每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜文多    

1月12日晚間，CXO（醫(yī)藥外包）龍頭藥明康德（SH603259）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

公司預(yù)計(jì)，2025年?duì)I業(yè)收入約454.56億元，同比增長(zhǎng)約15.84%，歸母凈利潤(rùn)約為191.51億元，同比大幅增長(zhǎng)約102.65%。

這一創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)增長(zhǎng)背后，既包含出售聯(lián)營(yíng)公司及子公司股權(quán)帶來(lái)的近56億元非經(jīng)常性收益，也源于其核心業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)。剔除一次性影響，其扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為132.4億元，同比增長(zhǎng)32.6%，同樣超越歷史峰值。

這是藥明康德第三次上調(diào)針對(duì)2025年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。在交出超預(yù)期成績(jī)單的同時(shí)，市場(chǎng)目光已投向未來(lái)：在完成資產(chǎn)剝離聚焦主業(yè)后，公司如何在全球復(fù)雜環(huán)境中維持內(nèi)生高增長(zhǎng)，將成為新的關(guān)注點(diǎn)。

預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比翻番

1月12日晚間，藥明康德發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2025年度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約15.84%，其中持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約21.4%；預(yù)計(jì)同期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約102.65%，其中包含了出售聯(lián)營(yíng)公司部分股權(quán)以及剝離部分業(yè)務(wù)所獲得的投資收益。

報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對(duì)歸屬凈利潤(rùn)的影響主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是出售上市公司持有的WuXi XDC Cayman Inc.部分股權(quán)的凈收益，預(yù)計(jì)約41.61億元；二是出售上市公司所持有的上?？档潞胍磲t(yī)學(xué)臨床研究有限公司和上海藥明津石醫(yī)藥科技有限公司100%股權(quán)的凈收益，預(yù)計(jì)約14.34億元。兩次資產(chǎn)出售合計(jì)貢獻(xiàn)近56億元凈收益。

此外，上市公司2025年經(jīng)調(diào)整Non-IFRS（非《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》）歸母凈利預(yù)計(jì)為149.6億元，同比增長(zhǎng)約41.3%?？鄯呛髢衾麧?rùn)預(yù)計(jì)132.4億元，同比增長(zhǎng)約32.6%，與經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤(rùn)增速相比主要受到匯率波動(dòng)的影響。

針對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)增的原因，藥明康德表示，公司持續(xù)聚焦獨(dú)特的“一體化、端到端”CRDMO（合同研究、開發(fā)與生產(chǎn)）業(yè)務(wù)模式，緊抓客戶對(duì)賦能需求的確定性，不斷拓展新能力、建設(shè)新產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝和提高經(jīng)營(yíng)效率，推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

藥明康德已經(jīng)在2025年兩度上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，這是公司第三次上調(diào)2025年的盈利預(yù)測(cè)。

此前已兩次上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期

在2025年上半年，藥明康德已經(jīng)顯露出業(yè)績(jī)超預(yù)期的征兆。

分季度看，藥明康德2025年第二季度業(yè)績(jī)尤其亮眼，單季度營(yíng)收首次超百億元。隨著產(chǎn)能不斷提升，截至2025年6月，藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單總額達(dá)567億元，同比增長(zhǎng)37%。藥明康德介紹，這主要得益于小分子CDMO（工藝研發(fā)和生產(chǎn)外包）業(yè)務(wù)、TIDES（寡核苷酸和多肽）業(yè)務(wù)的后期及商業(yè)化項(xiàng)目訂單的持續(xù)增長(zhǎng)。

藥明康德方面當(dāng)時(shí)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，上半年的業(yè)績(jī)是超預(yù)期的，除了按時(shí)交付客戶需求外，新產(chǎn)能的驗(yàn)證和爬坡比預(yù)期更順利。

 發(fā)布超預(yù)期半年報(bào)的同時(shí)，藥明康德上調(diào)了全年業(yè)績(jī)指引，預(yù)計(jì)2025年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增速?gòu)?0%~15%上調(diào)至13%~17%，全年整體收入從415億~430億元上調(diào)至425億~435億元。

在發(fā)布2025年三季報(bào)時(shí)，藥明康德再次將公司2025年整體收入由預(yù)計(jì)的425億~435億元上調(diào)至435億~440億元。

 在高增長(zhǎng)之后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將自然轉(zhuǎn)向2026年。在剝離部分非核心資產(chǎn)后，公司能否依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)維持較高增速？新產(chǎn)能的利用率與新興業(yè)務(wù)板塊（如TIDES）的貢獻(xiàn)能否持續(xù)擴(kuò)大將是衡量其長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的關(guān)鍵。此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性以及地緣政治因素，仍將是影響公司未來(lái)走勢(shì)的重要外部變量。

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