信達(dá)證券指出，鋼鐵行業(yè)在政策引導(dǎo)與市場調(diào)節(jié)下正逐步擺脫低水平同質(zhì)化競爭的“內(nèi)卷”困局，邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。供給端呈現(xiàn)總量收縮與結(jié)構(gòu)分化，2025年1-10月粗鋼產(chǎn)量同比下降3.9%，制造業(yè)用鋼（如冷軋薄板、電工鋼板帶）產(chǎn)量增速顯著高于建筑用鋼。需求端內(nèi)需持續(xù)收縮，房地產(chǎn)與基建用鋼疲軟，但出口同比增長6.4%，成為重要支撐。盈利端受益于原料價格回落，行業(yè)毛利率升至6.4%，利潤總額同比大幅增長。鋼價中樞下移至3447元/噸，但PPI轉(zhuǎn)正預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計2026年二季度鋼鐵PPI有望回升。行業(yè)通過產(chǎn)能置換、環(huán)保升級等措施優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品占比提升，整體呈現(xiàn)供需雙降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利邊際改善的態(tài)勢。

鋼鐵ETF（515210）跟蹤的是中證鋼鐵指數(shù)（930606），該指數(shù)從A股市場中選取涉及鋼鐵制造、加工及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映鋼鐵行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)覆蓋普鋼、特鋼等領(lǐng)域，具有顯著的行業(yè)集中特征，成分股每半年調(diào)整一次，確保緊密跟蹤行業(yè)動態(tài)。

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