每經記者｜宋欽章    每經編輯｜陳俊杰    

倫敦白銀現(xiàn)貨價格周內突破90美元/盎司，截至10月14日，倫敦市場金銀比已跌至50.57，創(chuàng)13年新低。

回溯1980年以來，每輪金銀比修復都伴隨著美國PMI回暖，幾乎無一例外。這也加固了傳統(tǒng)認知中金銀比的修復路徑：經濟復蘇—制造業(yè)PMI回升—白銀工業(yè)需求增加—銀價漲幅超金價—金銀比回落。

然而，這一規(guī)律在2025年被打破。本輪金銀比修復與以往不同，美國供應管理協(xié)會（ISM）發(fā)布的該國制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）12月仍然趴在47.9%，已連續(xù)10個月低于榮枯線。

業(yè)內認為，這是因為除了金融屬性外，當前現(xiàn)貨短缺與投資需求導致白銀價格受商品屬性影響顯著，從而導致銀價超漲。

中信建投期貨分析師王彥青告訴記者，以往金銀比走勢確實與美國PMI緊密關聯(lián)，但隨著美國制造業(yè)在全球比重下降及話語權減弱，這一關系正在發(fā)生變化。