每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳旭    

2025年的最后一個(gè)月，國(guó)內(nèi)全鋼輪胎市場(chǎng)并未迎來(lái)預(yù)期的“收官紅”，反而在寒潮與市場(chǎng)博弈的雙重夾擊下，陷入了供需失衡的窘境。

當(dāng)2025年四季度上游多家輪胎企業(yè)因原材料價(jià)格高企而紛紛發(fā)布漲價(jià)函并試圖通過(guò)提價(jià)修復(fù)利潤(rùn)時(shí)，處于市場(chǎng)神經(jīng)末梢的經(jīng)銷商群體卻正經(jīng)歷著嚴(yán)峻的庫(kù)存考驗(yàn)。

1月7日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）從卓創(chuàng)資訊方面獲取的最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，高達(dá)78%的受訪經(jīng)銷商在2025年12月面臨庫(kù)存上漲的壓力。這一數(shù)據(jù)揭示了當(dāng)前市場(chǎng)“廠家壓貨”與“終端熄火”之間的激烈矛盾。

卓創(chuàng)資訊輪胎分析師陳晴晴告訴每經(jīng)記者，在氣溫驟降導(dǎo)致戶外作業(yè)受阻、物流運(yùn)輸需求下滑的背景下，經(jīng)銷商一方面要應(yīng)對(duì)廠家的年度任務(wù)考核，不得不被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；另一方面則受終端市場(chǎng)需求拖累，2025年12月經(jīng)銷商出貨繼續(xù)走弱，整體表現(xiàn)不及上月。

隨著2026年春節(jié)的臨近，1月市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將進(jìn)一步探底，這場(chǎng)關(guān)于庫(kù)存與現(xiàn)金流的“保衛(wèi)戰(zhàn)”，對(duì)于全鋼胎產(chǎn)業(yè)鏈上的每一個(gè)參與者而言，才剛剛開始。

數(shù)據(jù)預(yù)警：78%經(jīng)銷商庫(kù)存攀升

在剛剛過(guò)去的2025年12月，國(guó)內(nèi)全鋼輪胎市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種典型的“淡季更淡、庫(kù)存反增”的背離走勢(shì)。

盡管從行業(yè)層面看，前期多家國(guó)內(nèi)外輪胎企業(yè)發(fā)布漲價(jià)函，宣布自10月起調(diào)漲價(jià)格約2%~5%（東方財(cái)富證券研報(bào)），試圖以此刺激下游補(bǔ)貨并應(yīng)對(duì)原材料成本壓力，但終端市場(chǎng)的實(shí)際反饋卻顯得頗為冷淡。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊對(duì)全國(guó)62家全鋼輪胎經(jīng)銷商的深度調(diào)研，庫(kù)存“逆勢(shì)增長(zhǎng)”已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。在受訪的樣本企業(yè)中，高達(dá)78%的經(jīng)銷商庫(kù)存較上月呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，僅有17%的經(jīng)銷商庫(kù)存持穩(wěn)，而實(shí)現(xiàn)庫(kù)存下降的僅占5%。

這一數(shù)據(jù)的背后，反映的正是市場(chǎng)供需的錯(cuò)配。從需求端來(lái)看，季節(jié)性因素對(duì)市場(chǎng)的壓制作用愈發(fā)明顯。

“12月下游戶外作業(yè)及工礦開工進(jìn)一步下滑，全鋼輪胎終端市場(chǎng)需求不佳。受終端市場(chǎng)需求拖累，當(dāng)月經(jīng)銷商出貨繼續(xù)走弱，整體表現(xiàn)不及上月（2025年11月）?！弊縿?chuàng)資訊分析師陳晴晴向每經(jīng)記者表示。

除了需求端遇冷，經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)移也加劇了出貨難的問(wèn)題。陳晴晴表示，臨近年底，為了規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)銷商普遍將工作重心轉(zhuǎn)向“簽訂新年度合同”和“回收貨款”。在這種資金回籠優(yōu)先的策略下，經(jīng)銷商的主動(dòng)出貨意愿和節(jié)奏都在減弱，大多以維持剛需出貨為主，導(dǎo)致庫(kù)存消耗極其緩慢。

然而，最核心的矛盾在于廠家與經(jīng)銷商之間的博弈。盡管終端需求不佳，但為了完成年度銷售目標(biāo)和任務(wù)考核，上游輪胎廠家在年底往往會(huì)加大對(duì)渠道的壓貨力度。

調(diào)研指出，2025年12月經(jīng)銷商在廠家任務(wù)壓力下，陸續(xù)進(jìn)入合同簽訂以及回收貨款階段，整體出貨節(jié)奏減弱，但與此同時(shí)又存在一定的進(jìn)貨補(bǔ)庫(kù)行為，導(dǎo)致庫(kù)存呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不過(guò)，也有部分經(jīng)銷商由于前期庫(kù)存水平已經(jīng)積累至高位，壓力較大，全月有意控制庫(kù)存，減少進(jìn)貨量，庫(kù)存得以控制，較上月大致持平甚至略有走低。

每經(jīng)記者注意到，從區(qū)域分布來(lái)看，此次調(diào)研覆蓋了華東（45%）、華北（22%）、華中（15%）等核心區(qū)域，涵蓋了不同層級(jí)。這種廣泛的樣本分布進(jìn)一步證實(shí)了庫(kù)存積壓并非局部現(xiàn)象，而是全行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。上游原材料端，雖然天然橡膠迎來(lái)傳統(tǒng)旺季且價(jià)格有提振預(yù)期，但傳導(dǎo)至中下游的成本壓力與高企的庫(kù)存疊加，使得經(jīng)銷商的資金鏈在2025年12月承受了極大考驗(yàn)。

開年挑戰(zhàn)：經(jīng)銷商庫(kù)存1月或?qū)⒗^續(xù)走高

進(jìn)入2026年1月，全鋼輪胎市場(chǎng)的形勢(shì)并未因新年的到來(lái)而好轉(zhuǎn)，相反，隨著春節(jié)假期的臨近，市場(chǎng)普遍預(yù)期供需壓力將進(jìn)一步升級(jí)。

從需求端來(lái)看，1月是傳統(tǒng)的春節(jié)前淡季，市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑至“冰點(diǎn)”水平。光大期貨的日?qǐng)?bào)分析認(rèn)為，下游開工年前偏弱，輪胎廠庫(kù)存壓力大，消化速度減弱。

卓創(chuàng)資訊的預(yù)測(cè)更為悲觀，認(rèn)為1月作為春節(jié)前的最后一個(gè)月，終端市場(chǎng)需求將下滑至低點(diǎn)，月底部分下游行業(yè)如物流運(yùn)輸、工礦企業(yè)還可能提前進(jìn)入假期模式，整體需求量將保持較低水平。

除了需求端的停滯，出口市場(chǎng)的表現(xiàn)也難以提供足夠的支撐。東方財(cái)富證券研報(bào)顯示，出口方面，歐洲反傾銷調(diào)查對(duì)行業(yè)的影響初步體現(xiàn)。盡管輪胎行業(yè)上半年受到原材料價(jià)格高企、關(guān)稅及“雙反”調(diào)查、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重挑戰(zhàn)，但海外在建工廠仍在有序推進(jìn)，不斷提高國(guó)產(chǎn)輪胎的全球份額。

自2024年以來(lái)充氣橡膠輪胎月度出口量

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年11月出口新的充氣橡膠輪胎5657萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)1.0%；2025年1~11月出口新的充氣橡膠輪胎64321萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)3.8%。

生意社相關(guān)分析認(rèn)為：中國(guó)輪胎出口同比增長(zhǎng)，表明海外需求強(qiáng)勁，輪胎制造業(yè)擴(kuò)張將增加對(duì)天然橡膠的采購(gòu)需求，利好現(xiàn)貨價(jià)格。

不過(guò)，光大期貨1月5日能源化工日?qǐng)?bào)顯示，地緣政治的不確定性也在增加市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)與委內(nèi)瑞拉及俄烏局勢(shì)的進(jìn)展可能影響原油價(jià)格，進(jìn)而波及輪胎原材料成本及物流成本，增加市場(chǎng)的不確定性。

陳晴晴認(rèn)為，在供應(yīng)與庫(kù)存端，經(jīng)銷商面臨的困境1月份將被進(jìn)一步放大。一方面，經(jīng)銷商在1月仍需繼續(xù)處理2025年年底遺留的貨款回收問(wèn)題，出貨節(jié)奏難以提速；另一方面，為了備戰(zhàn)春節(jié)后的潛在市場(chǎng)啟動(dòng)，或者為了應(yīng)對(duì)廠家的開年政策，經(jīng)銷商仍存在一定的進(jìn)貨補(bǔ)庫(kù)行為。

在“出貨慢”與“進(jìn)貨不?！钡碾p重作用下，卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，1月經(jīng)銷商庫(kù)存水平仍存在繼續(xù)走高的預(yù)期。

此外，上游生產(chǎn)端的動(dòng)向也值得關(guān)注。光大期貨指出，1月份橡膠供應(yīng)進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)在1月底前后東南亞產(chǎn)區(qū)開割面積有所收窄，停割前的冬儲(chǔ)將支撐原料價(jià)格。下游輪胎開工偏弱，預(yù)計(jì)膠價(jià)表現(xiàn)偏弱。

當(dāng)然，這也意味著，即便下游需求不振，輪胎的生產(chǎn)成本依然堅(jiān)挺，輪胎企業(yè)降價(jià)促銷去庫(kù)存的空間被壓縮。

“1月經(jīng)銷商庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)走高?！标惽缜缦蛎拷?jīng)記者表示。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者彭斐攝