釋放空間的策略性降溫。

在“邊打邊談”的框架下，市場(chǎng)迅速?gòu)目只徘袚Q為博弈預(yù)期：油價(jià)大跌、美股反彈，但不確定性與輿論反復(fù)，仍構(gòu)成懸而未決的風(fēng)險(xiǎn)。

“戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束”背后：

為談判降調(diào)而非真正收?qǐng)?/span>

據(jù)央視新聞，美國(guó)?？怂剐侣?dòng)浾攥旣悂啞ぐ偷倭_莫4月14日在社交平臺(tái)發(fā)布視頻稱，她剛剛對(duì)特朗普進(jìn)行了采訪。此次采訪涉及經(jīng)濟(jì)、伊朗局勢(shì)以及北約等議題。

巴蒂羅莫表示，特朗普稱美國(guó)對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)“結(jié)束”。

上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)中東研究所智庫(kù)研究員文少彪在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）采訪時(shí)指出，特朗普宣稱“戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束”，主要是指針對(duì)伊朗軍事目標(biāo)的大規(guī)模軍事打擊行動(dòng)告一段落。但從整體局勢(shì)看，戰(zhàn)爭(zhēng)隱患并未徹底消除。美軍仍在霍爾木茲海峽附近部署大量兵力，近期還執(zhí)行海峽封鎖任務(wù)，這類行動(dòng)本質(zhì)上仍屬于戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)，并未脫離戰(zhàn)爭(zhēng)性質(zhì)。

央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日，一名美國(guó)官員稱，自13日封鎖開始以來(lái)，美國(guó)海軍部隊(duì)已攔截8艘進(jìn)出伊朗港口的油輪。

特朗普14日還暗示，未來(lái)兩天美國(guó)和伊朗可能會(huì)在巴基斯坦重返談判桌。

文少彪認(rèn)為，特朗普關(guān)于“戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束”的表態(tài)并非永久性結(jié)論，更像是臨時(shí)性的姿態(tài)調(diào)整。核心目的是通過(guò)降低調(diào)門，為第二輪美伊談判創(chuàng)造空間，而非真正結(jié)束沖突。美國(guó)仍維持著強(qiáng)大軍事存在與高強(qiáng)度威懾，本質(zhì)是想以軍事壓力迫使伊朗在談判中做出實(shí)質(zhì)性讓步。

“若后續(xù)談判未能達(dá)成實(shí)質(zhì)協(xié)議，特朗普大概率會(huì)重啟軍事行動(dòng)。美軍力量仍部署在中東，重啟戰(zhàn)端難度不大。整體來(lái)看，他采取走一步看一步的策略，并未徹底放棄以軍事手段解決問(wèn)題。”文少彪補(bǔ)充道。

西部證券海外分析師張澤恩也向每經(jīng)記者分析稱，一方面，當(dāng)前美伊核心的核問(wèn)題、霍爾木茲海峽封鎖問(wèn)題以及戰(zhàn)爭(zhēng)賠款問(wèn)題均未得到實(shí)質(zhì)性解決，美方仍維持波斯灣軍事部署、港口封鎖與極限施壓手段，另一關(guān)鍵因素以色列也僅開出停戰(zhàn)條件并未實(shí)質(zhì)性停戰(zhàn)。

另一方面，特朗普在伊朗沖突爆發(fā)期間已經(jīng)多次表態(tài)前后矛盾，其表態(tài)多意為談判造勢(shì)和穩(wěn)定市場(chǎng)，而真實(shí)性存疑，“我們認(rèn)為此番表態(tài)更多是為首輪談判破裂后緩和市場(chǎng)情緒、壓低油價(jià)、塑造外交敘事優(yōu)勢(shì)，同時(shí)以軟硬兼施的姿態(tài)倒逼伊朗重返談判并作出讓步，后續(xù)局勢(shì)仍具備較強(qiáng)反復(fù)性。一旦談判遇阻，美方強(qiáng)硬措辭與對(duì)抗舉措或?qū)⒖焖倩貧w?！?/span>

美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月14日就伊朗問(wèn)題表示，對(duì)當(dāng)前局勢(shì)進(jìn)展“感到樂(lè)觀”。他同時(shí)提到，美國(guó)與伊朗之間存在大量不信任，這無(wú)法在一夜之間解決。

油價(jià)大跌、股市走強(qiáng)：

市場(chǎng)開始從恐慌走向“脫敏”

盡管美伊首輪談判未果，但市場(chǎng)表現(xiàn)卻截然相反。

周二，美股標(biāo)普500漲1.18%，收于6967.38，距離52周高點(diǎn)不到1%，連續(xù)兩天上漲之后，標(biāo)普500已收復(fù)了伊朗危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的全部跌幅。道指漲317點(diǎn)，收于48535.99。納斯達(dá)克漲1.96%，收于23639.08?？萍脊衫^續(xù)成為主要推動(dòng)力。

在亞洲市場(chǎng)，韓國(guó)綜合指數(shù)兩天漲幅已近6%，日經(jīng)指數(shù)也漲超2.8%。

與之形成對(duì)比的是油價(jià)的快速回落。周二，美國(guó)WTI期貨下跌7.87%，收于每桶91.28美元；布倫特原油期貨下跌4.6%，收于每桶94.79美元。

美國(guó)投資公司Baird投資策略師Ross Mayfield指出，“我不排除局勢(shì)再度升級(jí)、市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的可能，但我認(rèn)為概率不大。市場(chǎng)已經(jīng)一定程度消化了對(duì)伊朗局勢(shì)的擔(dān)憂。”

與此同時(shí)，多重信號(hào)強(qiáng)化了市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。

第一，特朗普表示伊朗“主動(dòng)接觸”，釋放談判意愿。

第二，雙方均暗示新一輪談判或?qū)⒃诮谥貑ⅰ?/span>

第三，3月美國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）公布，月度漲幅遠(yuǎn)低于預(yù)期，提振了市場(chǎng)情緒。

張澤恩則向每經(jīng)記者指出，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期不在于是否還會(huì)打起來(lái)，而是戰(zhàn)爭(zhēng)烈度會(huì)持續(xù)下降。特朗普最新表態(tài)疊加兩周臨時(shí)?；鸬难永m(xù)，以及美伊同意在巴基斯坦重啟談判，讓投資者迅速定價(jià)“最壞的直接軍事沖突階段或已過(guò)”。

此外，資本市場(chǎng)也開始對(duì)伊朗沖突脫敏，從市場(chǎng)恐慌切換到觀望談判結(jié)果模式。

不過(guò)，文少彪提醒道，盡管短期情緒改善，但風(fēng)險(xiǎn)并未消失。主要集中在兩點(diǎn)。

首先，美國(guó)在霍爾木茲海峽實(shí)施封鎖，可能引發(fā)伊朗反擊，導(dǎo)致這條關(guān)鍵航道通航風(fēng)險(xiǎn)急劇上升；

其次，美伊第二輪談判能否取得實(shí)質(zhì)性突破存疑，雙方核心訴求分歧巨大。首輪談判未能成功，市場(chǎng)對(duì)第二輪進(jìn)展并不樂(lè)觀，因此持續(xù)處于觀望狀態(tài)。

沖突“降溫但未結(jié)束”

全球資產(chǎn)在不確定性中重新定價(jià)

4月11日，美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯（前中）抵達(dá)巴基斯坦努爾汗空軍基地。圖片來(lái)源：新華社

美伊雙方在4月11日開啟了談判，但直至12日談判結(jié)束，雙方仍未達(dá)成協(xié)議。4月14日，美軍稱已完全切斷伊朗海上進(jìn)出口貿(mào)易。

對(duì)于第二輪談判，張澤恩認(rèn)為，在實(shí)質(zhì)性的具有國(guó)際法律效應(yīng)的停戰(zhàn)協(xié)議簽署前，戰(zhàn)爭(zhēng)是不可能結(jié)束的。而就算達(dá)成全面協(xié)議，也很難永久停戰(zhàn)。

不過(guò)，他同時(shí)指出，雖然談妥的概率不大，但美國(guó)的封鎖對(duì)伊朗造成了一定壓力，第二輪談判可能會(huì)有所進(jìn)展。

張澤恩分析指出，在“降溫但未結(jié)束”的格局下，各類資產(chǎn)正在重新定價(jià)。

美元方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速消退，避險(xiǎn)需求下降，美元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力減弱。此外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升，也對(duì)美元構(gòu)成下行壓力。

油價(jià)方面，即使戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，油價(jià)會(huì)高位回撤，但也很難回到戰(zhàn)前低位。霍爾木茲海峽恢復(fù)通行后，需數(shù)周到數(shù)月實(shí)現(xiàn)通行完全正?；?，中東油田關(guān)閉和潛在損壞導(dǎo)致重啟也需要時(shí)間。

而若伊朗實(shí)現(xiàn)對(duì)霍爾木茲海峽管理，收取通行管理費(fèi)也會(huì)加大原油運(yùn)輸成本。最關(guān)鍵的是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不會(huì)瞬間消失，市場(chǎng)會(huì)保留對(duì)“隨時(shí)反復(fù)”的擔(dān)憂，加上庫(kù)存重建需求和航運(yùn)擁堵，油價(jià)最終會(huì)維持一個(gè)較高的“新地板”。

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