｜2026年1月6日 星期二｜

NO.1 2025年券商A股股權(quán)承銷總額突破1萬(wàn)億元，五家頭部券商掌控七成市場(chǎng)

近年來(lái)，證券行業(yè)深化功能定位，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為核心使命。在此背景下，以股權(quán)承銷為核心的投行業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，去年全年券商A股股權(quán)承銷總額突破1萬(wàn)億元。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計(jì)，2025年，券商A股股權(quán)承銷金額合計(jì)為10222.68億元，同比增長(zhǎng)226.1%。具體來(lái)看，2025年共有5家券商的承銷規(guī)模突破1000億元。其中，中信證券以2416.68億元的總承銷金額占據(jù)行業(yè)榜首；強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后的國(guó)泰海通以1506.59億元的承銷金額躍升至行業(yè)第二名；中金公司以1374.87億元的承銷金額位居第三名；中銀證券、中信建投分別以1175.92億元、1139.46億元躋身前五。僅這五家券商的股權(quán)承銷合計(jì)金額就占據(jù)全市場(chǎng)74.5%的份額，頭部集聚效應(yīng)愈發(fā)凸顯。

點(diǎn)評(píng)：2025年券商A股股權(quán)承銷總額突破萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)顯著，彰顯券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能提升。中信證券等五家頭部券商占據(jù)超七成份額，馬太效應(yīng)加劇，頭部機(jī)構(gòu)憑借專業(yè)與資源優(yōu)勢(shì)將持續(xù)穩(wěn)固市場(chǎng)地位，行業(yè)集中度將維持高位，有助于推動(dòng)證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置功能。

NO.2 西部證券：全資子公司西部期貨總經(jīng)理趙耀辭職

1月5日，西部證券發(fā)布公告稱，其全資子公司西部期貨有限公司（以下簡(jiǎn)稱西部期貨）總經(jīng)理趙耀因個(gè)人原因辭職。公告顯示，趙耀辭職后，將繼續(xù)在西部期貨擔(dān)任公司顧問(wèn)及產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理職務(wù)。西部期貨董事長(zhǎng)王寶輝代為履行總經(jīng)理職責(zé)，代職期不超過(guò)六個(gè)月。

點(diǎn)評(píng)：西部期貨總經(jīng)理趙耀辭職雖未完全脫離核心業(yè)務(wù)，但管理層變動(dòng)仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其戰(zhàn)略連續(xù)性的關(guān)注。短期內(nèi)，公司需穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)以應(yīng)對(duì)期貨市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。該事件或令投資者對(duì)券商系期貨公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新評(píng)估，可能促使相關(guān)板塊內(nèi)部加速優(yōu)勝劣汰。整體來(lái)看，金融板塊高管流動(dòng)常態(tài)化，市場(chǎng)將更關(guān)注后續(xù)人事調(diào)整對(duì)公司運(yùn)營(yíng)效能的實(shí)際影響。

NO.3 公募基金費(fèi)率改革收官，每年讓利超500億元

公募基金費(fèi)率改革第三階段正式落地。日前，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），自2026年1月1日起正式施行。本輪銷售費(fèi)用改革也標(biāo)志著公募基金費(fèi)率改革正式收官。2023年7月，證監(jiān)會(huì)制定印發(fā)《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-證券公司-基金銷售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革工作。第一階段主要降低主動(dòng)權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，每年為投資者讓利約140億元；第二階段主要調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，每年為投資者讓利約70億元；第三階段則主要調(diào)降認(rèn)申購(gòu)費(fèi)等銷售環(huán)節(jié)費(fèi)率，每年為投資者讓利約300億元。

點(diǎn)評(píng)：公募基金費(fèi)率改革收官，每年讓利超500億元，顯著降低投資者持有成本。此舉將倒逼基金公司提升投研能力以增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，推動(dòng)行業(yè)從“重營(yíng)銷”向“重業(yè)績(jī)”轉(zhuǎn)型。長(zhǎng)期來(lái)看，低費(fèi)率環(huán)境有助于提升市場(chǎng)活躍度與資金配置效率，為資本市場(chǎng)引入更多中長(zhǎng)期資金，夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)。

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