1月8日主線回流，軍工板塊行情強勢。軍工ETF（512660）開盤后迅速上揚，收漲4.51%。

資料來源：wind

消息面上，方正證券指出，1月7日長征10甲海上網(wǎng)系回收試驗任務召開出廠動員會，標志著航天一院在可回收火箭領域的推進節(jié)奏明顯加快。自去年末朱雀三號、商業(yè)航天司成立等催化落地以來，商業(yè)航天條線持續(xù)收到市場關注。

商業(yè)航天是指利用商業(yè)模式運營的航天活動，相比傳統(tǒng)航天，商業(yè)航天具備更強的創(chuàng)新精神和商業(yè)化落地前景。從全球發(fā)展上看，SpaceX已經(jīng)成長為實力強勁的市場化航天企業(yè)，截至2025年2月末，“星鏈”在軌衛(wèi)星超6750顆。

從國內(nèi)的情況來看，2026年被視為我國商業(yè)航天從“技術驗證期”邁向“工程化、規(guī)?；?rdquo;的重要年份?；鸺\力、衛(wèi)星組網(wǎng)與載人航天任務有望同步推進，軍工航天產(chǎn)業(yè)鏈的成長確定性依然較高。

商業(yè)航天核心驅動是地球低軌空間和衛(wèi)星頻譜資源的稀缺性。國際層面以《外層空間條約》《國際電信聯(lián)盟公約》及《無線電規(guī)則》為框架，實行"先申報優(yōu)先使用"的協(xié)調(diào)法和規(guī)劃法分配機制，要求申報國在7年內(nèi)啟用資源，否則自動失效。同時，9年內(nèi)必須投放申報衛(wèi)星總數(shù)的10%，12年內(nèi)必須投放申報衛(wèi)星總數(shù)的50%，14年內(nèi)完成全部投放，否則將對申報的星座規(guī)模進行削減或取消。

據(jù)Jonathan‘s Space Report的統(tǒng)計，我國主導的已經(jīng)開建的巨型星座包括GW星座、“千帆”星座和“銀河”（Galaxy）星座。其中，千帆星座計劃在2030年前完成1300顆衛(wèi)星部署，銀河星座需要再2030年前發(fā)射5000顆，國網(wǎng)星座計劃在2030年前完成1300顆發(fā)射。據(jù)長江證券測算，2030年底前國內(nèi)待發(fā)衛(wèi)星達2.1萬余顆，2030-2035年待發(fā)需求約1.5萬顆。

資料來源：長江證券

產(chǎn)業(yè)鏈上主要關注火箭環(huán)節(jié)和衛(wèi)星環(huán)節(jié)?；鸺矫?，回收能力決定商業(yè)航天的成本下限?？苫厥占夹g是商業(yè)航天實現(xiàn)高頻發(fā)射與成本優(yōu)化的核心前提。目前，我國已進入多路線并行驗證、技術快速演進的關鍵階段。衛(wèi)星方面，星網(wǎng)自去年下半年起明顯提速，大規(guī)模組網(wǎng)的時間窗口正在臨近。星載載荷與終端設備因價值量高、應用場景清晰，具備較大成長空間。

展望后市，商業(yè)航天賽道具備市場空間大、且產(chǎn)業(yè)鏈已開始取得商業(yè)化成果階段。2026年無論是火箭還是衛(wèi)星，均有眾多的項目推進。與此同時，政策扶持密集，科創(chuàng)板也已為商業(yè)航天確定上市細則。有興趣的朋友可以關注軍工ETF（512660）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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