華創(chuàng)證券指出，降息預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性危機(jī)強(qiáng)化、地緣沖突下避險(xiǎn)升溫以及美債或遭拋售等因素，持續(xù)催化貴金屬行情。央行購(gòu)金需求持續(xù)對(duì)金價(jià)形成強(qiáng)支撐，中國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月增持黃金。黃金的避險(xiǎn)需求和投資需求或長(zhǎng)期持續(xù)，價(jià)格或長(zhǎng)期上行。白銀工業(yè)屬性和金融屬性共振，價(jià)格更具彈性。

對(duì)于工業(yè)金屬，該機(jī)構(gòu)持續(xù)看好電解鋁紅利屬性，預(yù)計(jì)未來(lái)電解鋁利潤(rùn)有望維持高位。由于行業(yè)未來(lái)資本開(kāi)支強(qiáng)度較低，上市公司普遍具備提高回饋股東的能力和意愿，紅利資產(chǎn)屬性逐步凸顯。未來(lái)幾年供給剛性明顯，電力擾動(dòng)存量項(xiàng)目減產(chǎn)預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，增量項(xiàng)目釋放緩慢；同時(shí)市場(chǎng)鋁代銅、儲(chǔ)能新需求領(lǐng)域?qū)映?；銅鋁比歷史高位帶來(lái)鋁強(qiáng)大補(bǔ)漲潛力。全球鋁庫(kù)存總體維持低位，鋁價(jià)支撐強(qiáng)。

礦業(yè)ETF（561330）跟蹤的是有色礦業(yè)指數(shù)（931892），該指數(shù)從市場(chǎng)中選取涉及銅、鋁、鉛鋅、稀有金屬等礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的相關(guān)企業(yè)證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦采選行業(yè)的整體表現(xiàn)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2025年全年，礦業(yè)ETF（561330）年內(nèi)漲幅全市場(chǎng)ETF第三，有色類(lèi)ETF第一，具備龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高的特點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，礦業(yè)ETF2025年漲幅106.11%，在有色板塊10只ETF中排名第一。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀(guān)點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。