｜2026年3月23日 星期一｜

NO.1 中信建投：重思考，再布局

中信建投證券研報(bào)指出，中東局勢(shì)升級(jí)，全球逐步定價(jià)戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化風(fēng)險(xiǎn)。本輪牛市流動(dòng)性核心邏輯面臨挑戰(zhàn)，市場(chǎng)面臨從漲估值到賺業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)型陣痛，或?qū)⒚媾R一段較長(zhǎng)的震蕩盤整期。行業(yè)配置上看好高油價(jià)受益、現(xiàn)金流穩(wěn)定的防御性品種和易被錯(cuò)殺的確定性成長(zhǎng)三個(gè)方向。重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：煤化工、新能源（風(fēng)光鋰電）、儲(chǔ)能、核電、電網(wǎng)、煤炭、水電、AI（漲價(jià)鏈、缺電鏈）等。

NO.2 光大證券：震蕩蓄勢(shì)，等待破局

光大證券研報(bào)指出，當(dāng)前外部因素對(duì)A股存在一定壓制，一方面，霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)持續(xù)，全球能源市場(chǎng)動(dòng)蕩，美國(guó)通脹預(yù)期有所升溫；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派傾向增強(qiáng)，也令全球資本市場(chǎng)在流動(dòng)性端有所承壓。不過市場(chǎng)仍有一些積極因素，例如央行的積極表態(tài)、1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“開門紅”、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受中東局勢(shì)影響相對(duì)更小等。綜合來看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將以震蕩為主。

NO.3 興業(yè)證券：何時(shí)吹響反攻號(hào)角？

興業(yè)證券研報(bào)認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整主要源于兩大擔(dān)憂：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì) “滯脹” 風(fēng)險(xiǎn)，二是“中東沖突烈度升級(jí)失控”風(fēng)險(xiǎn)，而這兩者或許都并非本輪沖突演繹的終局。短期而言，中東沖突烈度的升級(jí)反而醞釀事態(tài)降級(jí)的契機(jī)，意味著市場(chǎng)反攻的號(hào)角往往就在情緒最悲觀之時(shí)悄然吹響；中長(zhǎng)期看，美國(guó)“滯脹”可能是本輪經(jīng)濟(jì)走向的最悲觀情形，但并非基準(zhǔn)情形，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)此計(jì)價(jià)相當(dāng)程度的悲觀預(yù)期，構(gòu)成了市場(chǎng)中長(zhǎng)期修復(fù)的基礎(chǔ)。

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