每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜張益銘    

繼2021年沖刺創(chuàng)業(yè)板未果后，佛山市科藍(lán)環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱科藍(lán)環(huán)保）將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了北交所。

與其曲折的上市路徑同樣受到關(guān)注的，是其背后的資本運(yùn)作。2021年，公司沖刺創(chuàng)業(yè)板期間引入機(jī)構(gòu)投資者，并簽訂對(duì)賭協(xié)議。然而，因未能在約定時(shí)間內(nèi)完成上市，觸發(fā)了回購(gòu)條款?；刭?gòu)?fù)瓿珊?，公司?shí)際控制人尤今及其一致行動(dòng)人，合計(jì)控制公司100%的股權(quán)。

那么，科藍(lán)環(huán)保此次沖刺上市能否如愿？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其此番上市之路并非坦途：今年上半年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下滑；不僅如此，此番沖刺北交所上市，公司擴(kuò)大產(chǎn)能大約一倍，種種問(wèn)題已引起了監(jiān)管部門的問(wèn)詢。

對(duì)賭失敗后兄弟聯(lián)手“接盤”

科藍(lán)環(huán)保成立于2002年，專注于餐飲及工業(yè)油煙廢氣凈化業(yè)務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括靜電式餐飲油煙凈化設(shè)備、靜電式工業(yè)油煙凈化設(shè)備、工業(yè)VOCs（揮發(fā)性有機(jī)物）凈化設(shè)備及其他廢氣凈化設(shè)備。

早在2021年12月，科藍(lán)環(huán)保便啟動(dòng)過(guò)上市進(jìn)程，向廣東證監(jiān)局提交了創(chuàng)業(yè)板輔導(dǎo)備案材料。

也是在2021年，公司引進(jìn)了外部機(jī)構(gòu)及自然人投資者湖南臻泰、周靖波。期間，公司實(shí)際控制人尤今與湖南臻泰、周靖波簽署了《增資協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》。協(xié)議約定，若科藍(lán)環(huán)保在投資款到位后24個(gè)月內(nèi)未能成功完成A股上市，投資方有權(quán)要求尤今回購(gòu)其持有的全部股權(quán)。

然而，科藍(lán)環(huán)保的上市進(jìn)程并不順利。由于未能在約定時(shí)間內(nèi)完成IPO（首次公開募股），對(duì)賭條款于2023年被觸發(fā)。隨后，尤今與投資方簽訂了《回購(gòu)協(xié)議》，約定由“佛山市南海區(qū)睿藍(lán)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）”（以下簡(jiǎn)稱佛山睿藍(lán)）受讓投資方所持的全部138萬(wàn)股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格涵蓋投資本金及資金占用費(fèi)。

對(duì)于湖南臻泰及周靖波退場(chǎng)的理由，科藍(lán)環(huán)保公告解釋稱“出于資金回籠方面的考慮”。2023年4月，相關(guān)回購(gòu)款項(xiàng)通過(guò)佛山睿藍(lán)支付完畢。

值得玩味的是，佛山睿藍(lán)是尤今在2023年3月專門設(shè)立的合伙企業(yè)，其另一出資人正是尤今的弟弟、擔(dān)任科藍(lán)環(huán)保董事兼副總經(jīng)理的尤毅。這意味著，本次回購(gòu)并非由實(shí)控人獨(dú)自承擔(dān)，而是由尤氏兄弟二人共同出資完成。

回購(gòu)?fù)瓿珊?，如今尤今直接和間接控制公司97.69%的股份，通過(guò)與弟弟尤毅簽署一致行動(dòng)協(xié)議合計(jì)控制公司100%股份。目前，公司披露的實(shí)際控制人仍為尤今一人。

這一系列安排引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意。在交易所發(fā)出的審核問(wèn)詢函中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確要求公司說(shuō)明：為何未將同樣出資承擔(dān)回購(gòu)義務(wù)、且擔(dān)任公司高管的尤毅認(rèn)定為共同實(shí)際控制人；以及尤毅作為佛山睿藍(lán)出資人之一參與支付前述對(duì)賭回購(gòu)的合理性。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“失速”與激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃并存

2022年至2024年，公司營(yíng)收從1.74億元增長(zhǎng)至2.51億元，凈利潤(rùn)從2601.39萬(wàn)元增長(zhǎng)至5386.83萬(wàn)元，期間凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)一倍。

然而，這一增勢(shì)在2025年上半年未能延續(xù)：2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元，同比下降2.60%；凈利潤(rùn)2505.57萬(wàn)元，同比下降2.49%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑。

業(yè)績(jī)放緩的信號(hào)早有顯現(xiàn)。作為公司的主打產(chǎn)品之一，2022年和2023年公司餐飲機(jī)分別貢獻(xiàn)了62.53%和54.33%的收入，到了2024年，該產(chǎn)品銷售收入為1.09億元，同比下滑約8%。

從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，2022年至2024年，餐飲機(jī)產(chǎn)量分別為1.35萬(wàn)臺(tái)、1.31萬(wàn)臺(tái)和1.68萬(wàn)臺(tái)，銷量依次為1.31萬(wàn)臺(tái)、1.43萬(wàn)臺(tái)和1.52萬(wàn)臺(tái)。對(duì)應(yīng)的產(chǎn)銷率分別為96.89%、109.56%和90.29%。其中，2024年產(chǎn)銷率較2023年大幅下降近20個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，在2024年產(chǎn)量顯著提升的同時(shí)，銷售增速未能同步跟上，庫(kù)存壓力隱約浮現(xiàn)。

就在這樣的情況下，公司卻仍擬募資擴(kuò)產(chǎn)：公司擬募集資金2億元，其中1.2億元投向油煙廢氣凈化設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)靜電式餐飲油煙凈化設(shè)備年產(chǎn)能1.6萬(wàn)臺(tái)，工業(yè)廢氣凈化設(shè)備年產(chǎn)能275臺(tái)，其他廢氣凈化設(shè)備年產(chǎn)能700臺(tái)。

對(duì)比來(lái)看，2024年科藍(lán)環(huán)保餐飲設(shè)備產(chǎn)量為1.68萬(wàn)臺(tái)，工業(yè)廢氣凈化設(shè)備產(chǎn)量為248臺(tái)。這意味著，若募投項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)，公司核心產(chǎn)品產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)接近翻倍的增長(zhǎng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率分別為91.60%、115.80%和108.41%。但相關(guān)數(shù)據(jù)也受到監(jiān)管部門質(zhì)疑，因?yàn)檫@是以組裝階段“實(shí)際投入工時(shí)”與“可投入工時(shí)”之比來(lái)計(jì)算的，對(duì)于這一計(jì)算方式，交易所要求公司說(shuō)明是否準(zhǔn)確。

此外，科藍(lán)環(huán)保在建工程即江門生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目已經(jīng)于2023年完工投產(chǎn)，就此，監(jiān)管部門也要求公司說(shuō)明2023年江門項(xiàng)目完工后的新增產(chǎn)能情況，公司產(chǎn)能利用率未發(fā)生明顯變動(dòng)的原因。

就公司此次北交所上市，2025年12月18日，公司通過(guò)郵件向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)稱，相關(guān)信息以后續(xù)披露信息為準(zhǔn)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝