每經(jīng)記者｜周逸斐    每經(jīng)編輯｜文多    

1月12日，國家發(fā)展改革委會同財政部、科技部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關于加強政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導的工作辦法（試行）》（以下簡稱《工作辦法》），這是首次在國家層面對政府投資基金的布局和投向作出系統(tǒng)規(guī)范。

國家發(fā)展改革委還同步出臺了《政府投資基金投向評價管理辦法（試行）》（以下簡稱《管理辦法》）。

從上述兩份文件的功能定位來看，一個注重規(guī)則，一個注重評價?！豆ぷ鬓k法》劃定了投資行為紅線，給出“負面清單”。《管理辦法》則設置了由3個一級指標、13個二級指標組成的體系，對評分標準進行了詳細解釋，使各指標的評價更具可操作性，投向評價更具指導作用。比如，《管理辦法》在考察支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展情況時，主要考察基金投向是否符合支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的要求。明確支持的投向領域包括：培育新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)；推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升；支持數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。

推動政府投資基金從“有沒有”轉(zhuǎn)向“好不好”

1月12日，國家發(fā)展改革委投資研究所研究員吳亞平接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示：“政府投資基金是政府投資方式之一，是財政資金與社會資本結(jié)合的重要載體，主要用在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新領域，用于支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展?！?/p>

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年開始，國家層面對政府投資基金的政策支持力度不斷加大。

如2025年1月，國務院辦公廳發(fā)布《關于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（簡稱“國辦1號文”），提出7個方面25項舉措，系統(tǒng)覆蓋“募、投、管、退”全流程，進一步完善政府資金引導機制，為行業(yè)發(fā)展注入強心劑。

此后，各地政府積極響應“國辦1號文”，將頂層設計轉(zhuǎn)化為具體行動方案。

然而，隨著基金數(shù)量和規(guī)模的快速增長，一些深層次問題也逐漸顯現(xiàn)，部分基金定位模糊，偏離了服務國家戰(zhàn)略的政策性初衷，存在“泛化”和“異化”風險。一些地方基金投資領域交叉重疊，導致同質(zhì)化競爭和資源內(nèi)耗。

因此，在業(yè)內(nèi)專家看來，《工作辦法》和《管理辦法》的出臺正當其時，其主要目的在于推動政府投資基金的發(fā)展從追求數(shù)量和規(guī)模的“有沒有”，轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量和效益的“好不好”。

鼓勵國家級基金加強與地方基金聯(lián)動

《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向哪、怎么投、誰來管”三方面，提出14項政策舉措。

其中，涉及投資方向和功能的內(nèi)容是外界關注的重點。比如其中第七條提出，鼓勵國家級基金加強與地方基金聯(lián)動，在前沿科技領域和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈關鍵環(huán)節(jié)，結(jié)合地方資源稟賦，通過聯(lián)合設立子基金或?qū)Φ胤交鸪鲑Y等方式，形成資金合力。

值得注意的是，2025年12月26日，“航母級”的國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金正式啟動，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導基金、長三角創(chuàng)業(yè)投資引導基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導基金三只區(qū)域基金設立運行。

國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟研究院投資研究所體制政策室副主任、副研究員應曉妮1月12日告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金有望撬動萬億元資金規(guī)模?！拔磥恚龑Щ饘⒃趨^(qū)域基金、子基金層面加大對社會資本——尤其是民間資本的引導帶動作用；協(xié)同國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會等相關部門，著力解決銀行、保險、高凈值個人、家族基金等在支持科技型企業(yè)時遇到的堵點難點，及時兌現(xiàn)承諾資金撥付、管理費用提取和獎勵措施，為行業(yè)提供政府與社會資本合作的良好示范?！彼榻B。

吳亞平進一步告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，一些商業(yè)性產(chǎn)業(yè)投資基金限于募集資金來源期限較短，對長期投資可謂“有心無力”。而創(chuàng)投“國家隊”屬于典型的耐心資本，特別是其資金來源于超長期特別國債，存續(xù)期限長達20年，可以有效匹配投早期、投長期的項目需求，這無疑有助于從供給側(cè)彌補整個創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的短板。

“算力、新型儲能、高端芯片、具身智能、自動駕駛以及產(chǎn)業(yè)數(shù)智化和‘人工智能+’等領域有可能成為投資熱點?！?span id="rfjfdtlzjvb" class="article-check-words seleLabel">吳亞平說。

值得注意的是，作為與《工作辦法》同步制定的《管理辦法》，已經(jīng)通過指標考核明確了政府投資基金的投向。 

指標體系包括3部分、13個具體指標：

一是政策符合性指標，主要評價基金在支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、支持科技創(chuàng)新和促進成果轉(zhuǎn)化、推進全國統(tǒng)一大市場建設、支持綠色發(fā)展、支持民營經(jīng)濟發(fā)展和促進民間投資、壯大耐心資本、帶動社會資本、服務社會民生等方面發(fā)揮的作用，推動基金立足政策性定位，更好服務國家發(fā)展大局。

二是優(yōu)化生產(chǎn)力布局指標，主要評價基金落實國家區(qū)域戰(zhàn)略、重點投向領域契合度及產(chǎn)能有效利用情況等。

三是政策執(zhí)行能力指標，主要評價資金效能情況及基金管理人專業(yè)水平等，推動實現(xiàn)政府引導、市場化運作和專業(yè)化管理的有機統(tǒng)一。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝