每經(jīng)評(píng)論員 趙李南

近日，資本市場(chǎng)一樁曠日持久的證券虛假陳述責(zé)任糾紛案終于迎來(lái)了階段性的終局。

4月8日，康尼機(jī)電發(fā)布公告稱，公司收到二審終審判決，法院駁回了公司的上訴，維持一審原判。這意味著，康尼機(jī)電須向兩名機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)賠償4838.45萬(wàn)元。

對(duì)于這兩名投資者而言，勝訴的判決書(shū)是對(duì)其合法權(quán)益的最終確認(rèn)，但如果我們縱觀整個(gè)事件，兩名投資者的索賠像經(jīng)歷了一場(chǎng)“馬拉松”。

案件的根源，要追溯到康尼機(jī)電2017年那場(chǎng)耗資34億元并購(gòu)廣東龍昕科技有限公司（下稱龍昕科技）的交易。證監(jiān)會(huì)查明，龍昕科技在2015年至2017年期間，通過(guò)虛開(kāi)增值稅發(fā)票等手段，累計(jì)虛增收入高達(dá)9億余元，虛增利潤(rùn)超過(guò)1.7億元。這導(dǎo)致康尼機(jī)電2017年披露的相關(guān)重組報(bào)告書(shū)存在虛假記載。

2021年，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)康尼機(jī)電下發(fā)了《行政處罰決定書(shū)》。然而，從2021年監(jiān)管部門(mén)的行政處罰一錘定音，到如今2026年二審法院的終審落槌，受損投資者用了近5年的時(shí)間。

5年的維權(quán)周期，暴露出現(xiàn)行證券虛假陳述民事賠償體系中依然存在流程冗長(zhǎng)的痛點(diǎn)。筆者認(rèn)為，要徹底改變投資者“贏了官司、輸了時(shí)間”的尷尬局面，可以考慮如下幾個(gè)方面的制度性建設(shè)。

首先，應(yīng)當(dāng)設(shè)立強(qiáng)有力的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，對(duì)“吹哨人”進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。如果僅依靠監(jiān)管部門(mén)的事后查處，時(shí)間早已過(guò)去一大截。因此，建立并完善“吹哨人”制度有其必要性。對(duì)于舉報(bào)造假線索最終能夠?qū)嶅N的相關(guān)人員和機(jī)構(gòu)，由證監(jiān)會(huì)給予重金獎(jiǎng)勵(lì)。財(cái)務(wù)造假往往具有高度的隱蔽性和專業(yè)性，最清楚造假內(nèi)幕的往往是企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)人員、高管或核心業(yè)務(wù)伙伴。如果能用高額的物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)輔以嚴(yán)密的保護(hù)措施，就能有效分化造假利益同盟，讓造假者時(shí)刻面臨被揭發(fā)的威懾。

其次，應(yīng)常態(tài)化發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的“頭雁”作用，激活特別代表人訴訟。散戶維權(quán)往往面臨“勢(shì)單力薄、維權(quán)成本高、舉證難度大”的困境。建議一旦監(jiān)管查實(shí)造假，投保機(jī)構(gòu)應(yīng)第一時(shí)間“挺身而出”，依法啟動(dòng)證券糾紛特別代表人訴訟。讓官方機(jī)構(gòu)帶著專業(yè)的法律和財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)幫股民打官司，變“散戶各自為戰(zhàn)”為“集中維權(quán)”。

最后，對(duì)于相似案件，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行公開(kāi)征集后，合并案件處理。公開(kāi)信息顯示，因上述虛假陳述事項(xiàng)，共有17名投資者對(duì)康尼機(jī)電提起索賠訴訟。除了此次二審落槌的兩名機(jī)構(gòu)投資者外，康尼機(jī)電已按判決履行了對(duì)9名普通投資者合計(jì)139.48萬(wàn)元的賠償，但仍有6名投資者的索賠訴訟處于二審程序中。

同一起造假事件，同樣的虛假陳述事實(shí)，卻分散成多起訴訟，分批次、分階段地進(jìn)行一審、二審，這顯然有優(yōu)化空間。針對(duì)此類涉及面廣、受害者眾多的案件，司法機(jī)關(guān)和投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)出擊，通過(guò)公開(kāi)征集受害者，將所有基于同一虛假陳述事實(shí)的索賠訴訟進(jìn)行合并處理。如此，中小投資者無(wú)需親自去跑這場(chǎng)“馬拉松”，而是搭上司法維權(quán)的“高鐵”。

保護(hù)投資者合法權(quán)益，是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。懲處造假者絕不能止于行政罰款和刑事追責(zé)，讓受損投資者快速、便捷、足額地拿到賠償，才是資本市場(chǎng)法治建設(shè)的最終閉環(huán)。告別維權(quán)“馬拉松”，不僅是股民的期盼，更是構(gòu)建公開(kāi)、公平、公正資本市場(chǎng)生態(tài)的必由之路。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞