每經(jīng)記者｜張宏    每經(jīng)編輯｜陳旭    

1月19日，國(guó)新辦召開新聞發(fā)布會(huì)，介紹2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。

最近一段時(shí)期，多個(gè)指向物價(jià)方面的數(shù)據(jù)展現(xiàn)出積極信號(hào)。比如在2025年12月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比降幅收窄至1.9%，環(huán)比連續(xù)3個(gè)月上漲；當(dāng)月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比回升至0.8%，創(chuàng)近三年以來(lái)的新高。

這些積極信號(hào)背后的動(dòng)因是什么？要讓PPI保持修復(fù)態(tài)勢(shì)并最終實(shí)現(xiàn)回正，還需要積累哪些有利條件？

從影響物價(jià)的需求層面看，一方面2025年最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率超過(guò)五成，“悅己消費(fèi)”興起，服務(wù)零售額比上年增長(zhǎng)5.5%，快于商品零售額1.7個(gè)百分點(diǎn)，且近幾個(gè)月以來(lái)增速逐月加快。但在另一方面，去年人均消費(fèi)支出增速仍慢于人均可支配收入增速。

服務(wù)零售額占整體零售額的比重上升是短期現(xiàn)象，還是將長(zhǎng)期延續(xù)？要將收入轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，需要怎么做？

供給方面，2025年，高技術(shù)制造業(yè)對(duì)工業(yè)發(fā)展起到引領(lǐng)作用。在筑牢制造業(yè)底座的過(guò)程中，有哪些環(huán)節(jié)需要加強(qiáng)？

政策層面，2026年以舊換新政策繼續(xù)實(shí)施。如何優(yōu)化以舊換新政策？

圍繞上述話題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）對(duì)洪略全球智庫(kù)理事長(zhǎng)、中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才展開深度專訪。

PPI環(huán)比回升展現(xiàn)積極信號(hào)

NBD：PPI同比降幅收窄至1.9%，環(huán)比連續(xù)3個(gè)月上漲。您認(rèn)為背后動(dòng)因是什么？

徐洪才：PPI出現(xiàn)環(huán)比回升是一個(gè)積極信號(hào)。盡管全年P(guān)PI同比仍下降2.6%，但近三個(gè)月環(huán)比連續(xù)上漲，表明前期出臺(tái)的更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策已初顯成效。

PPI已連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比回升 圖片來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

PPI是反映工業(yè)生產(chǎn)情況的指標(biāo)，觀察工業(yè)生產(chǎn)則需結(jié)合PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）、規(guī)上工業(yè)增加值以及產(chǎn)銷情況綜合判斷。

近期PPI環(huán)比回升態(tài)勢(shì)，提示前期“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)一定程度上得到緩解。而價(jià)格持續(xù)低迷往往意味著有效需求不足。連續(xù)環(huán)比轉(zhuǎn)正表明，短期看工業(yè)生產(chǎn)需求出現(xiàn)回升勢(shì)頭。

不過(guò)，三個(gè)月的回升周期仍比較短，趨勢(shì)能否確立尚需觀察。若2026年一季度PPI環(huán)比繼續(xù)為正，回升跨度將擴(kuò)大至6個(gè)月，屆時(shí)方可初步確認(rèn)工業(yè)需求進(jìn)入穩(wěn)健上行通道。

NBD：要讓PPI保持修復(fù)態(tài)勢(shì)最終回正，還需要積累哪些有利條件？

徐洪才：擴(kuò)大消費(fèi)需求、增加居民收入是關(guān)鍵。春節(jié)臨近，傳統(tǒng)銷售旺季隨之到來(lái)，應(yīng)確保城鄉(xiāng)居民特別是返鄉(xiāng)農(nóng)民工、低收入和困難家庭“錢袋子”鼓起來(lái)，有錢消費(fèi)。只有終端消費(fèi)需求真正回暖，居民敢于放開手腳花錢，消費(fèi)品市場(chǎng)才能活躍，并沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游傳導(dǎo)，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格回升，進(jìn)而推動(dòng)整體物價(jià)水平穩(wěn)中有升。

工業(yè)運(yùn)行中，投資建廠生產(chǎn)的工業(yè)品最終傳導(dǎo)到下游的居民消費(fèi)品，歸根結(jié)底要落到終端消費(fèi)。只有居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)、敢于花錢，庫(kù)存才能逐步消化，企業(yè)預(yù)期隨之改善，進(jìn)而啟動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存、擴(kuò)產(chǎn)能、再投資，PPI才有望持續(xù)回升。

當(dāng)前春節(jié)臨近，工廠普遍減產(chǎn)、工人返鄉(xiāng)，節(jié)后能否迅速?gòu)?fù)工取決于訂單是否充足。若節(jié)后東莞、深圳、杭州等制造基地出現(xiàn)集中招工、返崗潮，才表明需求端真正回暖。因此，要讓PPI保持修復(fù)態(tài)勢(shì)最終回正并非易事。

NBD：如果我們希望春節(jié)之后有一個(gè)積極的開工狀態(tài)，春節(jié)之前的這一個(gè)月，我們能為提振預(yù)期做什么？

徐洪才：提升預(yù)期的核心在于提振消費(fèi)、營(yíng)造熱鬧氛圍，可以統(tǒng)籌組織大規(guī)模文化娛樂(lè)活動(dòng)，以聚集人氣、帶動(dòng)消費(fèi)。

“內(nèi)卷”的根源在于技術(shù)不夠硬

NBD：2025年規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重升到了17.1%。您認(rèn)為我國(guó)未來(lái)是否會(huì)長(zhǎng)期步入高技術(shù)制造業(yè)引領(lǐng)工業(yè)發(fā)展的階段？在筑牢制造業(yè)底座的過(guò)程中，有哪些環(huán)節(jié)需要予以加強(qiáng)？

徐洪才：我認(rèn)為，高技術(shù)制造業(yè)引領(lǐng)工業(yè)發(fā)展具有長(zhǎng)期性。同時(shí)，高技術(shù)手段應(yīng)加快向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透，推動(dòng)其轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而把拉動(dòng)效應(yīng)擴(kuò)展到更寬領(lǐng)域。

以農(nóng)業(yè)為例，可在平原地區(qū)集中推廣機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、大型智能農(nóng)機(jī)；丘陵地塊地勢(shì)起伏，無(wú)人機(jī)可發(fā)揮作用。

筑牢制造業(yè)基底的核心是擺脫“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，而“內(nèi)卷”的根源在于技術(shù)還不夠硬。當(dāng)產(chǎn)品或服務(wù)的技術(shù)門檻低，易模仿、易復(fù)制，必然陷入低價(jià)搶單、同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的泥潭。唯有把技術(shù)做到“模仿不來(lái)”，形成難以快速模仿的硬壁壘，才能擺脫“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

人口增長(zhǎng)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力

NBD：您如何評(píng)價(jià)去年的CPI走勢(shì)？在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行階段，CPI保持在怎樣的區(qū)間較為合適？

徐洪才：當(dāng)前CPI同比持平，總體保持溫和，已屬不易。若指望其回升至2%的年度目標(biāo)，難度極大。原因有以下幾個(gè)方面：

一是基礎(chǔ)消費(fèi)品供給充裕，“菜籃子”“米袋子”保障有力，部分品種甚至供大于求，價(jià)格缺乏上漲空間。

二是電子、通信等高端消費(fèi)品處于技術(shù)迭代期。我曾表達(dá)一個(gè)觀點(diǎn)，技術(shù)進(jìn)步本身具有抑制通脹、強(qiáng)化通縮傾向，技術(shù)進(jìn)步必然導(dǎo)致價(jià)格下降。不過(guò)，這種降價(jià)對(duì)消費(fèi)者是有利的。

三是基礎(chǔ)工業(yè)品領(lǐng)域仍存在一些“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)降價(jià)促銷。

那么，就需要尋找新的突破口，我認(rèn)為文化娛樂(lè)消費(fèi)就是重要方向。通過(guò)豐富體驗(yàn)式消費(fèi)場(chǎng)景，提振大眾情緒、釋放支出意愿。然而，這一空間亦受限制——以往敢消費(fèi)的主力群體是年輕人，如今他們卻趨于低欲望：戀愛意愿下降、結(jié)婚率與生育率走低。

人口增長(zhǎng)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力，倘若政策能有效激勵(lì)生育，即可形成巨大的新增支出，并有望撬動(dòng)更大體量的總需求。但要拉動(dòng)生育率，還需要顯著減少生育負(fù)擔(dān)。

2025年12月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)8.5%，但實(shí)際GDP增速5%，名義GDP約3.7%。大量貨幣并未有效傳導(dǎo)至物價(jià)，也未能形成實(shí)際需求。表明資金沉淀現(xiàn)象還比較顯著，無(wú)論降準(zhǔn)還是降息，釋放的流動(dòng)性大多被居民和企業(yè)以定期存款形式重新回流銀行體系。這也表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重要核心之一仍是要穩(wěn)定預(yù)期。

“悅己消費(fèi)”是最有潛力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)

NBD：近期“悅己消費(fèi)”悄然興起，2025年服務(wù)零售額比上年增長(zhǎng)5.5%，快于商品零售額1.7個(gè)百分點(diǎn)，且近幾個(gè)月以來(lái)增速逐月加快。您如何看待服務(wù)消費(fèi)的興起？服務(wù)零售額占整體零售額的比重會(huì)繼續(xù)上升嗎？

徐洪才：“悅己消費(fèi)”是很有潛力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，值得深挖。例如，年輕人帶動(dòng)了很大一部分寵物經(jīng)濟(jì)；再比如“康美”領(lǐng)域，同樣消費(fèi)空間巨大，涉及健身、運(yùn)動(dòng)、大健康、美容、家庭氧艙、免疫干細(xì)胞注射等服務(wù)及升級(jí)型消費(fèi)產(chǎn)品。充分釋放“康美”需求，大量消費(fèi)題材將隨之誕生。

需求層面，公眾對(duì)情緒價(jià)值的需求具有長(zhǎng)期性。供給層面，需要通過(guò)規(guī)整服務(wù)業(yè)平臺(tái)、提高服務(wù)人員待遇，進(jìn)而提高服務(wù)質(zhì)量。

應(yīng)釋放以舊換新政策的普惠效應(yīng)

NBD：2025年全國(guó)居民人均可支配收入比上年名義增長(zhǎng)5.0%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)5.0%。全國(guó)居民人均消費(fèi)支出比上年名義增長(zhǎng)4.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)4.4%。您認(rèn)為要將收入轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，需要怎么做？

2025年全國(guó)居民人均可支配收入比上年名義增長(zhǎng)5.0% 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

徐洪才：一是優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，嚴(yán)厲打擊假冒偽劣、以次充好等行為。

二是持續(xù)創(chuàng)造消費(fèi)熱點(diǎn)，依托春節(jié)等重要節(jié)點(diǎn)，集中推出優(yōu)質(zhì)影片、文藝演出、民俗活動(dòng)等文化娛樂(lè)項(xiàng)目，以熱點(diǎn)聚集人氣、帶動(dòng)支出。

三是多渠道增加低收入群體收入，對(duì)失能老人等特困人群可直接發(fā)放大額消費(fèi)補(bǔ)貼，形成即時(shí)購(gòu)買力，讓“想消費(fèi)卻沒錢”的群體真正有錢可花、敢花、愿花。

NBD：2026年消費(fèi)品以舊換新政策繼續(xù)實(shí)施，第一批625億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金已提前下達(dá)。您認(rèn)為可以如何優(yōu)化以舊換新政策？以舊換新資金應(yīng)該精準(zhǔn)投放，還是更側(cè)重普惠？

徐洪才：要使低收入群體同步受益，消費(fèi)補(bǔ)貼政策須加快創(chuàng)新：一是擴(kuò)大政策覆蓋面，將低收入群體所需的消費(fèi)納入其中；二是向困難群體直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，不設(shè)定用途限制，由其自主支配。

以舊換新作為短期舉措無(wú)疑拉動(dòng)了科技升級(jí)性產(chǎn)品的商品銷售并帶動(dòng)相關(guān)投資，但是對(duì)總體消費(fèi)拉動(dòng)仍有一定的局限性。

我認(rèn)為，下一步促消費(fèi)政策應(yīng)轉(zhuǎn)為“補(bǔ)收入”，提高低收入群體可支配收入，釋放普惠效應(yīng)。補(bǔ)貼資金無(wú)論流向餐飲、旅游還是其他日常服務(wù)業(yè)，均可創(chuàng)造就業(yè)、激活景氣，形成“支出—收入—再支出”的良性循環(huán)，讓經(jīng)濟(jì)機(jī)器重新高速運(yùn)轉(zhuǎn)。

封面圖片來(lái)源：新華社