國泰海通指出，印尼出口政策調(diào)整，大幅削減產(chǎn)量配額，2026年產(chǎn)量可能較2025年下降24%，旨在控量提價(jià)。這導(dǎo)致全球煤炭供需平衡可能在26年開始被打破，呈現(xiàn)供給收縮、需求抬升態(tài)勢(shì)。除印尼外，澳洲部分產(chǎn)能將退出，俄羅斯產(chǎn)量自然下滑，美國動(dòng)力煤出口可能轉(zhuǎn)自用，全球煤炭緊平衡將逐步兌現(xiàn)，看好煤價(jià)后續(xù)全球的上升周期。對(duì)中國而言，印尼產(chǎn)量收縮將直接導(dǎo)致中國進(jìn)口量繼續(xù)收縮，預(yù)計(jì)2026年進(jìn)口量同比下降。整體價(jià)格預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)均價(jià)在國內(nèi)供給平穩(wěn)、海外進(jìn)口略降，需求端穩(wěn)中有恢復(fù)的背景下，結(jié)束4年下降周期，恢復(fù)增長。

煤炭ETF（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取涉及煤炭開采與加工領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)側(cè)重于上游資源類配置，同時(shí)關(guān)注中小市值企業(yè)，兼具周期性與紅利屬性。

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