每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

今日（3月20日）早盤，港股市場低開。

截至發(fā)稿，恒生指數(shù)開盤報25337.28點，下跌163.30點，跌幅0.64%。

恒生科技指數(shù)開盤報4948.04點，下跌48.24點，跌幅0.97%。

焦點公司方面，阿里巴巴-W（HK09988）昨日公布財報之后，今日低開6.44%，隨后股價有所回升，截至發(fā)稿，跌幅收窄至5%左右。

阿里巴巴昨日發(fā)布2026財年第三財季財報，財報顯示，該財季營收2848.4億元，同比增長2%，若不考慮銀泰和高鑫零售的已處置業(yè)務(wù)收入，同比增長9%。歸母凈利潤為163.22億元，凈利潤為156.31億元，同比下降66%，主要系經(jīng)營利潤的減少所致。

值得注意的是，在3月19日晚的財報分析師電話會上，吳泳銘宣布了阿里AI戰(zhàn)略的商業(yè)目標(biāo)，未來五年，包含MaaS在內(nèi)的云和AI商業(yè)化收入突破1000億美元。他同時闡述了阿里的全棧AI布局：以芯片和云計算為AI基礎(chǔ)設(shè)施層，以Token Hub為主線，由大模型、MaaS業(yè)務(wù)和“to B+to C”應(yīng)用組成的AI模型及應(yīng)用層，兩者共同構(gòu)成從AI Infra到應(yīng)用的完整能力。

新股方面，上市首日入通的廣合科技（HK01989）高開超32%，隨后股價大幅拉升，截至發(fā)稿，最大漲幅超過100%。

基本面看，廣合科技一直致力于以高速、高頻為主的高端PCB制造，產(chǎn)品主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G通訊、汽車電子、安防和打印等終端領(lǐng)域。

廣合科技此次香港招股，最終發(fā)售價為每股71.88港元，全球發(fā)售凈籌約31.85億港元。其中，香港公開發(fā)售獲1070.72倍認購，國際發(fā)售獲14.64倍認購。

其他方面，盤面上，科網(wǎng)股跌多漲少，京東、小米、網(wǎng)易跌超2%，美團漲超1%；鋰電池股高開，寧德時代漲超3%；保險股活躍，友邦保險漲超2%；有色金屬板塊部分下跌，紫金礦業(yè)跌超2%。

后市展望：

申萬宏源認為，2026年第一季度以來人民幣升值與港股科技股呈現(xiàn)顯著背離：恒生科技指數(shù)、科技板塊和可選消費板塊走弱，核心源于市場將港股科技股判定為HALO策略下的輕資產(chǎn)受損標(biāo)的而錯殺。

反觀恒生指數(shù)及順周期板塊，仍然遵循人民幣升值利好港股的歷史定價規(guī)律。申萬宏源指出，港股互聯(lián)網(wǎng)公司首先并非HALO受損資產(chǎn)，其IDC機房、自動化物流中心、線下履約網(wǎng)絡(luò)等線上線下鏈接的重資產(chǎn)即HALO，即便算法迭代，人類對物理商品與服務(wù)的需求依然存在。其次，互聯(lián)網(wǎng)公司軟硬一體及獨特的生態(tài)卡位決定其估值定價應(yīng)大于HALO，港股科技公司提供了既相對獨立于美國科技鏈，又為全球科技提供基建能力的未來產(chǎn)業(yè)圖譜，還應(yīng)賦予獨特的生態(tài)位溢價。最后，金融地產(chǎn)股作為通脹改善+人民幣升值的“看漲期權(quán)”，建議擇機做戰(zhàn)術(shù)配置。 

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞