興業(yè)證券指出，受益于內(nèi)需端CRO需求持續(xù)復(fù)蘇，以及短期情緒壓制因素釋放，近期CXO市場關(guān)注度開始回升。2025年以來，內(nèi)需型CRO訂單呈現(xiàn)量價(jià)齊升趨勢。受益于創(chuàng)新藥BD出海和融資企穩(wěn)回升，多家CRO新簽訂單逐季度加速，項(xiàng)目量實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。Q4以來從實(shí)驗(yàn)用猴、安評(píng)報(bào)價(jià)到臨床項(xiàng)目價(jià)格均有提升趨勢，客戶需求保持旺盛，展望2026年CRO業(yè)績有望進(jìn)入改善周期。海外需求方面，全球型CDMO訂單強(qiáng)勁，業(yè)績高增長的確定性較強(qiáng)。小分子CDMO行業(yè)訂單穩(wěn)健增長，ADC、多肽、雙抗多抗等新分子領(lǐng)域訂單快速提升，更多后期臨床和商業(yè)化項(xiàng)目將逐漸放量，隨著項(xiàng)目陸續(xù)交付預(yù)計(jì)2026年CDMO業(yè)績端有望繼續(xù)保持快速增長。投融資方面，國內(nèi)外生物醫(yī)藥一級(jí)市場投融資均已呈現(xiàn)出復(fù)蘇趨勢，美聯(lián)儲(chǔ)降息有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)全球生物醫(yī)藥投融資復(fù)蘇。

生物醫(yī)藥ETF（512290）跟蹤的是CS生醫(yī)指數(shù)（930726），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及生物科技、制藥、醫(yī)療設(shè)備等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映生物醫(yī)藥相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。CS生醫(yī)指數(shù)聚焦于生物醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展，成分股多為在研發(fā)、生產(chǎn)及銷售等方面具有較強(qiáng)競爭力的企業(yè)，全面展現(xiàn)了中國生物醫(yī)藥行業(yè)的市場動(dòng)態(tài)和發(fā)展趨勢。

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