每經記者｜可楊    每經編輯｜陳星    

過去一年，具身智能持續(xù)處于資本與產業(yè)關注的交匯點。一方面，融資規(guī)模不斷擴大，技術演示頻繁刷新行業(yè)想象；另一方面，穩(wěn)定落地、規(guī)模復制以及成本控制仍是行業(yè)繞不開的現實挑戰(zhàn)。

2月10日晚間，星海圖合伙人、CFO（首席財務官）羅天奇在接受包括《每日經濟新聞》在內的媒體記者采訪時表示，具身智能最終依然是一個由Scaling Law（規(guī)模定律）驅動的AI（人工智能）行業(yè)，勝負手不在于短期的融資額，而在于每一元錢能換回多少智能。

2月11日，星海圖完成10億元B輪融資。截至本輪，星海圖累計融資額近30億元，估值百億元，成為繼宇樹、智元、銀河通用之后具身智能行業(yè)又一只百億元“獨角獸”。

行業(yè)正經歷結構性轉折

羅天奇將當下具身智能賽道比作當年的“百團大戰(zhàn)”。他認為，美團當年之所以能贏，并不是靠“一招鮮”的技術，而在于其對生意本質有很深的認知。而2025年開始瘋狂燒錢的友商很像當年“百團大戰(zhàn)”及早期行業(yè)發(fā)展不夠充分時，把融資款全用來投流獲客的那些公司。

在具身智能產業(yè)中，星海圖是一家在融資節(jié)奏和支出上顯得相對審慎的公司，面對“花錢慢”的質疑，羅天奇則表示：“具身智能本質上還是AI行業(yè)，技術核心驅動力是Scaling Law。”他指出，具身智能目前仍處于Scaling Law初期，數據還在準備階段且數據量不夠大。他判斷，隨著Scaling Law進一步發(fā)揮作用，行業(yè)將出現明顯的格局收斂。

羅天奇透露，目前頭部具身智能企業(yè)在算力和數據投入規(guī)模上，大致為頭部大語言模型創(chuàng)業(yè)公司的十分之一，但這一差距可能迅速縮小。他強調，Scaling Law的擴展本身具有指數特征，“可能在2026年規(guī)模上升一個數量級，未來兩三年再繼續(xù)放大”。

羅天奇進一步強調，當前具身智能仍處于技術競賽早期階段?！拔覀兘裉焓窃谂芤粓鲴R拉松，而不是百米賽跑，行業(yè)整體可能才跑出一公里?！?/p>

因此，他認為，企業(yè)需要保留足夠資金，以應對未來數據增長帶來的算力與模型訓練成本激增。他直言，行業(yè)競爭的本質是誰能把一元錢換回最高程度的智能?！霸谥袊呱碇悄芄纠?，誰花錢效率最高，誰就最值得獲得資本投資?！?/p>

當前具身智能行業(yè)正經歷一次重要的結構性轉折，資本邏輯正在從“廣撒網”轉向“押頭部”，行業(yè)也從早期技術探索階段逐步邁向資源密集型競爭階段。

硬件成本不是比拼關鍵

關于具身智能的“ChatGPT時刻”何時到來，業(yè)內爭議頗多。羅天奇認為，“ChatGPT時刻”不一定是一兩年內很快到來的，但這并不妨礙商業(yè)化的率先開啟。

羅天奇將具身智能的商業(yè)化拆分為技術驅動與商務驅動，后者包括機器人表演等場景。

從技術驅動的角度，羅天奇認為，目前能夠跑通的三個硬性邊界包括厘米級的精度要求、接近人類80%的作業(yè)速度以及99%準確率水平的應用環(huán)境。他介紹，這類場景在當前產業(yè)中具有較大數量基礎。

在他看來，部分場景的料箱搬運、物流分揀以及末端配送的“最后一公里”操作，是率先符合這些邊界的場景。與自動駕駛不同，具身智能對容錯率更友好，不需要等到99.99%的成功率才能落地。具身智能會“潤物細無聲”地進入千行百業(yè)，“甚至若干年后大家回顧這個過程，好像記不得哪一年是具身智能的‘ChatGPT時刻’，但是具身智能已經真的走進千行百業(yè)了”。

在商業(yè)化選擇上，羅天奇強調要避免將資源過早投入由商務驅動的商業(yè)化。他認為，如果技術基礎尚未穩(wěn)定就大規(guī)模推進市場擴張，容易導致頭重腳輕。

羅天奇認為，從財務視角看，具身智能的ToB（面向企業(yè)端）生意在營收規(guī)模上極具潛力。大模型廠商賣一套私有化模型可能只有幾十萬元收入，但這可能只是一臺具身機器人的價格。當給一個大客戶賣出數十甚至上百臺機器時，實現數億元的營收并不困難。但他強調，相比營收的絕對數量，更應關注營收的質量，如開機使用比例和毛利率等指標。

對于規(guī)模訂單能夠帶來的供應鏈議價能力變化，羅天奇的判斷是，具身智能行業(yè)同樣存在一定的規(guī)模效應，但硬件成本最終不會是大家比拼的關鍵。

“這個行業(yè)中長期的商業(yè)模式是賣‘物理世界的Token’，就跟大語言模型賣虛擬世界Token 一樣?！绷_天奇分析稱，當供應鏈成熟到一定程度，即以年產10萬臺以上為標志，硬件成本將不再有實質性差別。屆時，真正的壁壘在于兩點：一是智能水平，二是由智能水平反向定義的硬件設計和生產制造能力。

全球競爭靠數據供應鏈

在全球競爭視角下，馬斯克曾預言未來全球前十大機器人公司，除了特斯拉剩下的可能都在中國。羅天奇對此深表認同，但他指出，外界往往只看到了中國的硬件供應鏈優(yōu)勢，卻忽視了數據供應鏈優(yōu)勢。

“這個（數據供應鏈優(yōu)勢）是比硬件供應鏈更夸張的優(yōu)勢?！绷_天奇直言，中國最高質量的數據采集成本可能只有美國公司的十分之一。這意味著花相同的錢，可以采集到10倍數量的數據，這一成本差距遠高于硬件BOM成本（物料清單）的差異。在他看來，這一優(yōu)勢將成為中國具身智能長期競爭的重要基礎。

在技術架構層面，對于世界模型的發(fā)展是否會反向推動具身智能的問題，他認為，世界模型本身是一個更宏大的命題，短期內更適合擁有算力與多模態(tài)積累優(yōu)勢的大廠持續(xù)推進。從現實路徑來看，多模態(tài)視覺語言模型（VLM）的突破確實在持續(xù)發(fā)生。但他同時強調，很多具身智能公司對技術架構分拆不夠細，在推理能力、理解能力等方面，如果已經有更好的模型，創(chuàng)業(yè)公司沒必要重復“造輪子”。

羅天奇認為，具身智能公司真正獨特、必須從零開始研發(fā)的部分，是具身基礎模型，也就是負責物理世界執(zhí)行能力的VLA端到端模型（視覺語言動作模型，VisionLanguage-Action）。

在他看來，VLM與VLA是互補關系：前者負責理解與推理，后者負責行動與執(zhí)行。理解能力已經由大廠持續(xù)突破，“我們真正獨特的部分，一定是從頭開始去做自己的VLA模型?！彼硎?，具身智能企業(yè)需要站在巨人肩膀上，但必須把資源集中在物理世界智能的構建上。