每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜陳旭    

在重卡行業(yè)經(jīng)歷周期性調(diào)整與新能源浪潮的雙重洗禮下，傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商正面臨前所未有的戰(zhàn)略抉擇。

12月17日晚間，華豐股份（SH605100，股價(jià)40.89元，市值69.81億元）發(fā)布公告，宣布終止其IPO募投項(xiàng)目中的“新型輕量化發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件智能制造項(xiàng)目”二期工程，并將剩余的約1.39億元募集資金繼續(xù)留存專戶管理。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一決定的背后，是華豐股份面對(duì)行業(yè)銷量未達(dá)預(yù)期、內(nèi)部產(chǎn)能利用率不足以及新能源重卡市場(chǎng)滲透率飆升至25.95%的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)而作出的“止損”之舉。

與此同時(shí)，華豐股份最新的三季度財(cái)報(bào)顯示，公司前三季度歸母凈利潤(rùn)僅為1276.82萬(wàn)元，同比大幅下滑75.67%。在業(yè)績(jī)承壓與市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的夾縫中，這家老牌發(fā)動(dòng)機(jī)零部件企業(yè)選擇“中途剎車”，不僅是對(duì)過(guò)往投資邏輯的修正，更是傳統(tǒng)重卡產(chǎn)業(yè)鏈在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代下的一個(gè)縮影。

“新型輕量化”二期終止，逾億元資金待尋新途

華豐股份的此次戰(zhàn)略調(diào)整，并非毫無(wú)征兆。

根據(jù)公告，公司于2025年12月16日召開(kāi)了第五屆董事會(huì)第二次會(huì)議，全票通過(guò)了關(guān)于終止募投項(xiàng)目二期工程的議案。

此次擬終止的項(xiàng)目為“新型輕量化發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件智能制造項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“新型輕量化項(xiàng)目”），該項(xiàng)目原計(jì)劃作為公司產(chǎn)能擴(kuò)張的核心抓手，總投資規(guī)模曾高達(dá)7.5億元，其中計(jì)劃使用募集資金3.49億元。

追溯歷史，這筆資金源于2020年8月公司首次公開(kāi)發(fā)行股票所募集的約7.97億元凈額。在隨后的幾年中，華豐股份曾多次調(diào)整募投方向，將原本用于“發(fā)動(dòng)機(jī)核心零部件智能制造項(xiàng)目”的部分資金調(diào)減，并終止了“技術(shù)中心升級(jí)項(xiàng)目”和“企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目”，將結(jié)余資金集中“輸血”給新型輕量化項(xiàng)目。

上述調(diào)整顯示出華豐股份當(dāng)時(shí)對(duì)該業(yè)務(wù)方向的看好。然而，現(xiàn)實(shí)的建設(shè)進(jìn)度并未如規(guī)劃般順利。截至2025年12月15日，該項(xiàng)目累計(jì)投入募集資金2.29億元，投入進(jìn)度為65.60%。

“新型輕量化項(xiàng)目”募集資金使用及結(jié)余情況

截至目前，該項(xiàng)目剩余募集資金余額為1.39億元（含利息及理財(cái)收益，未經(jīng)審計(jì)）。

對(duì)于這筆巨款的處理，華豐股份選擇了保守策略，宣布將其繼續(xù)存放在募集資金專戶進(jìn)行管理，并未立即投向其他領(lǐng)域。

華豐股份方面表示，將根據(jù)未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，積極籌劃并尋找新的投資項(xiàng)目，待公司確定新的投資項(xiàng)目，并按照相關(guān)法律、法規(guī)履行審議程序及信息披露義務(wù)后使用該部分募集資金。

新能源重卡滲透率激增施壓傳統(tǒng)零部件產(chǎn)能

“按兵不動(dòng)”的姿態(tài)，從側(cè)面反映出在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)對(duì)資本開(kāi)支的謹(jǐn)慎。華豐股份之所以在此時(shí)作出這一抉擇，根本原因在于外部市場(chǎng)環(huán)境的劇烈變化與內(nèi)部產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的供需錯(cuò)配。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在公告中，華豐股份詳細(xì)披露了三大核心動(dòng)因，每一條都直指?jìng)鹘y(tǒng)重卡供應(yīng)鏈的痛點(diǎn)。

首先是傳統(tǒng)重卡市場(chǎng)的持續(xù)低迷。華豐股份提到：“新型輕量化項(xiàng)目”系公司結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)以及公司的實(shí)際情況等因素制定。雖然該項(xiàng)目在立項(xiàng)時(shí)進(jìn)行了充分的可行性論證，但近幾年重卡市場(chǎng)需求不斷變化，市場(chǎng)銷量波動(dòng)且未有明顯改善。

近幾年來(lái)，重卡市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)，2022年行業(yè)銷量同比下滑51.84%，2023年至2025年雖恢復(fù)性增長(zhǎng)，但整體增長(zhǎng)速度仍未達(dá)到募投項(xiàng)目方案論證的預(yù)期。

其次是內(nèi)部工藝改進(jìn)帶來(lái)的“產(chǎn)能悖論”。公告顯示，華豐股份通過(guò)技術(shù)改造和工藝優(yōu)化，已將“新型輕量化項(xiàng)目”一期工程的產(chǎn)能從規(guī)劃的5萬(wàn)臺(tái)套提升至8萬(wàn)臺(tái)套。同時(shí)，公司通過(guò)工藝優(yōu)化和技術(shù)改造后提升的產(chǎn)能以及目標(biāo)產(chǎn)品能夠完全覆蓋“新型輕量化項(xiàng)目”二期工程的規(guī)劃目標(biāo)，公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模已充分覆蓋公司目前業(yè)務(wù)需求，若繼續(xù)投入項(xiàng)目二期工程，將形成產(chǎn)能閑置問(wèn)題。

此外，“新能源化”對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)的劇烈擠壓，則是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)代趨勢(shì)。華豐股份坦言：新能源重卡銷量持續(xù)快速增長(zhǎng)，分流其他重卡的市場(chǎng)份額。

根據(jù)第一商用車網(wǎng)交強(qiáng)險(xiǎn)實(shí)銷口徑數(shù)據(jù)，2021年新能源重卡占重卡整體銷量不足1%，而2025年1~11月新能源重卡累計(jì)銷售18.58萬(wàn)輛，市場(chǎng)滲透率已達(dá)25.95%，且有繼續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司“新型輕量化項(xiàng)目”無(wú)法滿足新能源重卡需求。

這意味著，華豐股份現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模已經(jīng)完全能夠覆蓋目前的業(yè)務(wù)訂單，若強(qiáng)行推進(jìn)二期工程，勢(shì)必會(huì)造成嚴(yán)重的產(chǎn)能閑置，進(jìn)而拖累公司業(yè)績(jī)。

值得注意的是，這種產(chǎn)能過(guò)剩的壓力在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上已有所體現(xiàn)。根據(jù)華豐股份發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告，公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.58億元，同比下降23.36%；歸母凈利潤(rùn)僅為1276.82萬(wàn)元，同比大幅下降75.67%。

公司解釋稱，業(yè)績(jī)下滑主要受市場(chǎng)需求波動(dòng)及客戶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，零部件訂單減少，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降。

在營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙下滑的背景下，繼續(xù)投入一個(gè)預(yù)期回報(bào)不明朗且面臨技術(shù)路線替代風(fēng)險(xiǎn)的重資產(chǎn)項(xiàng)目，顯然不符合股東利益。正如公司董事會(huì)所言，終止項(xiàng)目有利于提高募集資金使用效率，避免資源浪費(fèi)。

封面圖片來(lái)源：上市公司官網(wǎng)