2026年政府工作報告首次將生物醫(yī)藥明確列為“新興支柱產業(yè)”，產業(yè)定位實現(xiàn)歷史性躍升。政策端全鏈條鼓勵創(chuàng)新、支付端商保升級落地、技術端迭代突破三重共振，疊加創(chuàng)新藥企現(xiàn)金流充裕、BD出海持續(xù)高景氣，板塊迎來中長期配置窗口。 科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）大漲超2%，聚焦科創(chuàng)板高成長創(chuàng)新藥企業(yè)，20cm漲跌幅限制更貼合板塊彈性，是把握創(chuàng)新藥產業(yè)趨勢的優(yōu)選工具。 【政策邏輯：生物醫(yī)藥首次列為新興支柱產業(yè)】 2026年政府工作報告將生物醫(yī)藥明確列為“新興支柱產業(yè)”，與集成電路、航空航天并列，產業(yè)戰(zhàn)略定位空前提升，全鏈條支持政策有望加速落地。 產業(yè)定位歷史性躍升：東方財富證券指出，在2026年全國兩會政府工作報告中，生物醫(yī)藥被明確列入國家層面的“新興支柱產業(yè)”，與集成電路、航空航天、低空經濟、智能機器人等并列。興業(yè)證券強調，這是政府工作報告中首次以支柱產業(yè)的定位提出發(fā)展生物醫(yī)藥產業(yè)，釋放出推動產業(yè)加速升級的重要政策信號，標志著生物醫(yī)藥的產業(yè)屬性得到空前強化。 支付端突破：商保定位升級：2026年政府工作報告正式將商業(yè)健康保險推至臺前，從2025年“制定創(chuàng)新藥目錄”到2026年“加快發(fā)展商業(yè)健康保險”，政策對創(chuàng)新藥的支持從宏觀定位逐步下沉至支付落地。興業(yè)證券分析，這一變化有望在實踐層面邁向多元支付的大時代，為創(chuàng)新藥商業(yè)化打開新的支付通道。 【資金邏輯：現(xiàn)金流充裕+BD持續(xù)高景氣】 創(chuàng)新藥板塊資金面充裕，BD出海持續(xù)高景氣，為研發(fā)投入提供堅實支撐，行業(yè)研發(fā)可持續(xù)性強。 上市后募資超700億元：東吳證券表示，2024/1/1-2026/3/21，港股及A股生物醫(yī)藥板塊上市后募資約700億元，為創(chuàng)新藥管線研發(fā)提供資金支持。其中A股生物醫(yī)藥板塊通過增發(fā)融資總額為118億元，通過發(fā)行可轉債融資總額為25億元；港股生物醫(yī)藥板塊上市后募資總額為632億港幣。 BD出海持續(xù)高景氣：截至2026/3/21，2026年中國創(chuàng)新藥出海BD總包已經達571億美元，首付33億美元，數(shù)量達53件。總包相當于25年全年的41%，已超過24年全年水平，首付金額達33億美元，相當于25年全年的46%。在國內工程師紅利、龐大患者池、政策支持下，中國創(chuàng)新藥出海是長周期產業(yè)趨勢。 資金覆蓋研發(fā)能力充裕：東吳證券表示，當前絕大多數(shù)企業(yè)仍保持了1年以上的研發(fā)資金覆蓋能力，能夠有效支撐后續(xù)臨床試驗推進、管線拓展及技術創(chuàng)新。 【市場邏輯：海外CXO訂單回暖，2026指引轉向樂觀】 海外CXO行業(yè)2025年下半年訂單明顯回暖，CDMO領域增長強勁，臨床CRO也呈現(xiàn)改善趨勢，2026年指引整體樂觀。 訂單呈現(xiàn)積極信號：中郵證券梳理已發(fā)布業(yè)績的海外CXO公司發(fā)現(xiàn)，2025年訂單表現(xiàn)呈現(xiàn)積極信號，尤其在下半年多數(shù)公司報告了改善趨勢。CDMO領域訂單表現(xiàn)最為強勁，Lonza在哺乳動物、生物偶聯(lián)物、小分子等多個技術平臺獲得大量新業(yè)務，Vacaville基地獲得第五個重大商業(yè)合同。臨床CRO領域，F(xiàn)ortrea第四季度book-to-bill ratio為1.14倍，IQVIA研發(fā)解決方案部門全年在手訂單增長5.3%至327億美元，Medpace第四季度凈新業(yè)務訂單同比大增39.1%。 業(yè)績指引謹慎樂觀：CDMO領域業(yè)績增長指引最為明確和強勁，Lonza指引2026本幣收入增長11-12%，多肽CDMO Bachem預計本幣收入高增35-45%。臨床CRO和綜合服務商領域指引普遍指向溫和至穩(wěn)健的增長，IQVIA預計全年收入增長5.1%-6.3%，Medpace預計全年總收入增長8.9%-12.8%，均基于2025Q4的訂單改善勢頭。 新興藥物類型成核心業(yè)務：ADC、多肽和寡核苷酸等新興藥物類型是CDMO企業(yè)最重視的核心業(yè)務。Lonza明確將ADC定位為關鍵增長平臺，在瑞士Visp基地投資建設生物偶聯(lián)商業(yè)化生產車間。富士膠片計劃于2027年在日本富山基地啟動日本首個覆蓋抗體、高活性API生產、偶聯(lián)反應到凍干制劑的全鏈條GMP服務。多肽和寡核苷酸受到分子復雜性增加、口服給藥技術進步以及新適應癥（特別是代謝疾病）驅動，給CDMO公司帶來強勁業(yè)務需求。 【科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）聚焦創(chuàng)新藥高成長標的】 在政策定調、資金充裕、海外需求回暖共振下，創(chuàng)新藥板塊迎來中長期配置窗口?？苿?chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）聚焦科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企業(yè)，跟蹤上證科創(chuàng)板創(chuàng)新藥指數(shù)，匯聚30家代表性優(yōu)質公司，以高成長biotech為主，產品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊彈性。 從配置價值看，中國創(chuàng)新藥在新靶點、新技術、新疾病領域的布局已呈現(xiàn)領先趨勢，在熱門技術賽道如ADC、雙抗、小核酸等具備競爭優(yōu)勢。全鏈條鼓勵創(chuàng)新有望帶動國內商業(yè)模式整體改善，多元化支付體系推進為商業(yè)化打開新空間。對于投資者而言，通過科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）進行布局，既可捕捉科創(chuàng)板高成長標的彈性，也可作為長期配置創(chuàng)新藥產業(yè)的核心品種。 風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。